لماذا قد يتجاوز زخم سهم Celsius عام 2025: فرصة تتفوق على السوق تعود من جديد

التحول غير المتوقع الذي لم يتوقعه أحد

حققت شركة مشروبات الطاقة Celsius Holdings (NASDAQ: CELH) مكاسب مذهلة بنسبة 74% للمساهمين في عام 2025، متفوقة بشكل كبير على الارتفاع المعتدل للسوق الأوسع البالغ 16%. ما جعل هذا الأداء ملحوظًا بشكل خاص لم يكن الحظ—بل كان حل أزمة كانت قد أذهلت معظم المشاركين في السوق قبل اثني عشر شهرًا فقط. كانت أسهم الشركة قد انهارت بنسبة 52% في عام 2024، وهو انهيار نجم عن ما بدا وكأنه كارثة في الطلب، لكنه في الواقع كان شيئًا أكثر اعتدالًا.

سراب المخزون الذي خدع وول ستريت

استنتج معظم المستثمرين استنتاجًا خاطئًا عندما أعلنت Celsius Holdings عن أول انخفاض في الإيرادات على أساس سنوي خلال الربع الثالث من عام 2024 منذ سنوات. بدا أن انخفاض الإيرادات بنسبة 31% في الربع يشير إلى نهاية مسار نمو العلامة التجارية. حملت الشركة مسؤولية تقلبات المخزون مع شريك التوزيع الرئيسي، بيبسيكو، لكن السوق لم يقتنع. فسرت منصات التداول البيانات على أنها دليل على أن حماس المستهلكين للعلامة التجارية يتلاشى.

ومع ذلك، لم تتوافق السردية مع المقاييس الأعمق. أظهرت بيانات حصة السوق توسعًا، وزادت مساحة الرفوف عبر قنوات البيع بالتجزئة، وظلت أنماط الشراء الفعلية للمستهلكين النهائيين قوية. هذا التباين اقترح أن تفسير الإدارة—وهو أن الموزع قام فقط بضبط مستويات المخزون بشكل خاطئ خلال مرحلة نمو عالية—كان على الأرجح صحيحًا. تحدث اختلالات مؤقتة في سلسلة التوريد بشكل متكرر مع العلامات التجارية الناشئة؛ فهي نادرًا ما تشير إلى تدمير دائم للطلب.

التحقق من خلال الأرقام

أثبتت نتائج عام 2025 صحة هذا الرأي المعاكس. خلال الربع الأول إلى الثالث، أظهرت Celsius توسعًا في الإيرادات بنسبة 75%، متجاوزة التوقعات بشكل كبير. على الرغم من أن استحواذ شركة المشروبات المنافسة Alani Nu بقيمة 1.65 مليار دولار في أبريل ساهم في أرقام نمو عضوي مهمة، إلا أن العلامة التجارية Celsius نفسها نمت بنسبة 13% على أساس سنوي في قناة المبيعات بالتجزئة الأساسية خلال الربع الثالث—معدل صحي لشركة تعمل بهذا الحجم.

محركات النمو المزدوجة تعمل بكامل طاقتها

يقدم دمج Alani Nu ديناميكية مثيرة للاهتمام. بدلاً من أن تلتهم مبيعات Celsius، تعايشت العلامتان بشكل سلمي في السوق. سجلت Alani Nu نموًا في المبيعات بنسبة 115% في الربع، ومن الجدير بالذكر أنها دخلت شبكة التوزيع الكاملة لـ بيبسيكو فقط بعد انتهاء الربع. تشير توجيهات الإدارة إلى أن هذا التوسع في الوصول سيعجل من وتيرة نمو Alani Nu، مما يخلق تأثيرًا مركبًا على نتائج الشركة الأم.

تمثل الأسواق الدولية الفرصة الثانية للتوسع الكبير. حاليًا، تشكل الإيرادات الخارجية فقط 3% من إجمالي المبيعات، مما يدل على أن الشركة لا تزال في المراحل الأولى من التنويع الجغرافي. مع توسع Celsius إلى دول إضافية خلال السنوات القادمة، يمكن أن يتضاعف معدل النمو الإجمالي بشكل كبير.

تغير كبير في صورة التقييم

عند مضاعف سعر إلى المبيعات 6x، تتداول Celsius Holdings الآن بشكل ملحوظ أدنى من متوسطها التاريخي على مدى 10 سنوات. يمثل هذا إعادة تقييم مهمة مقارنة بعام 2024، عندما كانت الأسهم قد أصبحت منخفضة بشكل حاد. أدى الجمع بين استعادة النمو، وتوضيح أساسيات الأعمال، وتقييم معقول إلى خلق الظروف لانتعاش عام 2025.

ما قد يحمله عام 2026

بينما تمثل عوائد سنوية بنسبة 74% أداءً عالميًا من الطراز الأول من غير المحتمل تكراره، إلا أن المسار الأساسي يشير إلى أن Celsius يحتفظ بعدة محفزات لاستمرار الأداء المتفوق. مع توسع Alani Nu في التوزيع، والأسواق الدولية في مراحلها المبكرة، واستمرار تفضيل المستهلكين للمشروبات الوظيفية، تواصل الشركة وضع نفسها كمضاعف لسنوات عديدة.

يجب على المستثمرين الذين يفكرون في مراكز أن يتبنوا منظورًا لمدة خمس سنوات بدلاً من التركيز على تحركات الأسهم على المدى القصير. على مدى فترات زمنية ممتدة، تميل الشركات ذات محركات النمو المستدام إلى تقديم عوائد تتفوق على السوق، مما يجعل Celsius حالة دراسية مثيرة حول كيف يمكن للاضطرابات التشغيلية المؤقتة أن تخلق فرص استثمارية دائمة لأولئك المستعدين لتجاوز العناوين.