#数字资产市场动态 تقرير اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر قد وصل، وصناع السياسات هناك مشغولون جدًا—بعضهم يدرس احتمال عودة التضخم، وآخرون غاضبون من علامات تراجع سوق العمل. هذا الصراع، والجدل، يحدد بشكل أساسي اتجاه أسعار الفائدة في العام المقبل، ويعتمد على نتائج هذا النقاش الداخلي.

**خفض الفائدة تم تنفيذه، لكن هناك اختلاف في الآراء**

قبل ثلاثة أسابيع، قام الاحتياطي الفيدرالي باتخاذ إجراء حاسم، حيث خفض الفائدة للمرة الثالثة خلال العام، وُضع سعر الفائدة بين 3.50% و3.75%. ومع ذلك، لم تكن الأمور سهلة—من بين 12 من صانعي القرار، صوت 3 منهم ضد القرار. رئيس المجلس جيروم باول خرج ليهدئ الأمور، قائلاً إن مستوى الفائدة الحالي يمكن أن يحمي سوق العمل ويواصل خفض التضخم.

عند مراجعة المحضر، ستكتشف أن الواقع أكثر تعقيدًا. معظم المسؤولين لا زالوا يراقبون احتمال استمرار تراجع سوق العمل، ولا أحد يجرؤ على القول إن تهديد التضخم قد تلاشى تمامًا. وأكدوا أن الأمر يعتمد على البيانات القادمة—خصوصًا إذا استمر التضخم في العودة إلى 2%، فهناك احتمال لخفض الفائدة مرة أخرى.

**2026: الاحتياطي الفيدرالي يرغب في خفض واحد، والسوق يتوقع المزيد**

في مخطط النقاط الذي أصدره الاحتياطي، من المقرر أن يتم خفض الفائدة مرة واحدة على الأقل في العام المقبل، مع توقعات تضخم عند 2.4% بنهاية العام. لكن المتداولين أكثر تفاؤلاً. وفقًا لبيانات أداة "مراقبة الاحتياطي الفيدرالي" من CME: احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس قبل مارس 2026 تجاوزت 50%؛ وهناك حوالي 6.5% من الاحتمالات لخفض 50 نقطة أساس دفعة واحدة.

**التغيرات في المناصب هي عامل متغير، يناير هو نقطة التحول**

اجتماع اللجنة الفيدرالية في 27-28 يناير هو الحدث القادم، لكن هناك أمر آخر لا يمكن تجاهله—تصريحات الرئيس ترامب التي تشير إلى أنه سيعلن عن مرشح جديد لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي الشهر المقبل.

أبرز المرشحين حاليًا هما: كيفن ووش، البالغ من العمر 55 عامًا، وكان سابقًا عضوًا في مجلس الاحتياطي، يدعو إلى استقلالية البنك، وعمليات تقليص الميزانية، وإصلاحات لخفض الفائدة بشكل أكثر حدة؛ وكيڤن هاسيت، البالغ من العمر 63 عامًا، وهو مستشار اقتصادي سابق في البيت الأبيض، يميل بطبيعته إلى السياسات التيسيرية، ويحب خفض الضرائب وتحفيز المالية مع أسعار فائدة منخفضة، حتى أنه صرح بأنه سيكون أكثر قسوة في خفض الفائدة إذا تولى المنصب.

الطريقتان مختلفتان تمامًا. من يتولى المنصب بعد باول، قد يحدد بشكل مباشر كيف ستتصرف الاحتياطي الفيدرالي في 2025، واتجاه السوق. الحساسية تجاه سياسات أسعار الفائدة معروفة في الأصول الرقمية، لذا فإن هذا العامل المتغير يستحق المتابعة.