ديناميكية الشركات الناشئة في أوروبا تظهر في الأرقام: بين التحديات والإشارات المبشرة

على أول نظرة، تبدو مشهد الشركات الناشئة في أوروبا أكثر حيوية من أي وقت مضى – لكن البيانات السوقية المتاحة تتوافق مع هذا الإدراك بشكل محدود فقط. الوضع الفعلي أكثر تعقيدًا: لم يتعاف سوق رأس المال المغامر الأوروبي بالكامل من التصحيح العالمي في عامي 2022 و2023، لكنه يظهر علامات أولى على تحول في الاتجاه.

الركود في الاستثمارات وانهيار جمع التمويل

وفقًا لـ PitchBook، بلغت التدفقات إلى الشركات الناشئة الأوروبية حتى الربع الثالث من عام 2025 إجمالي 43.7 مليار يورو – موزعة على 7,743 صفقة. وتشير التوقعات للسنة كاملة إلى أن إجمالي الاستثمارات لن يتجاوز 62.1 مليار يورو في عام 2024. وبالتالي، فإن الاستثمارات تتجه أكثر نحو اتجاه جانبي بدلاً من اتجاه تصاعدي.

الأوضاع أكثر حرجًا فيما يخص جمع التمويل من قبل رأس المال المغامر. جمعت شركات رأس المال المغامر الأوروبية في نفس الفترة فقط 8.3 مليار يورو – وهو رقم يشير إلى أضعف نتيجة سنوية لجمع التمويل خلال العقد الأخير. وهذا يتناقض بشكل كبير مع الولايات المتحدة، حيث تجاوزت صفقات رأس المال المغامر في نهاية الربع الثالث من عام 2025 حجم العام 2022، 2023 و2024.

وفقًا للمحللين، كانت الانخفاضات في جمع التمويل حوالي 50 إلى 60 بالمئة. ويعوض جزء كبير من هذا الانخفاض من قبل المديرين الصاعدين، وليس من قبل الصناديق الكبرى الراسخة التي كانت تجمع رأس مال بشكل مكثف في العام السابق.

الأمريكيون يعودون – بأولويات جديدة

لكن نقطة تحول رئيسية تظهر في زيادة مشاركة المستثمرين الأمريكيين. في عام 2023، وصل حصة الولايات المتحدة من صفقات رأس المال المغامر الأوروبية إلى أدنى مستوى عند 19 بالمئة. ومنذ ذلك الحين، بدأ هذا الرقم في الارتفاع بشكل مستمر. ويبدو أن المستثمرين الأمريكيين يكتشفون أوروبا من جديد.

السبب يكمن في حسابات التقييم: ففي الولايات المتحدة، أسعار الدخول للتقنيات الذكية الاصطناعية (AI) من خلال مضاعفات عالية لم تعد تصل إليها بسهولة، بينما تقدم أوروبا بتقييمات معتدلة فرص دخول أفضل للمستثمرين الدوليين الذين يرغبون في الاستثمار في تقنيات مماثلة.

المواهب الأوروبية في الذكاء الاصطناعي تجذب رأس مال عالمي

تؤكد قصص النجاح المحددة هذا الاتجاه بشكل ملحوظ. أغلقت مختبرات الأبحاث في الذكاء الاصطناعي الفرنسية Mistral في سبتمبر جولة تمويل من السلسلة C بقيمة 1.7 مليار يورو – بمشاركة بارزة من Andreessen Horowitz، Nvidia وLightspeed. هذا يُظهر أن المواهب التكنولوجية الأوروبية ذات الطموحات العالمية تجد أيضًا ممولين عالميين.

وبالمثل، فإن شركة Vibe-Coding السويدية Lovable أعلنت مؤخرًا عن جولة تمويل من السلسلة B بقيمة 330 مليون دولار أمريكي. قادت هذه الجولة شركات رأس مال مغامر أمريكية مثل Salesforce Ventures، CapitalG وMenlo Ventures – وهو مؤشر واضح على أن الابتكارات الأوروبية في مجال الذكاء الاصطناعي أصبحت على رادارات المستثمرين حول العالم.

خروج كرانا كمحفز

يُعد الإدراج العام لشركة Klarna السويدية للتكنولوجيا المالية في سبتمبر نقطة تحول رمزية. بعد عقدين من جمع رأس المال في السوق الخاص، (6.2 مليار دولار أمريكي)، تم تحقيق الخروج – وهو خبر نجاح أعاد ثقة المستثمرين الأوروبيين في بيئة تتغير.

وتؤثر هذه القصص الناجحة أيضًا على عقلية رواد الأعمال الأوروبيين. حيث يتجه رواد الأعمال بشكل متزايد نحو نماذج عالمية مثل Spotify، Klarna وRevolut. لم يعودوا يهدفون إلى السيطرة على السوق المحلية فقط، بل يهدفون بوضوح إلى التوسع العالمي – وهو تحول أساسي في مستويات الطموح لم يُشاهد من قبل بهذا الشكل.

استثمارات ضخمة من رأس المال المغامر للعقد القادم

كما يشارك المستثمرون الراسخون هذا النظرة الإيجابية. على سبيل المثال، استثمرت شركة EQT السويدية خلال السنوات الخمس الماضية 120 مليار دولار في الشركات الناشئة الأوروبية. وتخطط الشركة لاستثمار 250 مليار دولار خلال السنوات الخمس القادمة – وهو إشارة قوية على الالتزام طويل الأمد والثقة في مشهد الشركات الناشئة في أوروبا.