في آخر يوم من العام، هزت حركة غامضة على السلسلة السوق. فجأة استيقظت حوت البيتكوين العملاق الذي كان نائماً لمدة 7 سنوات، وخرجت 2.2 مليون بيتكوين لضرب إيثيريوم، ما هو المنطق وراء هذا التحرك؟

**المشهد الكلي يتغير**

في ديسمبر، خفض الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة بشكل متشدد، مما دفع البيتكوين إلى أقل من 90,000 دولار، لكن سرعان ما بدأ في تنفيذ خطة إدارة الاحتياطيات وشراء الأصول، حيث يضخ 40 مليار دولار شهريًا في السوق. هذه الطريقة مألوفة جدًا — التوازن بين التيسير النقدي والسيطرة على التضخم. المشكلة أن ارتباط البيتكوين وناسداك وصل إلى 0.72، مما يعني أنه أصبح من الأسهل أن يرقص مع الأسواق المالية التقليدية. أما إيثيريوم فمختلفة، فاستقلالية نظامها البيئي أعطتها مساحة أكبر للتحرك.

**الحيتان على السلسلة تصوت بالذهب الحقيقي**

لا تظن أن هذه الحيتان تبيع البيتكوين بسبب توقعات هبوطية. التحليل المؤسساتي يشير إلى أن كبار المستثمرين في الواقع يحسنون من محافظهم. بعض الشركات زادت بشكل كبير من حيازاتها من إيثيريوم، والسبب بسيط — هيكلية السلطة في إيثيريوم أكثر تنوعًا، وتتماشى أكثر مع أذواق المستثمرين المؤسساتيين. أما البيتكوين، فبعض كبار المستثمرين يحتفظون بها بشكل مفرط، مما يثبط بعض المستثمرين في وول ستريت.

أداء صندوق إيثيريوم ETF مؤخرًا قوي جدًا، حيث وصل التدفق الصافي ليوم واحد إلى 2.2 مليار دولار. هذا ليس مجرد مضاربة، بل أن المؤسسات ترى في ذلك عوائد من الرهن، وبروتوكولات DeFi التي تدرّ تدفقات نقدية. لم تعد مجرد أداة للمضاربة، بل أصبحت أصولًا يمكن أن تدرّ دخلًا.

**2026 قد تظهر مسارين مختلفين**

إذا استمر هذا الاتجاه في التطور، قد تتباعد مسارات البيتكوين وإيثيريوم تدريجيًا. أحدهما يتأثر أكثر بالسيولة الكلية والأسواق التقليدية، والآخر يعتمد على عوائد النظام البيئي واعتراف المؤسسات. ربما ستظهر الثنائية في السوق حقًا.