مؤخرًا، لمتابعة توجهات الاحتياطي الفيدرالي يجب التركيز على عدة نقاط رئيسية. هذا الأسبوع، سيقوم الاحتياطي الفيدرالي بالإعلان عن محضر اجتماع ديسمبر، والجميع في السوق ينتظرون ذلك — فمن المحتمل أن يكشف هذا المحضر عن "اختلافات كبيرة" بين صانعي السياسات بشأن الاتجاه المستقبلي للسياسة النقدية.

وفقًا لخرائط النقاط التي تم الإعلان عنها سابقًا، من المتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة مرة واحدة فقط العام المقبل. يبدو ذلك قليلًا، أليس كذلك؟ بالفعل، لأن هناك اختلافات كبيرة في الآراء الداخلية — فعدد قليل من المسؤولين يرغبون في خفض كبير وسريع للفائدة، لكن هناك العديد من المسؤولين يعارضون ذلك بشكل قاطع. هذا التباين في الآراء بحد ذاته أمر مثير للاهتمام.

هناك اتجاه كبير آخر: ترامب كشف عن احتمال إعلان تعيين رئيس جديد للاحتياطي الفيدرالي في الأسبوع الأول من عام 2026. من سيكون المرشح التالي لهذا المنصب؟ السوق كان يتوقع ذلك منذ فترة. تم ترشيح كافن ووش، عضو مجلس إدارة الاحتياطي الفيدرالي السابق، كمرشح أول من قبل ترامب. بالإضافة إلى ذلك، يُنظر على نطاق واسع إلى أن كافن هاسيت، رئيس اللجنة الاقتصادية في البيت الأبيض، وكرستوفر وولر، عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي، لديهم فرصة جيدة للحصول على الترشيح.

ومع ذلك، بغض النظر عن من يتولى المنصب، فإن التقييمات من قبل السوق تتفق بشكل أساسي — بعد تولي الرئيس الجديد، سيقوم الاحتياطي الفيدرالي عبر عدة جولات من خفض الفائدة بالتزامن مع عمليات "توسيع الميزانية" للحفاظ على سيولة السوق المالية، مع ضمان إصدار سندات الخزانة الأمريكية من قبل وزارة الخزانة الأمريكية. خاصة في ظل الضغوط المحتملة لارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات وأكثر، فإن هذا المزيج من السياسات أصبح خيارًا لا مفر منه. هذا يؤثر بشكل كبير على توقعات السوق للسيولة.