إشارات مختلطة في السوق: ارتفاع أسهم التكنولوجيا بينما توجه السندات تحذيراً للمتداولين

جلسة التداول يوم الجمعة رسمت صورة معقدة للمستثمرين الذين يتابعون أسواق الأسهم. أنهى مؤشر S&P 500 منخفضًا هامشيًا بنسبة 0.06%، بينما انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة 0.17%، وتراجع مؤشر ناسداك 100 بنسبة 0.07%. عكست أسواق العقود الآجلة ضعفًا مماثلاً، حيث انخفضت عقود مارس لمؤشر E-mini S&P 500 بنسبة 0.06% وانخفضت عقود E-mini ناسداك بنسبة 0.08%. أظهرت حركة الأسعار خلال اليوم التوتر المستمر بين زخم الأرباح الإيجابي وارتفاع عوائد السندات الذي يعيد تشكيل معنويات المستثمرين.

ارتفاع أشباه الموصلات ي overshadow ضعف السوق الأوسع

على الرغم من الرياح المعاكسة للسوق بشكل عام، قادت شركات أشباه الموصلات وتخزين البيانات ارتفاعًا على خلفية التفاؤل بشأن الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي. كان إعلان شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات لزيادة توقعات الإنفاق الرأسمالي لعام 2026 بمثابة الحافز، مما رفع العديد من الأسهم المتعلقة بالرقائق. تصدرت شركة سوبر مايكرو كمبيوتر قائمة الرابحين مع ارتفاع يزيد عن 10%، في حين قفزت شركة Micron Technology بأكثر من 7%. سجلت شركات Applied Materials، Lam Research، Broadcom، ASML Holding، Advanced Micro Devices، KLA Corp، Seagate Technology، و Texas Instruments جميعها مكاسب تجاوزت 1%، مما يبرز شهية المستثمرين لمصنعي الأجهزة المعرضين للذكاء الاصطناعي.

ارتفاع عوائد الخزانة، وتغير أسعار السندات وديناميكيات السوق

قفز عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات بمقدار 5.6 نقطة أساس ليصل إلى 4.225%، وهو أعلى مستوى له منذ 4.5 أشهر. يعكس هذا التحرك التصاعدي في أسعار السندات توقعات متغيرة حول السياسة النقدية بعد أن أبدى الرئيس ترامب ترددًا بشأن ترشيح كيفن هاسيت لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي القادمة. كانت الأسواق قد وضعت هاسيت كمرشح أكثر ميلاً للتيسير، مع احتمالات خفض المعدلات. أدى التحول المحتمل نحو كيفن وورش، الذي يُوصف بأنه من الصقور المعروفين ومنافس من المستوى الثاني، إلى إعادة تقييم السوق الثابتة للدخل. زادت توقعات التضخم، كما يتضح من ارتفاع معدل التضخم عند نقطة التعادل لعشر سنوات إلى 2.326%، مما زاد الضغط على تقييمات السندات.

تراجعت عقود سندات الخزانة لمدة 10 سنوات في مارس بمقدار 15 نقطة، مع تسارع ارتفاع العائد. كما شهدت ديون الحكومات الأوروبية ضغطًا للبيع، حيث ارتفع عائد السند الألماني لمدة 10 سنوات بمقدار 1.6 نقطة أساس ليصل إلى 2.835%، وارتفع عائد السند البريطاني لمدة 10 سنوات بمقدار 1.2 نقطة أساس ليصل إلى 4.400%. قدم تعليق كبير اقتصاديي البنك المركزي الأوروبي، فيليب لين، الذي أشار إلى عدم وجود مناقشة قريبة حول أسعار الفائدة، بعض الدعم، مع بقاء احتمالات رفع المعدلات منخفضة جدًا عند 1%.

البيانات الاقتصادية ترسل رسائل مختلطة لتوقعات المعدلات

وسعت إنتاجية التصنيع في ديسمبر بنسبة 0.2% على أساس شهري، متجاوزة التوقعات بانخفاض 0.1%. كما تم تعديل إنتاج التصنيع لشهر نوفمبر إلى ارتفاع بنسبة 0.3% على أساس شهري، مما يدل على مرونة القطاع الصناعي. ومع ذلك، خاب أمل مؤشر سوق الإسكان الخاص بجمعية الوطني لبناة المنازل في يناير، حيث انخفض بمقدار نقطتين ليصل إلى 37 مقابل توقعات بارتفاعه إلى 40. هذا المزيج من أداء التصنيع الأقوى من المتوقع وضعف سوق الإسكان يعقد السرد حول الزخم الاقتصادي واتجاه سياسة الاحتياطي الفيدرالي.

