Centrifuge：2026، عصر التوكنات الرقمية RWA التي لا تتقدم تتراجع

المصدر: Centrifuge

العنوان الأصلي: 2026: ماذا تتوقع من ترميز الأصول في العالم الحقيقي

الترجمة والتنظيم: BitpushNews

خلال العام الماضي، انتقلت عملية ترميز الأصول في العالم الحقيقي من المرحلة التجريبية إلى مرحلة بناء البنية التحتية. لقد انتقلت صناديق الخزانة، استراتيجيات الائتمان الخاص، المنتجات المؤشرية، وإصدارات الأسهم المبكرة، إلى الشبكة العامة للبلوكشين، مدعومة برأس مال حقيقي، وهياكل منظمة تحت الرقابة، وقنوات توزيع عالمية.

الأشياء التي بدأت كمشاريع تجريبية، تعيد الآن تشكيل سوق رأس المال — ليس عن طريق استبدال التمويل التقليدي، بل من خلال إصدار الأدوات المالية الحديثة، والتسوية، وطرق الاحتفاظ بها.

فيما يلي سلسلة من التوقعات المستقبلية لفريق Centrifuge حول اتجاه سوق الترميز، تكشف عن التوقعات لعام 2026.

الترميز يصبح الاستراتيجية الافتراضية لمديري الأصول

بحلول نهاية عام 2026، لن يكون الترميز مجرد خيار على هامش استراتيجيات إدارة الأصول. بل سيُنظر إليه بشكل متزايد كقدرة تشغيلية أساسية.

يقوم مديرو الأصول الآن بتعديل استراتيجياتهم حول مزاياهم الواضحة: سرعة التسوية، السيولة الأوسع، التوزيع القابل للبرمجة، والوصول المباشر إلى رأس المال على السلسلة العالمية. من الواضح أن طريقة حديث المؤسسات عن الترميز قد تغيرت: لم يعد يُنظر إليه كمشروع مبتكر، بل كقرار تشغيلي يتعلق بمدى وصول المنتج، والكفاءة، وإمكانية دخول المستثمرين.

من جانب العرض، السوق جاهز. تم تشغيل سندات الخزانة، الأسهم، والائتمان الخاص على السلسلة بطريقة منظمة ومتوافقة مع توقعات المؤسسات. الأطر، نماذج تصميم الصناديق، والمعايير التقنية نضجت لدرجة أن إطلاق المنتجات على السلسلة لم يعد يتطلب إعادة بناء كاملة لنموذج التشغيل.

ركزت Centrifuge خلال العام الماضي على تحويل الترميز إلى نموذج تشغيل قابل للتكرار: تقديم مكونات مدققة، أدوات امتثال، ومنصات ذات علامة بيضاء، لتمكين الفرق من إطلاق منتجات منظمة بسرعة وأقل خطوات.

“سيكون عام 2026 نقطة تحول للأصول المرمزة: حيث تتجه السيولة نحو النضوج، ويصبح الامتثال قابلاً للبرمجة، وستستفيد الأصول المرمزة من كامل إمكانيات التمويل اللامركزي. بالإضافة إلى وضوح التنظيم، ستتسارع المنافسة على السلسلة، ومع نهاية العام، ستضع أكثر من 50% من أكبر 50 شركة إدارة أصول استراتيجيات للترميز.”

— Bhaji Illuminati، الرئيس التنفيذي لمختبرات Centrifuge

هذا التحول الاستراتيجي يتحول إلى التزام على مستوى السوق. في عام 2026، ستتحول المناقشات بشكل حاسم من “لماذا نرميز” إلى “كم بسرعة يمكننا النشر”.

فائدة الأصول المرمزة تدفع النمو

المرحلة التالية من تطور الترميز ستكون مدفوعة بالاستقرار والفائدة العملية.

لقد أثبتت العملات المستقرة صحة هذا النموذج أولاً. هذا الكيان الذي بدأ من مكونات أصلية في عالم التشفير، يندمج الآن في البنية التحتية المالية السائدة. فهي توفر قوة الدفع للمدفوعات عبر الحدود والتدفقات النقدية القابلة للبرمجة، ويمكن للمؤسسات إدارتها جنبًا إلى جنب مع محافظها التقليدية. حتى خلال تقلبات السوق الأوسع، يستمر النمو، لأن فائدتها حقيقية وملموسة.

