انخفضت قيمة الجنيه الاسترليني مع تباطؤ التضخم في المملكة المتحدة إلى أدنى من المتوقع عند 3.2%

شهد الجنيه البريطاني ضغطًا كبيرًا هذا الأسبوع، حيث انخفض بأكثر من نصف في المئة مقابل الدولار الأمريكي ليتداول بالقرب من 1.3340 بعد قراءات تضخم أضعف من المتوقع من المملكة المتحدة. بالنسبة لمتداولي العملات الذين يراقبون تحركات GBP/USD، يعكس ضعف الجنيه توقعات متزايدة بأن بنك إنجلترا قد يتجه نحو خفض أسعار الفائدة في قراره السياسي يوم الخميس القادم.

ما الذي أدى إلى ضعف الجنيه؟

أفاد مكتب الإحصاءات الوطنية أن مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي لشهر نوفمبر (CPI) جاء عند 3.2% سنويًا، متجاوزًا توقعات المحللين البالغة 3.5% وقراءة الشهر السابق البالغة 3.6%. كما تباطأ التضخم الأساسي، الذي يستبعد المكونات الغذائية والطاقة المتقلبة، إلى 3.2% مقابل توقعات 3.4%. وعلى أساس شهري، انخفضت الأسعار الرئيسية فعليًا بنسبة 0.2%، متحدية التوقعات بعدم تغير القراءات.

أظهر قطاع الخدمات — وهو مقياس يراقبه مسؤولو بنك إنجلترا عن كثب — تباطؤًا في الزخم، حيث تراجع التضخم إلى 4.4% من 4.5% سابقًا. تشير هذه التطورات إلى أن ضغوط الأسعار تتقارب تدريجيًا مع هدف بنك إنجلترا البالغ 2%، وهو تحول يعزز من احتمالية التسهيل النقدي في المدى القريب.

تدهور سوق العمل يعقد قصة التضخم. أظهرت بيانات التوظيف في المملكة المتحدة للفترة الثلاثة أشهر المنتهية في أكتوبر أن معدل البطالة ارتفع إلى 5.1%، مسجلًا أعلى مستوى له منذ ما يقرب من خمس سنوات. هذا المزيج من ضعف الضغوط على جانب الطلب وتباطؤ نمو الأسعار زاد بشكل كبير من احتمالات السوق لخفض سعر الفائدة من قبل بنك إنجلترا بحلول يوم الخميس.

الصورة الفنية: GBP/USD يتمايل في مكانه

من الناحية الفنية، انخفض زوج GBP/USD نحو 1.3340 لكنه يحتفظ بانحياز بنّاء أساسي، مدعومًا بموقعه فوق المتوسط المتحرك الأسي لمدة 20 يومًا عند 1.3305. مؤشر القوة النسبية تراجع إلى 56، مبتعدًا عن المنطقة المشبعة بالشراء، مما يشير إلى بعض التماسك على المدى القصير أو خطر تصحيح خفيف.

نطاق التداول الأخير لمدة شهرين يوفر مستويات مرجعية مهمة. مستوى تصحيح فيبوناتشي 50% يقع عند 1.3399، ويمثل الحد الأعلى الفوري. إذا أغلق الجنيه دون مستوى التصحيح 38.2% عند 1.3307، قد يتسارع الزخم الهبوطي نحو 1.3200 (المستوى 23.6%). وعلى العكس، فإن اختراقًا مستدامًا فوق ذروة الثلاثاء عند 1.3456 سيستهدف مستوى نفسي عند 1.3500.

الدولار يستقر رغم بيانات سوق العمل الأمريكية الأضعف

ارتد مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.4% ليحوم حول 98.60، بعد أن سجل أدنى مستوى له منذ 10 أسابيع عند حوالي 98.00 عقب بيانات سوق العمل الأمريكية الأضعف في نوفمبر. على الرغم من ضعف البيانات الرئيسية لوظائف الولايات المتحدة — حيث أضاف الاقتصاد 64,000 وظيفة فقط في نوفمبر بعد فقدان 105,000 في أكتوبر، مما رفع معدل البطالة إلى 4.6% — لا زال الدولار يجذب اهتمام الشراء المستمر.

