الذهب يتجه نحو مستويات قياسية جديدة – سوق المعادن الثمينة يدخل في مرحلة صعودية نتيجة عدم الاستقرار الجيوسياسي وتغيرات السياسة النقدية

تُشير التوقعات بشأن أسعار الذهب للسنوات القادمة إلى إمكانات كبيرة لمزيد من التقدير لهذا الملاذ الآمن التقليدي لرأس المال. تحسب المؤسسات المالية المرموقة أن أسعار الذهب قد تصل إلى أعلى مستوياتها التاريخية بحلول عام 2026، حيث تتوقع مورغان ستانلي مستوى 4800 دولار للأونصة، بينما تتوقع جي بي مورغان حتى 5000 دولار للأونصة في نفس الأفق الزمني، وعلى المدى الأطول حتى 6000 دولار.

محددات النمو – من سياسة الاحتياطي الفيدرالي إلى عمليات شراء البنوك المركزية

يوضح متحدث باسم مورغان ستانلي أن سيناريو استمرار ارتفاع أسعار هذا المعدن الثمين مدعوم بتقارب العوامل الاقتصادية الكلية والجيوسياسية. تلعب توقعات دورة خفض أسعار الفائدة من قبل النظام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي دورًا رئيسيًا، حيث تزيد مباشرة من جاذبية الأصول غير المولدة للدخل. في الوقت نفسه، تشتري البنوك المركزية الذهب بكثافة، مما ي diversifies محافظ احتياطاتها.

جلب عام 2025 ارتفاعًا مذهلاً – حيث تجاوزت أسعار الذهب الفورية مستوى 64% من التقدير، وهو أقوى أداء سنوي منذ عام 1979. تؤكد أيمي جوور، استراتيجي السلع في مورغان ستانلي، أن المستثمرين رأوا في هذا المعدن ليس فقط أداة للحماية من التضخم، بل أيضًا مؤشرًا على صحة النظام المالي بأكمله – من توجهات البنوك المركزية إلى مستوى التهديدات على الساحة الدولية.

الجيوسياسة تدفع الطلب على القيم الآمنة

أبرزت الاضطرابات الأخيرة على الساحة الدولية، بما في ذلك الوضع في فنزويلا، مرة أخرى أهمية هذا المعدن الثمين كوسيلة لتخزين القيمة في مواجهة عدم اليقين. يشير المتداول ألكسندر زومف من شركة هيريوس الألمانية إلى أن مثل هذه الحوادث تفتح مراحل جديدة من النمو من خلال تعبئة رأس المال الباحث عن ملاذات آمنة.

تشير ناتاشا كانيفا، استراتيجي في جي بي مورغان، إلى أن على الرغم من أن ارتفاع الأسعار لا يتخذ شكل خطي، إلا أن الاتجاهات الأساسية التي تدفع لتقييم هذا المعدن لا تزال قوية. تؤدي التصعيدات التجارية المستمرة والتوترات الجيوسياسية إلى توجه كل من المحافظ المؤسساتية والاستثمارية الخاصة نحو الذهب.

ضعف الدولار – تعزز الذهب

خسر الدولار الأمريكي حوالي 9% من قوته في عام 2025، مسجلًا أسوأ أداء منذ عام 2017. هذا التآكل في مكانة الدولار يعزز تلقائيًا من تنافسية الذهب لحاملي العملات الأجنبية. وصلت تدفقات رأس المال إلى صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب المادي إلى أرقام قياسية، مما يدل على تزايد مشاركة كل من الجهات المهنية والمستثمرين الأفراد.

لأول مرة منذ عام 1996، تجاوزت حصة الذهب في احتياطيات البنوك المركزية العالمية وزن السندات الأمريكية الحكومية – وهو إشارة تؤكد تحول تفضيلات المؤسسات المالية.

منظومة المعادن – الفضة وأسعار النحاس في موجة ارتفاع

على الرغم من أن الذهب لا يزال ورقة رابحة وفقًا لمورغان ستانلي، إلا أن قطاع المعادن الثمينة بأكمله يدخل في موجة مواتية. سجلت الفضة ارتفاعًا بنسبة 147% في عام 2025 – وهو أفضل أداء سنوي في التاريخ. يأتي الدعم من الطلب الصناعي المتزايد على الألواح الشمسية وتقنيات البطاريات، مع وجود توترات في جانب العرض. تظل التدفقات إلى صناديق الاستثمار المتداولة في الفضة قوية.

وفي قطاع المعادن الأساسية، تجذب الألمنيوم والنحاس الانتباه. سجل سعر النحاس على بورصة LME مستوى قياسيًا جديدًا هذا الأسبوع – حيث تم تقييم العقود الثلاثية عند 13,387.50 دولارًا للطن. تشير مورغان ستانلي إلى أن العجز المستمر في العرض في قطاع النحاس، خاصة مع اضطرابات الإمدادات من المناجم وارتفاع الواردات الأمريكية مرة أخرى، يحافظ على السوق في حالة توتر.

كما يظهر الألمنيوم آفاقًا للنمو، حيث أن العرض يظل مقيدًا خارج إندونيسيا، بينما تعزز إشارات عودة المشترين الأمريكيين الأسعار. يظهر النيكل مرة أخرى تقلبه، مع دعم المخاطر المرتبطة بالاضطرابات المحتملة في الإمدادات من إندونيسيا لأسعاره، على الرغم من أن مورغان ستانلي يحذر من أن جزءًا كبيرًا من هذه المخاطر قد يكون محسوبًا بالفعل في التقييمات الحالية.

يؤكد محللو ING أن آفاق عام 2026 لقطاع المعادن بأكمله تبدو إيجابية بشكل واضح، مدعومة باستمرار سياسة التيسير من قبل الفيدرالي واهتمام مستمر بالقيم الآمنة.