البنك الأمريكي يلاحق بيتكوين FOMO: عمالقة مثل مورغان ستانلي يتنافسون على تقديم طلبات ETF للعملات المشفرة

مورغان ستانلي قدم طلبًا لصناديق ETF للبيتكوين الفوري وSolana في 5 يناير 2026، وهو تطور هام بعد أن فتحت البنوك الأمريكية للعملاء تخصيص العملات المشفرة. منذ يناير 2026، سمحت البنوك الأمريكية لأكثر من 15,000 مستشار مالي بالتوصية بشكل نشط للعملاء بتخصيص 1% إلى 4% من محافظهم للاستثمار في العملات المشفرة، خاصة أربعة صناديق ETF للبيتكوين الفوري.

في ظل التحول في البيئة التنظيمية ودعم العملاء المتزايد، تتسارع المؤسسات المالية التقليدية في تبني الأصول الرقمية، لتجنب فقدان فرصة النمو في فئة الأصول الناشئة هذه.

تحركات المؤسسات

تقوم المؤسسات المالية الكبرى في الولايات المتحدة بسرعة غير مسبوقة في دخول مجال الأصول المشفرة. يُعد طلب ETF الخاص بمورغان ستانلي علامة على مشاركة مباشرة من قبل عمالقة التمويل التقليدي في إصدار المنتجات المشفرة، وليس فقط تقديم قنوات لمنتجات الطرف الثالث. قدم البنك الذي يدير أصولًا بقيمة 1.6 تريليون دولار ملف S-1، يسعى لإطلاق صناديق ETF للبيتكوين الفوري وSolana الخاصة به، وهو أول محاولة من قبل بنك كبير لإصدار مثل هذه المنتجات.

كما أن التغييرات في سياسة البنك الأمريكي جديرة بالملاحظة. بدءًا من 5 يناير 2026، سمح البنك للعملاء في إدارة الثروات بتخصيص 1% إلى 4% من محافظهم للأصول المشفرة. قال كريس هايري، كبير مسؤولي الاستثمار في البنك الأمريكي الخاص: “بالنسبة للمستثمرين المهتمين بالابتكار في الموضوع والذين يمكنهم تحمل تقلبات عالية، فإن تخصيص 1%-4% من الأصول بشكل معتدل للأصول الرقمية هو خيار مناسب.”

هذا التحول جعل البنك الأمريكي يتماشى مع منافسيه، مورغان ستانلي، الذي نصح بالفعل في أكتوبر 2025 المستثمرين بتخصيص 2%-4% من أصولهم للأصول المشفرة.

استراتيجية التوسع

دخول المؤسسات المالية التقليدية إلى مجال العملات المشفرة ليس خطوة واحدة، بل هو استراتيجية متعددة المستويات. تستخدم هذه البنوك نماذج خدمة متنوعة لتلبية احتياجات العملاء المختلفة، من الوصول البسيط للمنتجات إلى المشاركة العميقة في بنية السوق الأساسية.

اختارت البنك الأمريكي إدارة الثروات كمدخل، مما يسمح للعملاء بالوصول إلى العملات المشفرة عبر صناديق ETF منظمة. تشمل مجموعة صناديق البيتكوين التي يديرها البنك: Bitwise Bitcoin ETF (BITB)، Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC)، Grayscale Bitcoin Mini Trust (BTC) وBlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT). أما مورغان ستانلي، فتبنت استراتيجية أكثر تقدمًا، حيث قدمت طلبًا مباشرًا لإصدار صناديق ETF للبيتكوين الفوري وSolana. هذا التحول من التوزيع إلى الإصدار يعكس زيادة الثقة في قطاع الأصول المشفرة من قبل البنوك الكبرى.

وفي الوقت نفسه، تطور العديد من البنوك خدمات مشفرة أعمق. تخطط Citibank لإطلاق خدمة حراسة العملات المشفرة قبل عام 2026. كما وضعت Charles Schwab جدولًا زمنيًا لإطلاق تداولات فورية للبيتكوين والإيثيريوم، مع هدف منتصف 2026.

العوامل الدافعة

هناك عدة دوافع وراء دخول البنوك التقليدية إلى مجال العملات المشفرة. تحسن البيئة التنظيمية بشكل ملحوظ، حيث يوفر مسارًا واضحًا للمشاركة المؤسساتية. في سبتمبر 2025، وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على معايير الإدراج العامة لمنتجات التداول في البورصة للعملات المشفرة (ETP)، مما قلص دورة إصدار المنتجات إلى 75 يومًا.

الأهم من ذلك، أن SEC أزالت من جدول أولويات المراجعة لعام 2026 أي محتوى خاص بمراجعة العملات المشفرة، مما يشير إلى تحول في موقف التنظيم من التدقيق الصارم إلى التنظيم الطبيعي. قال رئيس SEC، بول أتكينز: “إن أولويات المراجعة المنشورة اليوم يجب أن تمكن الشركات من إجراء حوارات بناءة مع مراجعي SEC.”

الطلب القوي من العملاء هو دافع رئيسي آخر. قالت نانسي فاهمي، رئيسة قسم حلول الاستثمار في البنك الأمريكي: “يعكس تحديث السياسة هذا الطلب المستمر من العملاء على تخصيص الأصول الرقمية.” بدعم من هذا الطلب، ألغت ثلاثة من أكبر أربعة وسطاء في الولايات المتحدة قيود الاستثمار في العملات المشفرة. كما أن البنك الأمريكي، مورغان ستانلي، وبنك وورلد فاينانس أطلقوا قنوات استثمار في الأصول المشفرة.

