توقعات السوق لعام 2026: إلى أين ستتجه البنوك الرائدة في توقعات الذهب والبيتكوين والأصول الرئيسية؟

مع تخلص الأسواق من تقلبات عام 2025، ما هو الإجماع من أكبر لاعبي وول ستريت حول اتجاه السلع، والعملات الرقمية، والأسهم؟ لنفك رموز التوقعات.

قصة المعادن الثمينة: الذهب والفضة يقودان التوجه

حقق الذهب عوائد ملحوظة في 2025—ارتفع بنسبة 60% للسنة، وهو أقوى أداء منذ عام 1979. هذا الارتفاع كان مدفوعًا بخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، والتراكم المستمر من قبل البنوك المركزية، والنقاط الساخنة الجيوسياسية المستمرة. هل ستستمر هذه الزخم؟

وفقًا لمجلس الذهب العالمي، الجواب هو إلى حد كبير نعم. إذا استمر الاحتياطي الفيدرالي في التيسير المالي مع بقاء التوترات الجيوسياسية مرتفعة، قد يقدر الذهب بنسبة 5–15% أخرى في 2026. في سيناريوهات أكثر عدوانية تتضمن تباطؤ اقتصادي وتخفيضات أسرع من قبل الاحتياطي الفيدرالي، يمكن أن يرتفع المعدن الأصفر بنسبة 15–30%.

البنوك الكبرى تتحدث من نفس المنهج. تستهدف جولدمان ساكس سعر 4,900 دولار للأونصة بحلول نهاية 2026، مشيرة إلى الطلب المستمر من قبل البنوك المركزية وصناديق الاستثمار المتداولة. البنك الأمريكي يتخذ موقفًا أكثر تفاؤلاً، متوقعًا سعر 5,000 دولار للأونصة مع توسع العجز المالي الأمريكي وارتفاع أعباء الديون. تتراوح أهداف الأسعار عبر السوق بين 4,500 و5,000 دولار.

الفضة تسرق بعض الأضواء من الذهب. بعد أن قفزت بشكل كبير فوق مكاسب الذهب في 2025، يسلط معهد الفضة الضوء على أزمة عرض هيكلية—الطلب الصناعي قوي، واهتمام الاستثمار يتعافى، والنمو في الإنتاج يتباطأ. قد يتسع هذا الاختلال طوال 2026. رفعت يو بي إس هدفها للفضة إلى 58–60 دولار للأونصة مع احتمالات ارتفاع نحو 65 دولار للأونصة. وتوقع البنك الأمريكي أيضًا سعر 65 دولار للأونصة.

العملات الرقمية: بيتكوين وإيثيريوم عند مفترق طرق

أنهت بيتكوين 2025 تقريبًا بدون تغير بعد أن وصلت إلى أعلى مستوياتها التاريخية في وقت سابق من العام. بالنسبة لعام 2026، تصبح السردية أكثر تعقيدًا.

خفضت ستاندرد تشارترد مؤخرًا هدف سعر بيتكوين من 200,000 دولار إلى 150,000 دولار، مبررة ذلك بأن حركة خزينة العملات الرقمية قد تبطئ وتيرة تراكمها—على الرغم من أن تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة يجب أن تظل داعمة (جدير بالذكر أن 150,000 دولار تساوي تقريبًا 210,000–215,000 دولار كندي حسب أسعار الصرف). يكرر بيرنشتاين هذا الهدف البالغ 150,000 دولار لعام 2026، على الرغم من أنه يظل متفائلًا على المدى الطويل، متوقعًا أن تصل إلى 200,000 دولار بحلول 2027.

إليك النقاش: يجادل بيرنشتاين بأن بيتكوين كسرت دورتها التقليدية التي تستمر أربع سنوات ودخلت سوق صاعدة ممتدة. يختلف مورغان ستانلي، محذرًا من أن الدورة لا تزال مستمرة وأن الارتفاع الحالي يقترب من النفاد.

شهدت إيثيريوم تقلبات أكثر عنفًا من بيتكوين في 2025، وأنهت أيضًا تقريبًا بدون تغير. ومع ذلك، فإن الحماس المؤسساتي أعلى هنا. يؤكد جي بي مورغان على الإمكانات التحولية للتوكنيزيشن، الذي يعتمد بشكل كبير على بنية إيثيريوم التحتية. توم لي، رئيس مجلس إدارة بيتماين، متفائل بشكل خاص—يعتقد أن دورة فائقة للتوكنيزيشن تت unfolding ويتوقع أن تصل إيثيريوم إلى 20,000 دولار في 2026، مدعيًا أن القاع تم تحديده في 2025.

