عمالقة التكنولوجيا يسيطرون: كيف يراهن أحد أذكى عقول وول ستريت بمبلغ $13 مليار على "السابع الرائع"

استراتيجية الإيمان وراء التركيز الضخم في التكنولوجيا

عندما بنى مدير صندوق التحوط الأسطوري تشيس كولمان شركة Tiger Global Management لتصبح قوة كبرى تدير أكثر من $32 مليار، أصبح إيمانه واضحًا لا لبس فيه: المستقبل ينتمي إلى الذكاء الاصطناعي والبنية التحتية السحابية. يتركز حوالي 40% من المحفظة بأكملها في خمسة أسهم فقط من “السبع الرائعة” — بيان جريء في عصر يُفترض أنه يحقق التنويع. لأولئك الذين يتابعون أكبر المخصصين لرأس المال تطورًا، يوفر هذا التركيز نافذة على أين يراهن المستثمرون النخبة على الفرص الأكبر خلال بقية هذا العقد.

هذه ليست مجرد مراهنة عابرة. إنها تعكس فرضية متعمدة بأن قطاع التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الضخمة سيستمر في السيطرة على العوائد، على الرغم من التقييمات التي جعلت العديد من مراقبي السوق يشعرون بالقلق. يتماشى نهج تشيس كولمان مع تراث Tiger Management الخاص به — إيمان مدفوع بالبيانات، ومستعد لتركيز رأس المال حيث تتوافق الفرص مع الاتجاهات الهيكلية.

الركائز الخمسة لهيمنة الذكاء الاصطناعي

مايكروسوفت تسيطر على 11% من رأس المال

أكبر مركز واحد في هذه المحفظة الثقيلة على التكنولوجيا هو مايكروسوفت، شركة تعمل عبر العديد من الأعمال العالمية الرائدة التي تشمل برمجيات الإنتاجية، والألعاب، والبنية التحتية السحابية، وخدمات المؤسسات. ما يجعل هذا الحيازة استراتيجية بشكل خاص هو موقع مايكروسوفت المدمج في ثورة الذكاء الاصطناعي من خلال خدمات Azure السحابية ومبادرات تحقيق الدخل من مساعد Copilot AI.

بالنسبة لمقاييس التقييم، فإن نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية لمايكروسوفت التي تبلغ حوالي 29 تجلس بشكل مريح في النطاق الأوسط بين أقرانها من السبع الرائعة، مما يوفر توازنًا بين التعرض للنمو والانضباط في التقييم. بالنسبة لمدير صندوق يركز على العوائد المعدلة للمخاطر، فإن هذا يمثل أحد أكثر المراكز أمانًا ضمن مساحة التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الكبيرة — يوفر تعرضًا للذكاء الاصطناعي بدون الأقساط التقييمية المفرطة التي تُرى في أماكن أخرى.

جوجل عند 8%: الناجي من مكافحة الاحتكار ومُثبت الذكاء الاصطناعي

دخلت Alphabet عام 2025 بتداول عند خصم على معظم مكونات السبع الرائعة، بعد أن تعرضت لضغوط مكافحة الاحتكار ومخاوف من أن روبوتات الدردشة بالذكاء الاصطناعي قد تلتهم أعمال البحث الأساسية لديها. ومع ذلك، تغيرت الروايتان بشكل دراماتيكي. اعترف القاضي الفيدرالي في قضية وزارة العدل بممارسات احتكارية، لكنه توقف عن فرض العلاج المميت الذي كان يخشاه الكثيرون — وهو تفكيك متصفح Chrome بالقوة.

الأهم من ذلك، أن المشاركين في السوق اكتسبوا الثقة في قدرات جوجل الذاتية في الذكاء الاصطناعي، مما أكد قدرة الشركة على الدفاع عن هيمنتها في إعلانات البحث. النتيجة: ارتفاع بنسبة 65% في 2025 وإعادة الاعتراف بجوجل كصفقة قيمة ضمن هذه المجموعة النخبوية. بالنسبة لمُخصص متطور، مثل هذا يمثل فرصة كلاسيكية لامتلاك مزايا تنافسية هيكلية بأسعار تقييم معقولة.

