لماذا تواجه عاصمة نيجيريا $230 مليون واقع في عام 2025

توقف التصفيق بسرعة. في يوم عرض تجريبي في نوفمبر، قدمت مؤسسة تكنولوجيا مالية عرضها بشكل مثالي—نفس القصة تُروى خمسين مرة. ومع ذلك، عندما سأل المستثمرون عن كيفية تميز تطبيق الإقراض الخاص بها عن باقي الـ 40 منافسًا في الغرفة، ساد الصمت. الحقيقة القاسية؟ لم يكن هناك فرق. ليس بشكل ذي معنى.

تكرر هذا المشهد عبر منظومة التكنولوجيا المالية في نيجيريا في عام 2025، لكن لم يتحدث أحد عنها مباشرة. بدلاً من ذلك، كانوا يراقبون الأرقام: $230 مليون جمعها القطاع بأكمله. انخفاض بنسبة 44% عن $410 مليون في 2024. ما بدا وكأنه انهيار كان في الواقع شيئًا أسوأ—حساب حساب.

عندما بدأ رأس مال نيجيريا يطرح أسئلة أصعب

من بين أكثر من 500 شركة تكنولوجيا مالية نشطة في نيجيريا، تمكن فقط 27 منها من تأمين تمويل بقيمة 100,000 دولار أو أكثر. هذا يمثل 5%. البقية 473 لم يحصلوا على شيء.

كريستين هـ. ويلسون، الشريكة المديرة في صندوق Innovate Africa، قطعت الضوضاء: “رأس المال الذكي الآن يسأل عما إذا كانت شركات التكنولوجيا المالية تحل مشاكل حقيقية توسع الاقتصاد أو ببساطة تستخرج الإيجار من الهشاشة الموجودة.”

صفقات 2024 الضخمة—مثل سلسلة Moniepoint التي جمعت $110 مليون، والتي كانت بمثابة قناع لحقيقة صعبة حول مسار رأس مال نيجيريا—كانت تخفي حقيقة صعبة. عندما جمعت Moniepoint مليونًا آخر في أكتوبر 2025، استهلكت 40% من تمويل التكنولوجيا المالية لهذا العام بأكمله. استحوذت LemFi على $90 مليون. أغلقت Kredete $53 مليون. والباقي تنافس على الفتات.

أوستن أوكبابو، مدير البلاد في Verto، أعاد صياغة التحول بشكل مختلف: “انخفاض التمويل في 2025 هو أكثر تصحيحًا للسوق منه انهيارًا. بينما كان 2024 مركزًا على الصفقات الضخمة، الآن نرى أكثر من 430 شركة نشطة تتحول من حرق النقود إلى توليد الإيرادات.”

المشكلة الحقيقية التي لم يكن أحد يحلها

أكثر من 500 شركة تكنولوجيا مالية تعمل الآن في نيجيريا. ومع ذلك، فإنها في الغالب تبني نفس الأشياء—محافظ رقمية، تطبيقات دفع، منصات إقراض تستهدف نفس الشريحة الرفيعة من المستهلكين القابلين للتمويل. الائتمان المنتج للمصنعين؟ نادر. حلول التدفق النقدي لسلاسل القيمة الزراعية؟ غير ممولة بشكل كافٍ.

رأس مال نيجيريا اعتاد على كذبة مريحة: التحول الرقمي يساوي الشمول المالي. لكن ويلسون تحدت ذلك: “السؤال الحاسم تحول من ‘هل يمكننا رقمنة السلوك الحالي؟’ إلى ‘هل نخلق قدرة اقتصادية جديدة؟’”

انهيار التمويل أشار إلى أن المستثمرين توصلوا لنفس الاستنتاج. كانت هناك المزيد من التطبيقات، ولكن بشكل واضح أقل مرونة مالية حقيقية للأسر، أو قدرة إنتاجية للمشاريع الصغيرة والمتوسطة، أو توسيع الفرص الاقتصادية.

ما الذي تغير فعلاً

ثلاث قوى ضغطت على القطاع في آن واحد. فرض البنك المركزي النيجيري قيودًا أشد على عمليات الإدراج وتطبيقات KYC. وصل التضخم إلى 34.8% بحلول ديسمبر 2024. جعل تقلب سعر الصرف العوائد شبه مستحيلة النمذجة بالنايرا، وأصبح إعادة رأس المال أكثر صعوبة.

أما المستثمرون العامون أو العامون بشكل عام، فوقفوا أو قلصوا بشكل كبير تعرضهم لنيجيريا. عملت الضغوط التنظيمية تمامًا كما هو مخطط لها—فصلت الشركات ذات البنية التحتية الحقيقية عن تلك التي تعمل على وقت مستعار.

نikolai Barnwell، مؤسس ومدير شركة pawaPay، رأى هذا النمط من قبل: “لقد رأينا العديد من الفقاعات والانفجارات على مر السنين. الناس متحمسون لأفريقيا، لكن مدى انتباههم قصير. عندما لا يكون هناك إشباع فوري للمستثمرين، يختفون.”

إعادة التشكيل القادمة

لكن عام 2026 لن يكون مجرد توحيد بسيط. تنبأ تومي ديفيز، رئيس مجلس إدارة TVCLabs، بـ"إعادة تركيب"—مزيد من عمليات الاندماج والاستحواذ على مستوى السوق المتوسط، وتراكمات رأس مال متعددة تتداخل بين الملائكة المحليين، والدياسبورا، وصناديق التنمية الدولية، وديون المشاريع.

“الأنظمة البيئية التي ستزدهر هي تلك التي تتعلم تمويل النمو باستخدام أدوات متعددة، وليس مجرد شيك واحد”، جادل ديفيز.

أضاف أوكبابو: “الاندماج والاستحواذ، مثل استحواذ Paystack على Brass، يسمح للنظام البيئي بإعادة تدوير المواهب والأصول إلى نماذج أكثر كفاءة.”

الاختبار القادم

قصة تكنولوجيا المالية النيجيرية $22 مليون في 2025 ليست عن فجوة التمويل. إنها عن صناعة مجبرة على الإجابة على أسئلة أصعب حول القيمة الحقيقية المضافة. الشركات الـ 27 التي جمعت أموالًا لديها على الأرجح إجابات. والبقية 473 لا تزال تبحث.

لا تزال تحدي ويلسون قائماً: هل توسع شركات التكنولوجيا المالية في نيجيريا الفرص الاقتصادية أم تستخرج الإيجار من الهشاشة الموجودة؟

الشركات التي ستكتشف الإجابة الصحيحة لن تقتصر على البقاء في 2026. بل ستحدد ما ستصبح عليه التكنولوجيا المالية في أفريقيا للعقد القادم. لكن الصبر لم يعد كافيًا بعد الآن. المستثمرون يريدون دليلًا على أن المحافظ الرقمية يمكن أن تصبح محركات اقتصادية.

هذه هي الاختبار الحقيقي الذي تواجهه التكنولوجيا المالية النيجيرية الآن—ليس ما إذا كانت تستطيع جمع الأموال، بل ما إذا كانت تستحق ذلك.