فرص السوق وإمكانات التمويل

وراء دخول المؤسسات المالية الأمريكية إلى مجال العملات المشفرة تكمن فرص سوق هائلة وإمكانات تمويلية ضخمة. وفقًا للإحصاءات، يخدم البنك الأمريكي حوالي 70 مليون عميل ويدير أصولًا تزيد عن 2 تريليون دولار؛ بينما تدير مجموعة فانيتي 50 مليون حساب، وتبلغ أصولها 11 تريليون دولار. حتى لو خصص هؤلاء العملاء 1% من محافظهم للأصول المشفرة، فإن ذلك قد يجلب حوالي 130 مليار دولار من التدفقات المالية، مما سيضاعف التدفقات الإجمالية لصناديق ETF للبيتكوين الفوري منذ إنشائها.

تتوقع Bitwise أن يتجاوز عدد صناديق ETF المرتبطة بالعملات المشفرة 100 صندوق في 2026. سيعزز هذا الارتفاع في عدد الصناديق مكانة البيتكوين والإيثيريوم وSolana في السوق، لكنه قد يفرض اختبار ضغط صارم على العملات المشفرة الأخرى.

يدعم هذا التوقع أيضًا محلل ETF البارز في بلومبرج، جيمس سيفرت، لكنه حذر أيضًا: “سنشهد تصفية العديد من صناديق ETF.” هذا النمو السريع مع التصفية السريعة سيكون السمة المميزة للمرحلة التالية من تطور صناديق ETF للعملات المشفرة.

المنافسة والمخاطر المحتملة

مع دخول المزيد من المشاركين إلى السوق، يواجه قطاع صناديق ETF للعملات المشفرة منافسة متزايدة ومخاطر تركيز. حاليًا، تمتلك Coinbase غالبية أصول صناديق ETF للعملات المشفرة، حيث تستحوذ على حوالي 85% من حصة سوق البيتكوين العالمية. في الربع الثالث من 2025، بلغ حجم أصول Coinbase المُدارة 300 مليار دولار. يثير هذا التركيز في الحيازة مخاطر نظامية، حيث أعادت U.S. Bank Group تفعيل خطة حراسة البيتكوين للمؤسسات، وتستكشف Citigroup وState Street التعاون في حراسة صناديق ETF للعملات المشفرة.

تواجه المنتجات ذات الرسوم العالية ضغط التصفية. مع تزايد السوق، ستقوم الجهات المصدرة بخفض رسوم المنتجات الرائدة، مما يجعل المنتجات ذات الرسوم العالية غير قادرة على المنافسة. يتوقع سيفرت أن موجة تصفية صناديق ETF للعملات المشفرة ستبدأ في نهاية 2026 وبداية 2027. الصناديق التي تقل أصولها عن 50 مليون دولار عادةً ستغلق خلال عامين لأنها غير قادرة على تغطية التكاليف.

أداء الأصول وتوقعات السوق

أظهرت الأصول المشفرة الرئيسية تباينًا في الأداء في ظل تسارع دخول المؤسسات. حتى 7 يناير 2026، وفقًا لبيانات Gate، كان سعر البيتكوين (BTC) حوالي 87,000 دولار، بعد أن سجل أعلى مستوى له بأكثر من 126,000 دولار في بداية أكتوبر 2025. شهد سوق العملات المشفرة تباينًا مع السوق المالي التقليدي. منذ بداية العام، انخفض سعر البيتكوين بنحو 7%، بينما ارتفع مؤشر S&P 500 بأكثر من 15%.

قد يؤدي إصدار العديد من صناديق ETF إلى زيادة التباين في السوق. بالنسبة للأصول ذات السيولة الضعيفة، خلال فترات تقلب السوق، قد تنفد الأموال المقترضة تمامًا، مما يجبر صناديق ETF على تعليق عمليات الإنشاء، وتظل تتداول بعلاوة حتى يتم استعادة العرض. أما بالنسبة للأصول الرئيسية مثل البيتكوين والإيثيريوم وSolana، فسيؤدي وجود المزيد من صناديق ETF إلى تعميق ارتباطها بين السوق الفوري والمشتقات، وتقليل الفروقات السعرية، وتعزيز مكانتها كـ"ضمانات مؤسسية أساسية".

عندما أعلنت مورغان ستانلي عن تقديم طلبات ETF للبيتكوين وSolana، لم يظهر في القطاع المالي التقليدي أي من الشكوك أو المقاومة التي كانت سائدة سابقًا، بل ظهرت شعورًا بالإلحاح في اللحاق بالركب. فتحت مجموعة فانيتي منصتها لصناديق ETF والعملات المشفرة من طرف ثالث، ووضعت شركة شيس المالية جدولًا زمنيًا لإطلاق تداولات فورية للبيتكوين والإيثيريوم. حاليًا، تستضيف Coinbase حوالي 85% من أصول صناديق ETF للبيتكوين العالمية، لكن U.S. Bank Group، Citigroup، وState Street يسرعون في تطوير خدمات حراسة تنافسية. من المتوقع أن يتجاوز عدد صناديق ETF المرتبطة بالعملات المشفرة 100 صندوق في 2026، لكن المحللين يحذرون من أن جزءًا كبيرًا منها قد يُزال خلال عامين. لم تعد هذه الظاهرة حكرًا على المضاربين فقط، بل أصبحت فئة أصول يتعامل معها سوق إدارة ثروات بقيمة 13 تريليون دولار بجدية.