يعزو محللو السوق مرونة الدولار إلى التوقعات بأن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي على أسعار الفائدة ثابتة في النطاق 3.50%-3.75% في اجتماع يناير. أداة CME FedWatch تعكس حاليًا احتمالات ضئيلة لخفض الفائدة في المدى القريب، حيث يظل المسؤولون قلقين من إعادة إشعال ضغوط التضخم إذا قاموا بتخفيف السياسة النقدية بشكل مبكر. عبّر رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، رافائيل بوستيك، عن هذا القلق، مشيرًا إلى أن التسهيل في السياسة قد “يزيد من تفاقم التضخم المرتفع بالفعل ويجعل توقعات التضخم لدى الشركات والمستهلكين غير مرتبطة.”

ما القادم لأسواق العملات؟

يوم الخميس يصدر بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكية لشهر نوفمبر، والتي ستكون حاسمة لإعادة ضبط توقعات السوق بشأن سياسة الاحتياطي الفيدرالي. نظرًا لأن التضخم لا يزال فوق هدف 2% الذي يحدده الفيدرالي، فإن أي مفاجأة في ارتفاع الضغوط السعرية قد تؤكد على استمرار التثبيت لفترة طويلة، مما يدعم الدولار أكثر.

بالنسبة لمتداولي GBP/USD، السؤال الحاسم هو ما إذا كان خفض الفائدة المتوقع من بنك إنجلترا يوم الخميس سيُدرج بالكامل في السعر، أو إذا كانت هناك إشارات لتسهيلات إضافية قد تظهر. غالبًا ما تتوقع تدفقات العملات تحركات البنك المركزي قبل عدة جلسات، مما يعني أن الاتجاه في الجنيه قد يتغير بشكل حاد بمجرد أن تتضح توقعات أسعار الفائدة.

فهم دور الجنيه في الأسواق العالمية

يُعد الجنيه الإسترليني أقدم عملة مستمرة الاستخدام في العالم، حيث تعود أصوله لأكثر من ألف عام. اليوم، يسيطر على حوالي 12% من حجم التداول العالمي للعملات الأجنبية، بمعدل تداول يومي يقارب $630 مليار. زوج GBP/USD الرئيسي، الذي يُطلق عليه بشكل غير رسمي “الكابل” من قبل المتداولين، يشكل وحده 11% من إجمالي نشاط سوق الفوركس.

بنك إنجلترا، الذي يصدر الجنيه، يركز إطار سياسته النقدية على تحقيق “استقرار الأسعار” — ويُعرف بأنه معدل تضخم يقارب 2%. تُستخدم أسعار الفائدة كأداة رئيسية لبنك إنجلترا لتوجيه التضخم نحو هذا الهدف. عندما ترتفع الأسعار بسرعة كبيرة، ترفع أسعار الفائدة من تكاليف الاقتراض، مما يبرد النشاط الاقتصادي وضغوط الطلب. كما أن ارتفاع أسعار الفائدة في المملكة المتحدة يجذب رؤوس الأموال الدولية الباحثة عن عوائد أفضل، مما يعزز عادة الجنيه. وعلى العكس، عندما يتوقف النمو وينخفض التضخم جدًا، يُستخدم خفض الفائدة لتشجيع الاستثمار والأسر على الإنفاق.

الصحة الاقتصادية بشكل عام تدعم مسار الجنيه على المدى المتوسط. الناتج المحلي الإجمالي القوي، وقراءات مؤشر مديري المشتريات الصلبة في التصنيع والخدمات، وأرقام التوظيف القوية، كلها تشير إلى اقتصاد مزدهر يستحق الاستثمار الأجنبي. البيانات الاقتصادية الضعيفة عادةً تؤثر سلبًا على الجنيه. بالإضافة إلى ذلك، يؤثر ميزان التجارة — الذي يقيس الفجوة بين إيرادات الصادرات والإنفاق على الواردات — على تدفقات العملة؛ فاستمرار قوة الصادرات يترجم إلى طلب طبيعي على الجنيه بين المشترين الأجانب.

بالنسبة لمن يتابع أزواج العملات، من الضروري فهم أن العلاقات مثل زوج GBP/USD تعكس التباين الاقتصادي الأساسي بين البلدين. حاليًا، مع تبريد تضخم المملكة المتحدة وارتفاع معدل البطالة، يتم اختبار مسار الجنيه مقابل الدولار المدعوم من قبل عزم الاحتياطي الفيدرالي على مكافحة التضخم رغم ضعف خلق الوظائف. كمثال، فإن تحويل 36 جنيهًا إلى دولارات عند المستويات الحالية يعادل تقريبًا 48 دولارًا، مما يوضح التحول الأخير في ديناميكيات سعر الصرف.