أداء مؤشر الدولار الأمريكي في عام 2025 نادر في السنوات الأخيرة. وصل الانخفاض السنوي إلى 9٪، وهو أسوأ نتيجة منذ 2017، وأخيرا انخفض إلى ما دون علامة 98. وراء هذا الرقم، يعكس هذا التحول في سياسة الاحتياطي الفيدرالي والتغيرات العميقة في تدفقات رأس المال العالمية.

ومن الجدير بالذكر أكثر توقعات المؤسسة لعام 2026. أشارت أحدث أبحاث من عدد من البنوك الاستثمارية إلى أن الدولار الأمريكي سيواجه أيضا ضغطا هبوطيا يقارب 3٪، مع أعلى احتمال لمجموعة واسعة من التقلبات في النطاق 96-103. قد يبدو هذا أمرا شائعا في سوق الفوركس، لكنه بالنسبة للمستثمرين في سوق العملات الرقمية، فهو إشارة تستحق التعمق أكثر.

لماذا؟ البيانات التاريخية تتحدث بوضوح. مؤشر الدولار الأمريكي كان في علاقة عكسية مع الأصول الرقمية لفترة طويلة. في أبريل 2023، عندما انخفض مؤشر الدولار الأمريكي بمقدار 50 نقطة، ارتفع البيتكوين بنسبة 12٪ خلال ثلاثة أيام. في اليوم الذي خفض فيه الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في ديسمبر من العام الماضي، انخفض الدولار بنسبة 0.43٪، وارتفع حجم التداول في سوق العملات الرقمية بنسبة 30٪. هذه ليست صدفة، بل نتيجة حتمية لتدفق الأموال.

السؤال الآن ليس ما إذا كان الدولار سيستمر في الضعف، وهو ما يكاد يكون توافقا. ما نحتاج حقا للتفكير فيه هو بعدين: أولا، ما هي السرعة والحجم الذي سيهبط به الدولار الأمريكي؛ 2. في هذه العملية، سيكون من يتتبع سوق العملات الرقمية أول من يحظى برضا رأس المال.

الإشارة الأساسية تأتي من توقعات السياسة الخاصة بالاحتياطي الفيدرالي. بدأ الاحتياطي الفيدرالي دورة خفض سعر الفائدة في عام 2025، وكيفية تطور هذا الاتجاه في 2026 تحدد بشكل مباشر درجة ضيق السيولة. إذا تجاوز خفض سعر الفائدة التوقعات، فسيكون ذلك دفعة قوية للسوق، وسيرتبط حجم التداول وسعر سوق العملات الرقمية وفقا لذلك. تسمى هذه "حزمة السيولة".

وفي الوقت نفسه، تعزز ميول صانعي السياسات في الاحتياطي الفيدرالي هذا التوقع أيضا. عندما يركز صانعو السياسات في البنوك المركزية أكثر على التوظيف بدلا من التضخم، ستزداد ثقة السوق في التيسير، وستصبح الأصول المخاطرة أكثر جاذبية.

استنادا إلى هذا الإطار المنطقي، أصبح مسار فوائد سوق العملات الرقمية في دورة الدولار الأمريكي تدريجيا واضحا. عندما تكون السيولة وفيرة، يسعى المستثمرون إلى تخصيص أصول ذات عائد أعلى. وباعتباره خيارا عالي التقلب والعائد العالي، سيحظى سوق العملات الرقمية بطبيعة الحال باهتمام الصناديق التزايدية.

المفتاح هو تحديد مسارات العملات الرقمية التي ستكون الخيار الأول للتمويل. يتطلب ذلك مزيجا من إيقاع إطلاق السيولة الكلية، وتغيرات في شهية مخاطر السوق، والدعم الأساسي من مسارات مختلفة. في بيئة تضعف فيها الدولار الأمريكي، تميل الأصول النادرة، وآفاق التطبيق، والنشاط على السلسلة إلى الأداء بشكل أفضل.