سوق السندات الحكومية في اليابان يمر بشيء نادر الحدوث—أزمة سيولة تصل إلى أدنى مستوياتها التاريخية. الكشف الحاد هذا الأسبوع عن عمليات البيع أظهر ما يسميه المتداولون إضراب المشترين، مع تدفقات ضخمة تتجه بعيدًا عن الملاذ الآمن التقليدي. النتيجة؟ عوائد السندات طويلة الأجل ترتفع إلى مستويات لم تُرَ منذ سنوات.

ماذا يعني هذا؟ عندما يتراجع المشترون عن السندات الحكومية، فإنك تشهد تحولًا جوهريًا في كيفية تخصيص رأس المال عبر الأسواق. الأمر ليس مجرد مشكلة يابانية أيضًا—هذا النوع من التوتر في السوق عادةً ما ينتشر عبر الأنظمة المالية العالمية، مؤثرًا على كل شيء من تقييمات العملات إلى ترابط الأصول.

لأولئك الذين يراقبون الاتجاهات الكلية، فإن تدهور السيولة هذا يشير إلى أن المستثمرين يعيدون تقييم شهية المخاطرة ويعيدون تموضع محافظهم. السؤال الآن: ماذا يحدث عندما تفقد الملاذات الآمنة التقليدية جاذبيتها؟ هذا هو نوع نقطة التحول التي تحرك الأسواق.