وراء تدفقات صافية بقيمة 157 مليون دولار أمريكي على مدى ثلاثة أيام لصناديق ETF الخاصة بالإيثيريوم: لماذا تتصدر بلاك روك المشهد، ولماذا تستمر جرايسود في فقدان حصتها

تدفق صافي إجمالي بقيمة 115 مليون دولار أمريكي في صندوق ETF الفوري لإيثريوم يوم أمس (بتوقيت شرق الولايات المتحدة، 6 يناير)، وهو استمرار للتدفقات الصافية خلال الأيام الثلاثة الماضية. وراء البيانات، تتغير تدفقات الأموال المؤسسية بشكل هيكلي: حيث سجلت منتجات بيلايد ETHA تدفقًا صافياً يوميًا قدره 1.99 مليار دولار، متفوقة بشكل كبير، بينما تتعرض منتجات غرايد ETHE لخسائر مستمرة. هذا لا يعكس فقط تغيرات في مشهد المنافسة بين المنتجات، بل يكشف أيضًا عن إعادة تقييم السوق للأساسيات الخاصة بإيثريوم.

هيمنة بيلايد، وتراجع غرايد: تباين واضح في مشهد صناديق ETF

القصة وراء البيانات واضحة جدًا: منتج ETHA من بيلايد يتحول إلى الأداة المفضلة للمؤسسات لتخصيص إيثريوم، مع تدفق صافٍ يومي يصل إلى 1.99 مليار دولار، وإجمالي تدفقات تاريخية تجاوز 129 مليار دولار. بالمقابل، على الرغم من أن غرايد ETHE كان من المنتجات الرائدة في السوق، إلا أن إجمالي التدفقات الخارجة بلغ 50.47 مليار دولار، ومع يوم أمس، خرج منه 53 مليون دولار.

لماذا فاز بيلايد

فوز بيلايد ETHA ليس صدفة. كشركة إدارة أصول عالمية كبرى، تتمتع بيلايد بثقة أكبر بين المستثمرين المؤسسيين بشكل طبيعي. من تصميم المنتج إلى قنوات التسويق، تلبي منتجات بيلايد احتياجات المؤسسات بشكل أفضل. والأهم من ذلك، أن بيلايد اكتسبت خبرة تشغيلية واعترافًا سوقيًا كبيرًا في مجال ETF البيتكوين، وهذا الثقة امتدت بشكل طبيعي إلى منتجات إيثريوم.

بالمقابل، على الرغم من أن غرايد كانت من الرواد في إدارة الأصول المشفرة، إلا أنها لا تزال تحمل وسم “السكان الأصليين للعملات المشفرة” في نظر المؤسسات المالية التقليدية. عندما تظهر خيارات أكثر توافقًا وتحظى بمزيد من الاعتراف من قبل السوق السائد، يصبح تدفق الأموال المؤسسية أكثر توقعًا.

المعنى الحقيقي للتدفقات الصافية المستمرة لثلاثة أيام

البيانات الخاصة بالتدفقات الصافية خلال الأيام الثلاثة الماضية تستحق الانتباه:

• 2 يناير: 174 مليون دولار
• 5 يناير: 168 مليون دولار
• 6 يناير: 115 مليون دولار

هذه ليست تقلبات مؤقتة في الأموال، بل تعكس دخولًا منهجيًا للأموال المؤسسية. على الرغم من أن التدفقات اليومية تتناقص، إلا أن التدفقات المستمرة تشير إلى أن الطلب على إيثريوم مستمر ومستقر.

تجاوز حجم ETF الفوري 200 مليار دولار: إثبات كمّي لمكانة السوق

حتى 6 يناير، بلغ صافي قيمة أصول ETF الفوري لإيثريوم 20.058 مليار دولار، مع إجمالي التدفقات الصافية التاريخية 12.785 مليار دولار. وراء هذه الأرقام، هناك دلالتان:

ارتفاع معدل الاختراق السوقي

حصة أصول ETF الفوري لإيثريوم من القيمة السوقية الإجمالية لإيثريوم تبلغ 5.13%. هذا يعني أن أكثر من 5 من كل 100 ETH يتم الوصول إليها عبر قنوات ETF القانونية وتحت إدارة المؤسسات. قد لا يبدو هذا كبيرًا، لكن مع أن هذه المنتجات لم تتجاوز عامين من التشغيل، فإن معدل النمو مذهل.

استمرار تأكيد الأموال المؤسسية

حجم يتجاوز 200 مليار دولار لا يتأثر بسهولة بالتقلبات العاطفية قصيرة الأمد. هذا الرقم يعكس اعتراف المستثمرين المؤسسيين بقيمة إيثريوم كـ"أصل إنتاجي" على المدى الطويل. تشير التقارير إلى أن المؤسسات بدأت ترى إيثريوم كجزء من البنية التحتية المالية، وليس مجرد أداة للمضاربة، وهذا التحول في الإدراك يظهر بوضوح في تدفقات الأموال.

