مؤخرًا، أطلقت اليابان رئيس وزرائها الجديد خطة اقتصادية جريئة أثارت الكثير من الاهتمام—تخفيضات ضريبية كبيرة وتقديم دعم نقدي، بهدف تحفيز الاستهلاك بسرعة. يبدو الأمر جيدًا، لكن الإشارات التي يرسلها السوق ليست متفائلة جدًا.

هذه الخطة في جوهرها تكرار لاقتصاد آبي، لكن المشكلة تكمن في أن صانعي السياسات يبدو أنهم أغفلوا الأعماق الحقيقية لمشاكل الاقتصاد الياباني. الدعم المالي يمكن أن يحفز دورة استهلاكية قصيرة الأمد، لكن الأزمة الحقيقية التي تواجه اليابان هي ركود الإنتاجية على المدى الطويل، وتباطؤ نمو الأجور، بالإضافة إلى الشيخوخة السكانية وتراجع القوى العاملة—وهذه مشاكل هيكلية لا يمكن حلها فقط من خلال ضخ الأموال.

الأمر الأكثر إزعاجًا هو مخاطر التضخم. اليابان أصلاً تواجه ضغوط ارتفاع الأسعار، وسياسات الدعم الواسعة النطاق تشبه إشعال النار في الهشيم. إذا تدفقت أموال كثيرة نحو الاستهلاك دون تحسين في جانب العرض، فإن النتيجة ستكون ارتفاع الأسعار وليس تعزيز جودة الاقتصاد.

من منظور الاستثمار، فإن الآثار الخارجية لهذه السياسة تستحق الحذر. أولًا، قد يواجه الين الياباني مزيدًا من تقلبات سعر الصرف، مما يؤثر على استقرار نظام العملات في آسيا بأكمله. ثانيًا، إذا تذبذبت عوائد السندات الحكومية اليابانية بسبب عدم اليقين السياسي، فقد يؤدي ذلك إلى ردود فعل متسلسلة في سوق السندات العالمية. بالإضافة إلى ذلك، فإن تصريحات رئيس الوزراء الحازمة تزيد من توتر المنطقة، مما يضعف شهية المستثمرين للمخاطرة، والأصول ذات المخاطر—بما في ذلك سوق العملات المشفرة—تكون غالبًا أول من يتأثر بموجة الهروب إلى الأمان.

المنطق الأساسي بسيط جدًا: إذا لم تدعم السياسات التحفيزية قصيرة الأمد بزيادة في الإنتاجية، فإنها في النهاية ستتحول إلى تضخم أكثر حدة وأزمة نمو طويلة الأمد. الدرس المستفاد من الأسواق المالية العالمية هو أن المنافع السياسية لها عمر محدود، وأن القوة الاقتصادية الحقيقية تأتي من تحسين الهيكلية وتنافسية الصناعة.

ما رأيك في هذا الوضع؟ هل هو خطوة إنقاذية في الوقت المناسب، أم استنزاف للمستقبل ودواء سام يهدد بالمزيد من الضرر؟