تقارب الفضاء والدفاع: لماذا قد تتفوق شركة فايرفلاي إيروسبيس على شركة إنتويتف ماشينز في السباق الجديد

ازدهار اقتصاد الفضاء يخلق العديد من الفائزين—لكن ليس الجميع متساويًا

مع نضوج صناعة الفضاء التجارية، يتدفق المستثمرون إلى أسهم الشركات التي تضع نفسها في مقدمة عمليات القمر وتقنيات الدفاع. لقد حازت شركة Intuitive Machines على عناوين الأخبار مؤخرًا مع ارتفاع أسهمها بأكثر من 70% في الأسابيع الأخيرة، مستفيدة من زخم عمليات هبوطها القمرية الناجحة واهتمام وسائل الإعلام المتجدد. ومع ذلك، يكمن وراء هذا الارتفاع مشهد استثماري أكثر دقة حيث أن التوقيت، واستراتيجية التنويع، وسجل التنفيذ مهمون بقدر العناوين الرئيسية.

شركتان، مواقف تنافسية مختلفة

كل من Intuitive Machines (NASDAQ: LUNR) و Firefly Aerospace (NASDAQ: FLY) تراهنان على نفس الاتجاهات الكبرى: عقود ناسا للبنية التحتية القمرية وقطاع الدفاع المتوسع. ومع ذلك، تكشف مواقعهما عن اختلافات كبيرة.

أحدثت Intuitive Machines عناوين الأخبار في فبراير 2024 عندما وصل هبوطها من طراز Odysseus Nova-C إلى سطح القمر—مما يمثل أول هبوط ناعم لأمريكا منذ أكثر من 50 عامًا منذ حقبة أبولو 17. تسعى الشركة إلى عمليات قمرية وفي الوقت نفسه تتفرع إلى العمل الدفاعي. إنها قاعدة قوية، لكن التحول الاستراتيجي لا يزال في مراحله المبكرة.

أما Firefly Aerospace، فقد دخلت الأسواق العامة في أغسطس 2024—بعد شهور فقط من إنجاز Intuitive Machines القمري. على الرغم من وضعها الجديد في السوق، فإن Firefly أعمق بالفعل في تدفقات إيرادات مزدوجة. حصلت الشركة على عقد من ناسا بقيمة 176.7 مليون دولار في الربع الثالث من 2025 لبرنامج هبوط القمر Blue Ghost، ملتزمة بتسليم خمس مهمات حمولة إلى القطب الجنوبي للقمر بحلول 2029. هذا ليس مضاربة—إنه عمل تعاقدي وممول.

مضاعف الدفاع: حيث تتفوق Firefly

ما يميز فعلاً فرضية استثمار Firefly هو تنويعها العدواني في مجال الدفاع الجوي الفضائي. في أكتوبر، أغلقت الشركة استحواذًا بقيمة $855 مليون على SciTec، شركة تكنولوجيا دفاعية متخصصة تركز على الوعي بالمجال الفضائي وأنظمة الدفاع الصاروخي. بحلول نوفمبر، أعلنت Firefly عن شراكة تطوير مع Kratos Defense & Security Solutions لقدرات الأنظمة الفرط صوتية—وهو مؤشر آخر على تكامل جدي مع قطاع الدفاع، وليس مجرد تفكير في مشاريع فضائية.

هذه الاستراتيجية ذات المسارين مهمة. بينما تولد Intuitive Machines إيراداتها بشكل رئيسي من العمليات القمرية، تبني Firefly نموذج عمل هجين يمتد عبر البنية التحتية الفضائية والإلكترونيات الدفاعية. في فترات التوترات الجيوسياسية أو ارتفاع الإنفاق الدفاعي، يصبح التدفق الثاني للإيرادات مضاعفًا هامًا في التقييم.

مراجعة واقع التقييم

هنا يصبح حساب الاستثمار مثيرًا للاهتمام. منذ ظهورها في أغسطس، انخفض سهم Firefly بأكثر من 42%، بينما احتفلت Intuitive Machines بارتفاع شهري قدره 70%. من منظور معارض، يعكس تراجع Firefly مبالاة السوق بعد الطرح—وهو نمط شائع في أسهم الفضاء—بدلاً من تدهور أساسي. تظل عقود ناسا واستحواذ SciTec مكتملة، على الرغم من ضعف السهم.

أما Intuitive Machines، فقد استفادت من حماس المحللين على المدى القصير (KeyBanc’s recent bullish initiation)، لكن هذا يخلق مخاطر تقييم: الارتفاعات المدفوعة بالزخم في أسهم الفضاء تكون عرضة لجني الأرباح تاريخيًا.

الحكم النهائي: التنفيذ يتفوق على الضجيج

بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن التعرض لقطاعات الفضاء والدفاع المتقاربة، تقدم Firefly Aerospace فرصة أكثر تعقيدًا. أظهرت الشركة قدرة على التنفيذ (عقود ناسا متعددة)، ومهارة في عمليات الاندماج والاستحواذ (استحواذ SciTec)، وشراكات في النظام البيئي (تعاون Kratos). سعر سهمها المنخفض يوفر نقطة دخول أفضل من حالة النشوة الأخيرة لـ Intuitive Machines.

ومع ذلك، تستفيد كلتا الشركتين من الرياح الداعمة في صناعتها. السؤال الحقيقي للمستثمرين: هل تفضل مطاردة سهم ارتفع بالفعل بنسبة 70% بناءً على المشاعر الأخيرة، أم أن تضع نفسك في شركة ذات تعرض أعمق للدفاع وتدفقات إيرادات تعاقدية تتداول بخصم؟