في مجال RWA، من السهل أن يقع الكثيرون في فخ إما أو. عندما يرون أن BlackRock's BUIDL وصل إلى حجم 2.5 مليار دولار، يظنون أن هذا الطريق قد استقر بالفعل. لكن الأمر ليس كذلك.

منطق BUIDL واضح جدًا — سيتم إطلاقه في مارس 2024، ويهدف إلى توثيق الأصول ذات المخاطر المنخفضة مثل السندات الأمريكية عبر Securitize على ثمانية سلاسل، مع رؤية رقمية كاملة على السلسلة. كل من الحيازة، والتداول، والتوزيعات شفافة تمامًا، وقد تجاوزت التوزيعات التراكمية 100 مليون دولار. بدعم من مؤسسات كبيرة، وبدعم من بورصة رائدة، تم تقليل زمن التسوية من مستوى السماء إلى مستوى الثانية. هذه الاستراتيجية "الآمنة والمتوافقة" جذبت بالفعل موجة من التمويل المؤسسي.

لكن Dusk اختارت طريقًا مختلفًا. لم تسعَ لاقتناص أكبر قطعة من الكعكة، بل ركزت على أصعب تحدٍ في الصناعة — موازنة التوافق مع الخصوصية. باستخدام محرك Hedger للخصوصية (مزيج من ZK والتشفير المتجانس)، يتم إخفاء المعلومات الحساسة مثل حجم التداول، والأرصدة، ودفاتر الطلبات، بينما تظل قنوات التدقيق من قبل الجهات التنظيمية مفتوحة دائمًا. هذا النهج، بالتعاون مع بورصة NPEX الهولندية المرخصة، يفتح آفاقًا جديدة لاستكشاف إمكانيات جديدة.

كل من الطريقين يركز على جوانب مختلفة، ويكملان بعضهما البعض بدلاً من التنافس. أحدهما يوسع الحجم خارجيًا، والآخر يعمق الخصوصية داخليًا. لعبة RWA تتطلب تطورًا متزامنًا لهذين النهجين.