الخطوة التي تقف عليها هي جسر زجاجي، يمكنك رؤية الهاوية العميقة مباشرة، هذا الشفافية أعطتك الشجاعة للمضي قدمًا. لكن إذا أخبرك فجأة أن المسامير الفولاذية التي تدعم هذا الزجاج مصنوعة من الورق المقوى المطلي والمخادع، هل تجرؤ على المشي؟

هذه هي الصورة الحقيقية لمسار الأصول في العالم الحقيقي (RWA) الآن.

بحلول نهاية عام 2025، تحولت RWA منذ زمن بعيد من "السرد العظيم" إلى بنية تحتية أساسية لـ Web3. دخلت عمالقة التمويل التقليدي مثل بلاك روك وفيديتي، وتجاوز حجم السندات على السلسلة، والعقارات المرمزة، والائتمان الخاص بسهولة مئات المليارات من الدولارات. يبدو الأمر مزدهرًا جدًا، لكن في الخفاء، ظاهرة "سراب المدينة على السلسلة" أصبحت أكثر انتشارًا.

الأسبوع الماضي كدت أن أوقع في فخ — مشروع RWA يدعي أنه مرتبط بـ "عقارات تجارية في المنطقة المركزية في سنغافورة"، كاد أن يكلّفني دروسًا. في النهاية، اكتشفت الحقيقة بعد التحقق العميق.

المشكلة الأساسية في مشاريع RWA هي: عدم توازن المعلومات بشكل خطير. في DeFi، الكود هو القانون، والمنطق شفاف تمامًا؛ لكن في RWA، الأصول الحقيقية مقفلة في خزائن غير متصلة بالسلسلة أو في وثائق قانونية، والرموز على السلسلة مجرد "ظل". الظل منفصل عن الأصل، وبالتالي العائد المستقر المزعوم يتحول إلى هواء.

المشروع الذي رأيته، كانت نسبة العائد السنوي تصل مباشرة إلى 12%، متجاوزة بكثير سندات الخزانة الأمريكية. الورقة البيضاء كانت مليئة بالادعاءات المبالغ فيها، وصور شهادات العقارات كانت مصقولة جدًا. لكن هذه هي المشكلة — الصور أسهل في التزييف. وعندما حاولت التحقق من صحة هذه الأصول، ظهرت الثغرات بشكل واضح.

للنمو الصحي الحقيقي لمشاريع RWA، لا يمكن تجاوز خطوة التحقق من المعلومات. التسرع وراء العوائد المرتفعة قد يؤدي في النهاية إلى عدم القدرة على حماية رأس المال.