الأسهم: التكنولوجيا تستمر في الاحتفال

ارتفعت ناسداك 100 بنسبة 22% في 2025، متفوقة على مكاسب S&P 500 التي بلغت 18%، ومعلنة عن السنة الثالثة على التوالي من الأداء المتفوق.

يؤكد جي بي مورغان أن مشغلي مراكز البيانات الضخمة—أمازون، جوجل، مايكروسوفت، ميتا—سيستمرون في إنفاق رؤوس أموال مرتفعة لدعم بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، مع إنفاق تراكمي قد يصل إلى مئات المليارات بحلول 2026. من المتوقع أن تدعم موجة الإنفاق هذه عمالقة ناسداك 100 مثل إنفيديا، AMD، وبرودكوم.

توقعات البنك الأساسية تشير إلى أن مؤشر S&P 500 قد يصل إلى حوالي 7,500 بحلول 2026. البنك الألماني أكثر تفاؤلاً، مرسومًا سيناريوهات نحو 8,000 اعتمادًا على أرباح قوية واستمرار تخصيص رأس المال للذكاء الاصطناعي. استنتاجًا من هذه الأهداف، قد يتجاوز ناسداك 100 مستوى 27,000.

ديناميكيات الفوركس: الدولار، الين، واليورو في تقلب

EUR/USD ارتفع بنسبة 13% في 2025—أفضل عام له منذ ما يقرب من ثماني سنوات—مدعومًا بضعف الدولار. بالنسبة لعام 2026، قد يدفع تباين السياسات النقدية لمزيد من التقدير: الاحتياطي الفيدرالي يخفض، بينما البنك المركزي الأوروبي ثابت. تستهدف جي بي مورغان ونورما 1.20 بنهاية العام؛ البنك الأمريكي أكثر تفاؤلاً عند 1.22. يعرض مورغان ستانلي وجهة نظر معاكسة—يتوقع أن يرتفع EUR/USD مبدئيًا إلى 1.23، ثم يتراجع إلى 1.16 في النصف الثاني مع أداء أفضل للنمو الأمريكي.

USD/JPY يظهر توقعات أكثر تباينًا. أنهى الزوج 2025 منخفضًا حوالي 1% على الرغم من ضعف أولي تلاه انتعاش. تتوقع جي بي مورغان وباركليز استمرار ضعف الين، مع توقع جي بي مورغان أن يصل USD/JPY إلى 164 بنهاية العام، بحجة أن توقعات رفع سعر الفائدة من بنك اليابان مدمجة بالفعل. تتخذ نورما وسيتي جروب موقفًا معاكسًا، مدعين أن تضييق الفوارق في أسعار الفائدة سيقوض جاذبية حمل العملات. إذا تباطأ بيانات الولايات المتحدة، قد يؤدي التفكيك إلى قوة حادة في الين، مما قد يدفع USD/JPY نحو 140.

الطاقة: النفط تحت ضغط

انخفض سعر النفط الخام بنسبة تقارب 20% في 2025 مع استعادة أوبك+ للإنتاج وارتفاع الإنتاج الأمريكي. النظرة المستقبلية لعام 2026 تميل إلى التشاؤم، مع مخاطر فائض المعروض إذا استمرت أوبك+ في فتح الصنابير وتباطؤ نمو الطلب العالمي.

توضح جولدمان ساكس سيناريو هبوط مع متوسط سعر WTI حول 52 دولارًا للبرميل وبارتن بالقرب من 56 دولارًا للبرميل. يسلط جي بي مورغان الضوء على الضعف أيضًا، متوقعًا أن يكون سعر WTI حوالي 54 دولارًا للبرميل وبارتن حوالي 58 دولارًا للبرميل في ظل ظروف فائض مستمر.

الخلاصة: يتجه الإجماع لعام 2026 نحو تفضيل السلع والأسهم على الطاقة، مع انقسام في مشاعر العملات الرقمية بين المؤمنين بنظرية السوق الصاعدة الهيكلية والمتشككين من استنفاد الدورة. الذهب والفضة يوفران جاذبية دفاعية، وأسهم التكنولوجيا تعد بمكاسب مستمرة مدفوعة بالذكاء الاصطناعي، وتقلبات الفوركس ستعتمد على تباين السياسات بين الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية العالمية.