“سيتم دمج العملات المستقرة في تطبيقات متزايدة تشمل البنوك، الوسطاء، بطاقات الائتمان، وتجار التجزئة عبر الإنترنت.”

— Eli Cohen، المدير القانوني في Centrifuge Labs

تتبع الأصول في العالم الحقيقي نفس المسار. خلال عام 2025، توسعت سندات الخزانة المرمزة، والأصول ذات العائد الثابت، والائتمان على السلسلة بشكل مطرد، مما عزز ثقة السوق في أن الأصول المرمزة يمكن أن تتوسع مع الطلب الحقيقي. المنتجات التي كانت تتطلب سابقًا تغليفًا تقليديًا، يمكن الآن تشغيلها على السلسلة وتوزيعها بشكل أوسع.

“مدفوعًا بالتقلبات المستمرة في سوق التشفير، ستشهد رموز الأصول في العالم الحقيقي ازدهارًا، مما يدفع إلى تجاوز قيمة القفل الإجمالية للأصول المرمزة 100 مليار دولار بحلول نهاية 2026.”

— Jürgen Blumberg، المدير التشغيلي في Centrifuge Labs

مع نضوج السوق، يتجه الاهتمام بشكل طبيعي نحو الرموز ذات الفائدة العملية: تلك التي يمكن الاحتفاظ بها، نقلها، استخدامها كضمان، ودمجها في التمويل اللامركزي وعمليات المؤسسات. لم تختفِ المضاربة، لكنها لم تعد المركز الجاذب.

هذا هو المجال الذي تبنيه Centrifuge: تحويل الأصول في العالم الحقيقي إلى أدوات مالية وظيفية، مدمجة في البيئة السلسلية والمؤسساتية. ليست مجرد تعرضات رمزية للمخاطر، بل بنية تحتية تعمل فعليًا حيث يتواجد رأس المال.

إدراج المنتجات المؤشرية على السلسلة

تمثل المنتجات المؤشرية واحدة من أكبر وأحفظ تجمعات رأس المال العالمية. بحلول 2026، ستنتقل بشكل ذي معنى إلى السلسلة.

شهد عام 2025 أول صندوق مؤشرات مرخص على البلوكشين، وهو علامة على نقطة تحول مبكرة: يمكن للمؤسسات أن تعمل كمرجع قياسي بشكل أصلي على السلسلة. التعاون بين Centrifuge وS&P Dow Jones Indices، وبناءً على بيانات مرخصة، يوضح أن التعرض للمؤشر يمكن أن يوجد على السلسلة العامة مع الحفاظ على سلامة الترخيص، والمنهجية الدقيقة، والامتثال التنظيمي.

يصدر مزودو المؤشرات يوميًا بصمات رقمية رسمية للمكونات. تقوم المؤسسات التي تتبع المؤشر بإنشاء بصمتها الخاصة، ويمكنها إثبات تطابقها دون الكشف عن الحيازات الأساسية. هذه تقنية تفتح آفاق التحقق، وتوفر إثباتات قابلة للتحقق: يمكن للمؤسسات الوثوق بنسخة المؤشر، بينما يحافظ مديرو الصناديق على سرية استثماراتهم وموقعهم التنافسي.

“سيقوم مزودو المؤشرات بترميزها على السلسلة، و80% من أكبر 10 مزودين سيعدون بالتبني لمفهوم إثبات المؤشر على السلسلة.”

— Jürgen Blumberg، المدير التشغيلي في Centrifuge Labs

في سوق المؤشرات، حتى التبني التدريجي ذو معنى كبير. سيقرب ذلك الترميز أكثر من جوهر بناء المحافظ، وليس مجرد تعرض رقمي.

تسريع تجاوز الأسهم المرمزة لحدود السعر

الأسهم هي امتداد طبيعي، لكنها تتطلب أعلى مستوى من الشروط: قابلية التنفيذ الواضحة، حقوق المساهمين، السيطرة على النقل بشكل متوافق، الهيكل السوقي الموثوق.

من خلال نموذج الأسهم المرمزة الأصلي، تتسارع التطورات في 2025: يتم إصدار الأسهم مباشرة على السلسلة، وليس عبر أصول مركبة أو أدوات تغليف. المفتاح هو نموذج ملكية منظم تحت الرقابة، يمتلك سجل مساهمين موحد، ويحافظ على تزامن السجلات على السلسلة مع أنظمة السجلات. يجب أن تتصرف الأسهم المرمزة كما الأسهم الحقيقية، وليس مجرد تعرض للسعر.

