الذهب يتجاوز 4,350 دولار وسط توقعات بمزيد من التيسير من الاحتياطي الفيدرالي وعدم اليقين العالمية

ارتفعت أسعار الذهب بشكل طفيف لتصل إلى حوالي 4,345 دولار خلال تداولات افتتاحية يوم الجمعة في آسيا، مدعومة بمحركين رئيسيين في السوق: التوقعات بمزيد من خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي وتصاعد التوترات الجيوسياسية حول العالم.

عام من العوائد الاستثنائية يمهد الطريق

أنهى المعدن الثمين عام 2025 بموجة صعود قوية، محققًا مكاسب سنوية تقارب 65%—مما يجعله أقوى عام منذ عام 1979. يعكس هذا الأداء تحولًا جوهريًا في كيفية رؤية المستثمرين للأصول الآمنة في بيئة غير مستقرة. لوضع ذلك في سياق، عند النظر إلى تقلبات العملة (مثل تحركات سعر الصرف بين 56 CAD إلى USD)، تظل القدرة الشرائية للذهب عبر اقتصادات مختلفة اعتبارًا رئيسيًا للمستثمرين الدوليين.

تحولات سياسة الفيدرالي تخلق موجات جديدة

قرار الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر بخفض سعر الفائدة الفيدرالي بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق 3.50%–3.75% قد وضع توقعات باستمرار التسهيل النقدي في عام 2026. بينما يرى معظم أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية أن هناك مجالًا لمزيد من التخفيضات مع استمرار تباطؤ التضخم، لا تزال هناك انقسامات داخل اللجنة بشأن وتيرة وحجم التخفيضات المستقبلية.

احتمال انخفاض المعدلات خلال العام القادم يقلل من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك أصول غير ذات عائد مثل الذهب، مما يجعله أكثر جاذبية لمديري المحافظ الذين يسعون لتنويع استثماراتهم بعيدًا عن الاستثمارات المعتمدة على العائد.

التوترات الجيوسياسية تعزز الطلب على الأصول الآمنة

بعيدًا عن السياسة النقدية، فإن الصراعات الدولية المستعرة—لا سيما الوضع بين إسرائيل وإيران وتصاعد التوترات بين الولايات المتحدة وفنزويلا—قد أبقت المستثمرين يقظين للمخاطر الجانبية. عندما تلوح في الأفق حالة من عدم الاستقرار الاقتصادي أو الجيوسياسي، تصبح الأصول التقليدية الآمنة أكثر جاذبية. يظل دور الذهب كمخزن للقيمة خلال فترات عدم اليقين متماسكًا مع مشاركة كل من السوق المؤسسي والتجزئة.

ضغط الهامش قد يحد من المكاسب قصيرة الأمد

ليست كل القوى داعمة للذهب. مؤخرًا، زادت مجموعة CME متطلبات الهامش لعقود الذهب والفضة والمعادن الثمينة الأخرى. من خلال إجبار المتداولين على إيداع المزيد من رأس المال لكل مركز، قد تؤدي هذه الزيادات في الهامش إلى تثبيط المراكز المضاربة وربما تحديد الزخم الصاعد على المدى القريب. قد يجد المشاركون في السوق أنفسهم مضطرين لتقليل الرافعة المالية أو التخلي عن بعض الرهانات تمامًا.

التيارات السوقية المتضاربة قادمة

لا تزال توقعات الذهب متعددة الأوجه. بينما تدعم خفض أسعار الفائدة من قبل الفيدرالي والمخاطر الجيوسياسية الأسعار، قد تظهر عمليات جني الأرباح وإعادة توازن المحافظ إذا تسارعت وتيرة الصعود أكثر. سيحتاج المتداولون إلى مراقبة كل من اتصالات البنوك المركزية والمخاطر المرتبطة بالأخبار عن كثب للتنقل عبر مسار المعدن الثمين خلال أوائل 2026.