2026 توقعات السوق: أي الأصول ستقود الموجة التالية من الأرباح؟

شهدت الأسواق تحركات دراماتيكية في عام 2025، مما ترك المستثمرين يتساءلون عن القادم عبر السلع، والأسهم، والعملات الرقمية، والفوركس. ترسم المؤسسات الرائدة صورًا متباينة لعام 2026، حيث من المتوقع أن تحقق بعض فئات الأصول مكاسب كبيرة بينما تواجه أخرى تحديات.

زخم المعادن الثمينة: الذهب والفضة كملاذات آمنة

استمرار أداء الذهب التاريخي

حقق الذهب أدائه السنوي الأقوى منذ ما يقرب من خمسة عقود في عام 2025، مرتفعًا بنسبة 60% مع خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة، وتسريع البنوك المركزية عمليات الشراء، واستمرار التوترات الجيوسياسية. وبالنظر إلى 2026، يتوقع مجلس الذهب العالمي أن يستمر الزخم، مع توقعات بمكاسب تتراوح بين 5–15% في السيناريوهات الأساسية، مع إمكانية ارتفاع 15–30% في ظروف اقتصادية أكثر تيسيرًا.

البنوك الاستثمارية تتبنى موقفًا إيجابيًا بشكل كبير. تستهدف جولدمان ساكس سعر الذهب عند 4,900 دولار للأونصة، مشيرة إلى الطلب المستمر من البنوك المركزية وتدفقات صناديق المؤشرات المتداولة. تتخذ بنك أوف أمريكا موقفًا أكثر تفاؤلًا، متوقعة وصول السعر إلى 5,000 دولار للأونصة مع استمرار عجز الميزانية وتزايد ديون الحكومات في دعم الطلب على المعادن الثمينة. تتجمع معظم المؤسسات الكبرى حول أهداف سعر بين 4,500 و5,000 دولار.

تفوق الفضة مدفوعًا بضيق العرض

برزت الفضة كمُتفوقة بين المعادن الثمينة، متجاوزة مكاسب الذهب بكثير في عام 2025. يحذر معهد الفضة من وجود عجز هيكلي مستمر في العرض العالمي، مدفوعًا بالطلب الصناعي القوي، واستعادة الاهتمام الاستثماري، وتقييد نمو العرض. من المتوقع أن يستمر هذا الاختلال وربما يتسع خلال 2026.

رفعت UBS هدف سعر الفضة لعام 2026 إلى 58–60 دولار للأونصة، مع إمكانية ارتفاعه إلى 65 دولار للأونصة. تتوقع بنك أوف أمريكا أن تصل الفضة إلى 65 دولار للأونصة، معبرة عن ثقة في ديناميكيات العرض والطلب التي تدعم ارتفاع الأسعار.

أسواق العملات الرقمية: بيتكوين وإيثريوم عند نقاط تحول

جدل دورة الأربع سنوات لبيتكوين

أنهى بيتكوين 2025 تقريبًا بدون تغير كبير بعد أن سجل ارتفاعات قياسية في بداية العام. لا تزال الطريق أمامه محل جدل بين المؤسسات الكبرى. عدلت ستاندرد تشارترد هدف السعر نزولاً إلى 150,000 دولار ( من 200,000 دولار)، متوقعة أن تتوسط إدارة الأصول الرقمية عمليات شراء البيتكوين، رغم أن تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة ستظل داعمة.

تتوقع برنشتاين أن تصل بيتكوين إلى 150,000 دولار في 2026 و200,000 دولار في 2027، معتبرة أن العملة الرقمية خرجت من دورة الارتفاع والانخفاض التقليدية ذات الأربع سنوات ودخلت سوقًا صاعدًا ممتدًا. لا تتفق مورغان ستانلي، التي تؤكد أن النمط الربعي لا يزال قائمًا وتحذر من أن السوق الصاعد الحالي يقترب من النفاد.

تشير البيانات الحالية إلى تداول بيتكوين عند 91.41 ألف دولار مع حركة +1.85% خلال 24 ساعة حتى بداية 2026، مما يوحي بمرحلة تجميع بعد تقلبات سابقة.

فرصة ترميز إيثريوم

شهدت إيثريوم تقلبات أكبر من بيتكوين في 2025، وأنهت أيضًا تقريبًا بدون تغير. ومع ذلك، ترى المؤسسات إمكانات صعودية كبيرة لعام 2026 تستند إلى اتجاهات الترميز. تؤكد JPMorgan على الفرصة الضخمة في الترميز، الذي يستفيد من بنية إيثريوم التحتية كطبقة تسوية رئيسية.

يُبدي توم لي، رئيس شركة بيت مين، تفاؤلًا خاصًا، متوقعًا أن تصل إيثريوم إلى 20,000 دولار في 2026 ووصف 2025 بأنه القاع. يعتقد أن الترميز سيشعل الدورة الكبرى التالية للعملات المشفرة. تظهر البيانات الحالية أن إيثريوم عند 3.14 ألف دولار مع مكاسب +1.41% خلال 24 ساعة، مما يضعها فوق أدنى مستويات 2025.

