#ETF与衍生品 عند سماع الأخبار التي تفيد بأن Bitwise قدمت تعديلات على صندوق Hyperliquid ETF، تم تحديد معدل الرسوم عند 0.67٪، ورمز الرمز BHYP، وتتبادر إلى الذهن تقلبات مسار الصناديق على مر السنين.

لا زلت أتذكر معركة صناديق البيتكوين السريعة في 2021، حيث كان الجميع يتوقع موعد الموافقة عليها، واستغرق الأمر أكثر من ثلاث سنوات حتى تصل فعليا في 2024. في ذلك الوقت، كانت العديد من المؤسسات تقدم المشتقات والمنتجات المعدلة، لكن السوق علم الجميع درسا - المستثمرون الأفراد يلعبون الرافعة المالية، والمؤسسات تستهلك الخيارات. وصلت التاريخ إلى يومنا هذا، لكن منتجات صناديق التمويل الفوري عاشت بشكل أكثر استقرارا.

حالة الهايبرليكويد مثيرة للاهتمام. من شعبية العام الماضي إلى الهدوء التدريجي هذا العام، هناك الآن صناديق مؤشرات متداولة على مستوى المؤسسات يجب تنفيذها، مما يشير إلى أن السوق يكمل التحول من المضاربة إلى التخصيص. معدل الرسوم 0.67٪ هو نطاق معقول مقارنة بمنتجات Bitwise الأخرى. لكن المفتاح هنا ليس السعر نفسه، بل مسار المشتقات يجب أن يصل دائما إلى هذه النقطة: أولا طفرة العقود الآجلة، ثم فوضى الخيارات الدائمة، وأخيرا المنتجات المنظمة على المستوى المؤسسي.

هناك تفصيل يستحق التفكير. لقد رأيت العديد من دورات حياة المشاريع على مر السنين، وعدد قليل منها فقط نجا حقا ليتم تضمينها في صناديق المؤشرات المتداولة. ما يمكن أن يصل إلى هنا هو أن الأساسيات إما صلبة بما فيه الكفاية، أو أن حرارة السوق كافية للحفاظ عليها. بيانات حجم التداول في هايبرليكويد جيدة، لكن ما إذا كان بإمكانه الحفاظ على قيمة التخصيص طويلة الأجل مثل البيتكوين الفورية هو الاختبار.

تخبرنا التاريخ أن إدراج صناديق المؤشرات المتداولة غالبا ما يكون لحظة فاصلة - حيث أن المنصة التي يدفع فيها المستثمرون الأفراد لملاحقة الأسعار الأعلى تتلاشى تدريجيا لصالح الممتلكات المؤسسية. الخطوة التالية تعتمد على ما إذا كانت بيئة السائل الفائق قادرة على الصمود أمام اختبار الزمن.