يقوم مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي بالإشارة إلى أن ضغوط التضخم تتعمق أكثر من مجرد الرسوم الجمركية. ما رأي بوستيك؟ ضغوط التكاليف ليست قصة عامل واحد فقط.

فكر في الأمر—نعم، الرسوم الجمركية تضيف احتكاكًا إلى سلاسل التوريد وتزيد من تكاليف الاستيراد. هذا حقيقي. لكن الصورة الأكبر تشمل ضغوط الأجور، وتكاليف الطاقة، واللوجستيات، وكفاءات سلاسل التوريد التي كانت موجودة منذ زمن بعيد قبل أن تتصاعد نقاشات الرسوم الجمركية.

بالنسبة لمتداولي العملات الرقمية الذين يراقبون الاتجاهات الكلية، هذا مهم. عندما يشير الاحتياطي الفيدرالي إلى أن التضخم متعدد الأوجه وليس مؤقتًا نتيجة للرسوم الجمركية فقط، فإنه يشكل توقعات المعدلات. كانت الأسواق تضع في الحسبان احتمالية خفض أو تثبيت المعدلات بناءً فقط على مخاوف الرسوم الجمركية. إذا كانت ضغوط التكاليف أكثر ثباتًا وأوسع، فإن ذلك يغير خطة اللعب.

أسعار السلع، ضيق سوق العمل، وعوامل الطلب كلها تلعب أدوارًا. بعض القطاعات تشعر بذلك بشكل أسوأ من غيرها. العقارات، والطاقة، وتصنيع السلع تعاني من قيود حقيقية في القدرة الإنتاجية.

الخلاصة؟ توقع أن يظل الاحتياطي الفيدرالي حذرًا. إذا ثبت أن التضخم أكثر هيكلية منه دورية، فسيظل السياسات مقيدة لفترة أطول. بالنسبة للبيتكوين والعملات البديلة، هذا يترجم إلى معدلات حقيقية أعلى وديناميكيات دولار أقوى—وهي عوائق هبوطية تاريخية. وعلى العكس، إذا أكد تحليل الاحتياطي الفيدرالي أن التضخم واسع النطاق (وليس مجرد رسوم جمركية)، فقد يدعم ذلك بعض الطلبات للتحوط من الأصول الصلبة.

راقب بيانات التضخم للربع الأول وتعليقات متحدثي الاحتياطي الفيدرالي. السرد يتغير من "الرسوم الجمركية مؤقتة" إلى "يجب مراقبة ضغوط متعددة". هذا هو النوع من التحول الكلي الذي يحرك الأسواق.