الأسهم: التكنولوجيا الأمريكية تتجه لمزيد من النمو

زخم ناسداك 100 يستمر

حقق مؤشر ناسداك 100 زيادة بنسبة 22% في 2025، متفوقًا على ارتفاع S&P 500 البالغ 18%، ومحققًا ثلاث سنوات متتالية من الأداء المتفوق. تتوقع معظم المؤسسات أن يستمر هذا الزخم في 2026، مدعومًا بتسريع استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

تسلط JPMorgan الضوء على أن مشغلي مراكز البيانات الضخمة — أمازون، جوجل، مايكروسوفت، وميتا — من المتوقع أن يحافظوا على إنفاق رأسمالي مرتفع لسنوات قادمة، مع استثمار تراكمي قد يصل إلى مئات المليارات من الدولارات حتى 2026. يجب أن يدعم هذا الدورة الإنفاقية عمالقة ناسداك 100 بما في ذلك إنفيديا، AMD، وبرودكوم.

توضح JPMorgan أن S&P 500 قد يصل إلى 7,500 في سيناريوهات الارتفاع، بينما تقدم دويتشه بنك مسارات أكثر تفاؤلًا نحو 8,000 بنهاية 2026، مع افتراض استمرار نمو الأرباح واستمرار استثمارات الذكاء الاصطناعي. استنادًا إلى أهداف S&P، يمكن أن يتجاوز ناسداك 100 27,000 نقطة في 2026.

أسواق العملات: مسارات متباينة للأزواج الرئيسية

اليورو/دولار: ارتفاع مع فارق أسعار الفائدة

قفز اليورو/دولار بنسبة 13% في 2025 — أكبر مكسب سنوي منذ ما يقرب من ثماني سنوات — مع ضعف الدولار وتغير فارق أسعار الفائدة. لعام 2026، تتوقع معظم المؤسسات مزيدًا من التقدّم، مدعومًا بمسارات مختلفة للبنوك المركزية: التيسير من الاحتياطي الفيدرالي مقابل تثبيت سعر الفائدة من البنك المركزي الأوروبي.

تتوقع JPMorgan ونورما أن يصل اليورو/دولار إلى حوالي 1.20 بنهاية 2026. وتستهدف بنك أوف أمريكا 1.22 بشكل أكثر حدة. لكن مورغان ستانلي تحذر من احتمال انعكاس، متوقعة أن يرتفع اليورو/دولار أولاً إلى 1.23 قبل أن يتراجع إلى 1.16 في النصف الثاني من 2026 مع إعادة تأكيد التفوق الاقتصادي الأمريكي وإعادة قوة الدولار.

الدولار/ين: تباين التوقعات

أنهى الدولار/ين 2025 منخفضًا بنحو 1% بعد ضعف أولي ثم تعافٍ لاحق. تتباين التوقعات لعام 2026 بشكل حاد. تتوقع JPMorgan وباركليز ضعف الين، مع توقع JPMorgan أن يصل الدولار/ين إلى 164 مع تسعير توقعات رفع سعر الفائدة من بنك اليابان وضغوط التوسع المالي الياباني على العملة.

على العكس، تتوقع نورما قوة الين إلى 140، بحجة أن تقليل فارق أسعار الفائدة سيقلل من جاذبية تداول الرافعة المالية. إذا أضعفت البيانات الاقتصادية الأمريكية، قد يتسارع تراجع الين مقابل الدولار.

أسواق الطاقة: مخاطر الهبوط تهيمن

النفط الخام يواجه ضغوط فائض العرض

انخفض النفط الخام حوالي 20% في 2025 مع استعادة أوبك+ للإنتاج وزيادة الإنتاج الأمريكي. بالنظر إلى 2026، تتجه التوقعات المؤسساتية نحو التشاؤم، مع مخاطر هبوطية من فائض مستمر في العرض إذا حافظت أوبك+ على مستويات إنتاج مرتفعة ونمو الطلب العالمي يتباطأ.

توضح جولدمان ساكس سيناريو هبوطي مع متوسط سعر خام غرب تكساس الوسيط عند 52 دولارًا للبرميل، وبرنت حوالي 56 دولارًا للبرميل طوال 2026. وتسلط JPMorgan الضوء على إمكانات هبوطية مماثلة، متوقعة أن يتوسط سعر WTI عند حوالي 54 دولارًا للبرميل، وبرنت عند حوالي 58 دولارًا للبرميل، اعتمادًا على استمرار ظروف فائض العرض.

الخلاصة

يبدو أن عام 2026 سيكون عامًا مليئًا بالإشارات المختلطة: المعادن الثمينة مدعومة جيدًا، وأسواق العملات الرقمية تظهر إشارات متضاربة بين المؤسسات الكبرى، والأسهم الأمريكية لا تزال قوية، والعملات تواجه تعقيدات من سياسات البنوك المركزية المختلفة، وأسواق الطاقة تواجه تحديات هيكلية. على المستثمرين أن يضبطوا مواقفهم وفقًا لذلك عبر تخصيصاتهم.