ارتفاع Nvidia في 2025 يمهد الطريق لنمو انفجاري في 2026

سنة من الصمود أمام الصعاب

التنقل عبر مشهد مليء بالتشكيك والضغوط الخارجية، حققت نفيديا (NASDAQ: NVDA) أداءً ملحوظًا في عام 2025. ارتفعت أسهم عملاق أشباه الموصلات بنسبة 38.9% خلال العام، متفوقة بشكل كبير على عائد S&P 500 البالغ 16.4%. يصبح هذا الإنجاز أكثر إثارة للإعجاب عند النظر إلى البداية المضطربة — حيث انخفض السهم في البداية بنسبة 37% مع تصدي المستثمرين لمخاوف متعددة.

يؤكد التباين بين الانخفاض المبكر وارتفاع نهاية العام على درس حاسم: غالبًا ما يسبق التشاؤم السوقي انتعاشات قوية. بينما حققت الشركة أرباحًا بأرقام ثلاثية في العامين السابقين، توقع الكثيرون أن يؤدي التباطؤ إلى كبح حماس المستثمرين.

التحديات التي لم تتحقق

هددت عدة مخاوف كبيرة بتعطيل زخم نفيديا طوال عام 2025. أثارت تقديم تقنيات بديلة، مثل نموذج التفكير R1 من DeepSeek، مخاوف بشأن انخفاض الطلب على وحدات معالجة الرسوميات (GPUs) الخاصة بـ نفيديا. في الوقت نفسه، أثارت التوقعات بتنفيذ رسوم جمركية مخاوف بشأن ارتفاع هياكل الأسعار.

ومع ذلك، ظهرت التحديات الأكثر وضوحًا من القيود الجيوسياسية. بعد تطوير شرائح الذكاء الاصطناعي H20 خصيصًا للامتثال للوائح التصدير وإطلاق المبيعات في 2024، فرضت إدارة ترامب قيودًا على الشحنات إلى الصين في أوائل 2025. أحدث هذا التحول التنظيمي حالة من عدم اليقين الحقيقي بشأن تدفقات الإيرادات في سوق حاسمة.

على الرغم من هذه التحديات، لم يحدث أي تدمير متوقع للطلب. حافظت الشركة على نمو قوي في الإيرادات والأرباح طوال العام، مما يبرز مرونة الطلب على شرائح الذكاء الاصطناعي.

الأداء المالي المثير يعزز التفاؤل

تروي البيانات قصة مقنعة. في الربع الثالث من السنة المالية 2026 المنتهي في 26 أكتوبر، أعلنت نفيديا عن نتائج قياسية: ارتفعت الإيرادات بنسبة 62% على أساس سنوي لتصل إلى $57 مليار، وقفزت الأرباح لكل سهم بنسبة 67% إلى 1.30 دولار.

ما هو مهم بشكل خاص هو التوجيه المستقبلي للإدارة. تتوقع الشركة إيرادات الربع الرابع بقيمة $65 مليار، مما يمثل نموًا بنسبة 84% — رقم يشير إلى استمرارية الزخم بدلاً من التباطؤ. أشارت المديرة المالية كوليت كريس إلى أن التوقعات السابقة لإيرادات بقيمة $500 مليار بحلول نهاية 2026 كانت مبالغًا فيها، وأن الشركة على وشك تجاوز تلك الأهداف.

محفزات مهيأة لعام 2026

تشير تطورات متعددة إلى أن المسار التصاعدي قد يتسارع أكثر. أعلن الرئيس التنفيذي جينسن هوانغ مؤخرًا في مؤتمر CES أن شرائح نفيديا من الجيل التالي Vera Rubin قد حققت حالة الإنتاج الكامل قبل ستة أشهر من الجدول الزمني المحدد. والأهم من ذلك، أن هذه الشرائح قد تقلل من تكاليف الذكاء الاصطناعي بنسبة 90% مقارنة بجيل Blackwell الحالي — وهو اختراق قد يعيد تشكيل الاقتصاديات عبر الصناعة.

كما تظهر المشهد الجيوسياسي علامات على التغير. تشير التقارير إلى أن المسؤولين الصينيين يستعدون للموافقة على استيراد شرائح نفيديا H200 لبعض التطبيقات، مع استثناء الاستخدامات الحكومية والعسكرية فقط. بالنظر إلى أن هوانغ قدر سابقًا أن مبيعات الشرائح المرتبطة بالصين قد تصل إلى $50 مليار، فإن إعادة فتح هذا السوق المحتملة تمثل فرصة تصاعدية كبيرة.

التقييم لا يزال جذابًا

تداول الشركة بأقل من 25 مرة من أرباح العام المقبل المتوقعة، ويبدو أن نفيديا مقيمة بشكل معقول على الرغم من موقعها المميز. يجمع بين محفزات النمو المتسارعة، وتوسيع الوصول إلى السوق، ومزايا المنتجات من الجيل التالي، مما يشير إلى أن الزخم الأخير للسهم قد يكون لديه مزيد من المجال.

قدرة الشركة على التغلب على عقبات 2025 مع الحفاظ على معدلات نمو مذهلة تظهر كل من التميز التشغيلي ومرونة السوق. مع وجود عدة محركات قد تعزز أداء 2026، ينبغي على المستثمرين أن يأخذوا بعين الاعتبار بشكل دقيق موقع نفيديا ضمن استراتيجيتهم للمحفظة.