تخفيف ضغط الحصص: دعم أساسي لتدفقات الأموال

وفقًا للمعلومات ذات الصلة، تم إفراغ صفوف المدققين لإيثريوم تمامًا، وهو إشارة مهمة قد يتم تجاهلها. ماذا يعني ذلك؟

انخفاض ضغط البيع بشكل كبير

إفراغ صفوف المدققين يعني عدم وجود من ينتظر لفك قفل ETH المودع كضمان. هذا يقلل مباشرة من ضغط البيع في السوق، ويجعل الأموال الجديدة لا تحتاج إلى التحوط ضد مخاطر فك القفل.

ارتفاع قياسي في عمليات الإيداع الجديدة

في الوقت نفسه، هناك أكثر من 1.16 مليون ETH في قائمة الانتظار للإيداع، بما في ذلك إيداعات كبيرة من مؤسسات بمبلغ 771,000 ETH لكل عملية. هذا يدل على أن المزاج العام تجاه إيثريوم على المدى الطويل يتعزز. عندما تكون المؤسسات على استعداد لقفل أموالها في عمليات الإيداع مقابل عائد سنوي يتراوح بين 3% و6%، فهذا بمثابة تأكيد قوي على الأساسيات.

تغييرات غير مرئية في هيكل السوق

تُعبر التدفقات المستمرة لصناديق ETF الفورية عن أكثر من مجرد ارتفاع السعر، فهي تعكس أيضًا تغييرات عميقة في هيكل السوق:

من التوزيع إلى التركيز

في الماضي، كانت حيازات إيثريوم تتركز بشكل رئيسي بين المستثمرين الأفراد وسكان العملات المشفرة الأصليين. الآن، تتصدر الشركات الكبرى لإدارة الأصول السوق. هذا التحول يعزز استقرار السوق ويزيد من مصداقية السعر.

من المضاربة إلى التخصيص

عادةً، يتداول المستثمرون الأفراد بناءً على المشاعر قصيرة الأمد، بينما تعتمد المؤسسات على منطق التخصيص طويل الأمد. عندما يكون حجم ETF الذي يتجاوز 200 مليار دولار مدعومًا من قبل المؤسسات على المدى الطويل وليس للمضاربة قصيرة الأمد، فإن دعم القاع للسوق يصبح أكثر صلابة.

الاتجاهات المحتملة للتطور في المستقبل

استنادًا إلى تدفقات الأموال الحالية والأساسيات، هناك عدة اتجاهات تستحق المراقبة:

من المتوقع أن يستمر حجم ETF في التوسع

طالما استمرت المؤسسات مثل بيلايد في التدفق الصافي، فإن تجاوز الحجم الإجمالي 300 مليار دولار أو أكثر ممكن، مما يعزز مكانة إيثريوم في تخصيص الأصول العالمي.

قد تستمر حصة غرايد في التآكل

إلا إذا قامت غرايد بابتكار منتجات جديدة (مثل إطلاق ETF يدعم الإيداع)، فإن اتجاه تآكل حصتها لصالح منتجات بيلايد وغيرها من المنافسين سيكون مستمرًا.

ستزداد جاذبية عوائد الإيداع

إذا أطلقت المؤسسات مثل بيلايد منتجات ETF تدعم الإيداع، فسيزيد ذلك من جاذبية إيثريوم للمستثمرين المؤسسيين، مما يخلق ميزة مزدوجة من “التخصيص + العائد”.

الخلاصة

تدفقات صافية مستمرة لثلاثة أيام بقيمة 157 مليون دولار في صندوق ETF الفوري لإيثريوم، تعكس بشكل ظاهر تدفق الأموال، لكنها في الواقع تعبر عن ترقية في فهم السوق لقيمة إيثريوم. هيمنة بيلايد تشير إلى أن الأموال المؤسسية وجدت أدوات الدخول الأنسب، وخسارة غرايد هي نتيجة طبيعية لمنافسة السوق.

الأهم من ذلك، أن تخفيف ضغط الحصص، وإفراغ صفوف المدققين، وارتفاع عمليات الإيداع الجديدة، كلها عوامل أساسية تدعم تدفقات الأموال بشكل متزايد. على الرغم من أن حجم ETF الذي يتجاوز 200 مليار دولار لا يغير السوق بشكل كبير بعد، إلا أن هذا الرقم ينمو بسرعة، مع وجود خطة استراتيجية من أكبر شركة إدارة أصول عالمية.

بالنسبة للمراقبين، فإن السؤال التالي هو: هل ستستمر هذه التدفقات المؤسسية، وهل ستؤدي إلى اندفاع المزيد من المؤسسات المالية التقليدية؟ إذا كانت الإجابة بنعم، فإن مكانة إيثريوم في تخصيص الأصول العالمية قد تكون على وشك التحول.