موسم الأرباح يدعم سوق الأسهم

قدم الأداء القوي للأرباح في الأسبوع الأول من الربع توازنًا مقابل ضغوط العائد. من بين 28 شركة من مؤشر S&P 500 أعلنت نتائجها حتى الآن، تجاوزت 89% التوقعات الإجماعية. تتوقع Bloomberg Intelligence نمو أرباح كامل العام بنسبة 8.4% لمؤشر S&P 500 في الربع الرابع، مع توقع نمو أرباح أسهم غير Magnificent Seven بنسبة 4.6%. يمثل هذا القوة في الأرباح دعمًا مهمًا لتقييمات الأسهم على الرغم من الرياح المعاكسة من ارتفاع تكاليف الاقتراض.

تحركات الأسهم الفردية تعكس موضوعات متباينة

بعيدًا عن أشباه الموصلات، واجهت أسهم البنية التحتية للطاقة ضغطًا كبيرًا بعد إشارات إدارة ترامب بشأن مزادات الكهرباء بالجملة الطارئة ومقترحات تقاسم التكاليف التي تفضل شركات التكنولوجيا. هبطت شركة Talen Energy بأكثر من 11%، في حين تراجعت شركة Constellation Energy بأكثر من 9%. انخفضت Vistra و NRG Energy بأكثر من 7% و 4% على التوالي.

أظهرت نتائج القطاع المالي تباينًا. تراجعت شركة State Street بأكثر من 5% على الرغم من تجاوزها توقعات الأرباح، مع ذكر توجيهات لزيادة النفقات بنسبة 3-4% طوال العام. انخفضت شركة Regions Financial بنسبة 2% بعد أن أعلنت عن أرباح الربع الرابع لكل سهم بقيمة 58 سنتًا مقابل توقعات بـ 62 سنتًا. من ناحية أخرى، حققت شركة PNC Financial Services Group مكاسب بأكثر من 3% بعد أن أعلنت عن دخل غير فائدة أعلى من المتوقع بقيمة 2.34 مليار دولار.

واجهت أسماء المستهلكين ضغوطًا من تخفيضات المحللين. خفضت BNP Paribas تصنيف Brown-Forman Corporation و Molson Coors Beverage Company إلى تصنيفات أدنى من الأداء. تراجعت شركة Kraft Heinz بأكثر من 2% بعد تخفيض Morgan Stanley لتصنيفها إلى الوزن تحت الوزن.

قفزت شركة GE Vernova بأكثر من 6% على تعليق من Jefferies حول فوائد مبادرات البنية التحتية للطاقة التي أطلقتها الإدارة. حققت شركة Rocket Lab مكاسب بأكثر من 6% بعد ترقية Morgan Stanley إلى تصنيف overweight مع هدف سعر $105 . سجلت شركتا Eaton Corporation و Honeywell International مكاسب قوية على خلفية مراجعات إيجابية من المحللين.

الأسواق العالمية وتسعير المشتقات

أنهت مؤشرات الأسهم الدولية جلسة أدنى، حيث انخفض مؤشر Euro Stoxx 50 بنسبة 0.19%، وتراجع مؤشر Shanghai Composite الصيني بنسبة 0.26%، وانخفض مؤشر Nikkei 225 الياباني بنسبة 0.32%. تسعر أسواق الخيارات احتمالية خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في 27-28 يناير بنسبة 5% فقط، مما يعكس توقعات متغيرة بعد تعليقات السياسة وإشارات ترشيح رئيس الاحتياطي الفيدرالي.

الأرباح القادمة ومحركات السوق

الأسبوع القادم يتضمن تقارير أرباح من 3M، D.R. Horton، Fastenal، Fifth Third Bancorp، Interactive Brokers Group، KeyCorp، Netflix، United Airlines Holdings، و US Bancorp، مما قد يوفر اتجاهًا إضافيًا للسوق وسط انتقال المشاعر الحالي.