يعتمد هذا الهيكل على أدوات قابلة للتنفيذ: التحقق من الهوية، القوائم المسموح بها، قيود النقل، خيارات الحفظ، ومعيار رمزي يمكن للمشاركين المنظمين بناءه حوله. هذا يتطلب أيضًا مراعاة الواقع التشغيلي: إدارة المفاتيح الخاصة لا تزال جزءًا من نموذج الأمان للمستثمرين الذين يختارون الحفظ الذاتي.

عرضت Centrifuge في وكالة الأوراق المالية الأمريكية نموذج نقل يوضح هذا التطبيق: تظل الأسهم ضمن نطاق تنظيم الأوراق المالية، مع الاستفادة من التسوية على السلسلة والامتثال القابل للبرمجة، مع دعم تدريجي لمشاركة المستثمرين العالميين بشكل أوسع.

“المزيد من مؤسسي مشاريع التشفير سيحققون حجمًا مماثلاً للمؤسسات التقليدية من خلال الأسهم المرمزة (وليس فقط إصدار رموز). هذا التحول يمثل خطوة من الحوكمة التجريبية إلى هيكل الشركات الدائم. لقد أطلقت Caesar AI بالتعاون مع Centrifuge في 2025 سابقة، ونتوقع أن يحذو المزيد من المؤسسين الأصليين في عالم التشفير حذوها.”

— Anil Sood، المدير الاستراتيجي والرئيس للنمو في Centrifuge Labs

قنوات التوزيع تزداد أهمية

مع نضوج الترميز، لم يعد النجاح يعتمد فقط على إصدار الأصول، بل على مكان تدفقها.

لم يعد إصدار الأصول على السلسلة تحديًا رئيسيًا. المشكلة تكمن في قدرة الأصول على الاندماج مع برك التمويل الحالية، والعمل ضمن بيئة يمتلك فيها المستثمرون مراكزهم، والحفاظ على السيولة مع توسع الحجم. توفر قابلية الاستخدام عبر السلاسل، القابلية للتجميع، وسوق ثانوية موثوقة، متطلبات أساسية، وليست ميزة تنافسية.

الطريق واضح: إدخال الأصول التقليدية إلى سوق قابل للبرمجة، وإذا كانت البنية التحتية تدعم متطلبات الامتثال، وقواعد النقل، وسير العمل الموثوق، فسيتم توسيع الوصول وتحسين تكوين رأس المال.

هذا هو المجال الذي تندمج فيه تكنولوجيا الترميز. المؤسسات لا ترغب في بناء أنظمة متنافسة لعناصر التحقق من الهوية، والامتثال، والعقود الذكية، والتسوية. يريدون العمل ضمن مسارات موحدة يمكن توحيدها. وهم يفضلون الشراء على البناء الذاتي بشكل متزايد.

“المؤسسات الآن ترى الترميز كسوق بقيمة تريليونات الدولارات، وليس كمشروع تجريبي. بحلول 2026، ستتحول الشراكات إلى عمليات استحواذ، وستتخذ البنوك، وشركات إدارة الأصول، والبورصات إجراءات لامتلاك بنية تحتية مرمزة أصلية من DeFi، بدلاً من بنائها داخليًا.”

— Anil Sood، المدير الاستراتيجي والرئيس للنمو في Centrifuge Labs

تركز Centrifuge دائمًا على: إطار إصدار منظم، مكونات مدققة، ونموذج توزيع يضمن وجود الأصول في الأماكن التي يوجد فيها الطلب.

بلوغ الترميز الحجم الحرج

خلال العام الماضي، عملت Centrifuge على سد الفجوة بين متطلبات المؤسسات وقدرات السلسلة. بحلول 2026 وما بعدها، لن يسأل مديرو الأصول عما إذا كانوا سيقومون بالترميز، بل سيقررون أي المنتجات يطلقون أولاً، وعلى أي سلاسل، وأي قنوات توزيع يفضلون. البنية التحتية جاهزة، والوضوح التنظيمي يتزايد.

هم يعتنقون الترميز، ليس لأنه ابتكار، بل لأن الطلب السوقي حقيقي، والمنافسون بدأوا، والمستثمرون يتوقعون، والمسارات التقنية مكتملة — والتجاهل سيعيق التطور. الموجة التالية من الترميز لن تتطلب إقناعًا بعد الآن.