أمازون بنسبة 7.5%: تقدير منخفض للروبوتات والسحابة

على الرغم من أن أعمال التجارة الإلكترونية في أمازون واجهت رياحًا معاكسة من ضغوط الرسوم الجمركية طوال عام 2025، إلا أن مركز تشيس كولمان ربما يعكس إيمانه بحصن الشركة التنافسي من خلال بنية AWS السحابية — والتي تعتبر من أكثر المنصات هيمنة في العالم لنشر بنية الذكاء الاصطناعي.

تستحق رواية الروبوتات اهتمامًا خاصًا. كان محللو Morgan Stanley قد حسبوا سابقًا أن التوسع في أتمتة المستودعات يمكن أن يوفر $4 مليار دولار سنويًا. مع شبكة اللوجستيات غير المسبوقة لشركة أمازون وميزة الدخول المبكر في تكامل الأتمتة، قد يكون السوق يقلل من قيمة الكفاءة المتوقعة. يمثل هذا مراهنة غير متوازنة كلاسيكية — ارتفاع كبير إذا تسارع اعتماد الأتمتة بشكل أسرع مما يتوقعه الإجماع.

Nvidia بنسبة 6.8%: الاعتراف بالاضطراب، والمراهنة على الهيمنة

تمثل Nvidia القوة الأكثر اضطرابًا في الأسواق الحديثة، وتعمل كعنصر أساسي في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. يعكس تراجعها الأخير مخاوف مشروعة: يقوم كبار مقدمي السحابة بتطوير معجلات ذكاء اصطناعي مملوكة لتقليل الاعتماد على وحدات معالجة الرسومات من Nvidia، مما قد يقلل من حصتها السوقية وهوامشها.

ومع ذلك، حتى في سيناريو تتخلى فيه Nvidia عن بعض الأرض لمنافسين من السيليكون المخصص، تظل الشركة في موقعها كمزود تكنولوجي حيوي من الأكثر أهمية في الاقتصاد. إعادة فتح عملياتها في الصين — التي تظل مقيدة حاليًا بسبب المخاوف الجيوسياسية الأمريكية — تمثل محفزًا غير مُقدَّر بشكل كافٍ. مدير $13 مليار لا يحتفظ بمركز بنسبة 6.8% بدون إيمان بأن مخاطر الهبوط غير متناسبة مع فرص الصعود.

Meta بنسبة 6.4%: أعلى مخاطرة، وأعلى عائد في مراهنة الذكاء الاصطناعي

دخلت Meta Platforms عام 2025 باعتبارها الرائدة في تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي بين منصات التواصل الاجتماعي، مع احتفال المستثمرين في البداية بإمكانات الإعلان من خلال التخصيص المدفوع بالذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، فإن وعد الرئيس التنفيذي مارك زوكربيرج بنشر $600 مليار دولار في بنية الذكاء الاصطناعي خلال ثلاث سنوات قد غير المزاج، مما يثير تساؤلات حول جداول العائد وكفاءة رأس المال.

تتداول عند 21 مرة أرباح مستقبلية فقط، وتُعتبر Meta خصمًا واضحًا ضمن السبع الرائعة — لكن هذا الخصم يعكس عدم يقين مشروع. تمثل هذه الحيازة الرهان الأكثر وضوحًا على تسريع اعتماد الذكاء الاصطناعي وتحقيق العائد على الاستثمار. للمستثمرين الذين يريحهم المخاطر المرتفعة، فإن تقييم Meta يوفر أكبر قدر من الرافعة المالية للتفاؤل الإيجابي مع مفاجآت الذكاء الاصطناعي.

الصورة الاستراتيجية الأكبر

التزام تشيس كولمان بقيمة $13 مليار دولار تجاه هذه الأسهم الخمسة يعكس اعتقادًا بأن الذكاء الاصطناعي، والبنية التحتية السحابية، والاحتكارات الرقمية ستستمر في تقديم عوائد غير متناسبة. سواء ثبتت صحة هذا الإيمان أو كان مجرد انعكاس لاتفاق السوق الحالي، فإن ذلك سيحدد العوائد في السنوات القادمة. ما هو واضح: أحد أكثر المخصصين كفاءة في وول ستريت يضع رأس مال كبير خلف إيمانه بأن هؤلاء عمالقة التكنولوجيا يمثلون أفضل الفرص ذات المخاطر المعدلة في بيئة السوق الحالية.