البنية التحتية لتعدين السحابة ومراكز البيانات: استراتيجية استثمار كيفن أو'ليري للمستقبل

شركه تانك للسمكه المستثمر الشهير كيفن أولييري، يزعم أن المصدر الذي سيحدد مستقبل قطاع العملات الرقمية والذكاء الاصطناعي ليس الاستثمار المالي، بل البنية التحتية المادية وقدرات تعدين السحابة. في سعيه لهذا الرؤية، أولييري لا يكتفي بالاستثمار فقط؛ بل يجسد استراتيجية بناء المستقبل.

في هذه الفترة التي يتوقع فيها أن تصل قيمة سوق العملات الرقمية إلى 3.2 تريليون دولار، يتركز معظم رأس المال المؤسسي على الشبكات الأساسية مثل بيتكوين (78.43 ألف دولار) وإيثريوم (2.44 ألف دولار). هذا يوضح لماذا أصبحت البنية التحتية التقنية وخدمات مثل تعدين السحابة مهمة بشكل متزايد.

استراتيجية البنية التحتية على مساحة 26 ألف فدان

أساس استراتيجية أولييري هو ملموس جدًا: السيطرة على مساحة إجمالية قدرها 26,000 فدان، تتوزع بين 13,000 فدان في منطقة ألبرتا بكندا و13,000 فدان في مناطق أخرى غير معلنة. هذه الأراضي جاهزة لمراكز البيانات للذكاء الاصطناعي وتعدين السحابة، وستجهز بالبنية التحتية اللازمة لبدء التشغيل.

نموذج أولييري مستوحى من مفهوم تطوير العقارات التقليدي: “تمامًا كما يبحث المقاول عن أراضٍ جديدة لبناء ناطحات سحاب، فإن شركات التعدين والذكاء الاصطناعي في نفس الحالة.” لكن نهجه مختلف. هو لا يخطط لبناء مراكز بيانات بنفسه، بل يفضل تجهيز الأراضي ومصادر الطاقة وتأجيرها للشركات. يقول: “مهمتي ليست بناء مركز بيانات، بل تجهيز التصاريح الجاهزة للحفر.”

ما يلفت الانتباه بشكل خاص هو اعتقاد أولييري أن عقود الطاقة التي توفر الطاقة بسعر أقل من ستة سنتات لكل كيلوواط ساعة تعتبر أكثر قيمة من بيتكوين. في عمليات الحوسبة المكثفة اللازمة لتعدين السحابة، تعتبر أسعار الطاقة هذه ميزة تنافسية طويلة الأمد. هذه الأراضي التي تم تطويرها مع مراعاة الألياف، المياه، حقوق الهواء والبنية التحتية الكاملة، تقدم قيمة أكثر استقرارًا من بيتكوين نفسه.

بالإضافة إلى ذلك، يتوقع أولييري أن حوالي نصف مراكز البيانات المعلنة لن يتم بناؤها أبدًا. يقول إن معظم المشاريع التي تم الإعلان عنها خلال الثلاث سنوات الماضية هي “تخصيص أراضٍ بدون فهم حقيقي للبنية التحتية”. من يملك الأراضي وموارد الطاقة، سيكون لديه ميزة طويلة الأمد في السوق.

العوامل التي تهيمن على بيتكوين وإيثريوم

هناك حقيقة مثيرة أخرى تتعلق بتعميق رأس المال المؤسسي في سوق العملات الرقمية: اللاعبون الكبار الذين يحركون السوق يركزون بشكل شبه حصري على بيتكوين وإيثريوم. على الرغم من أن صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) التي دخلت السوق مؤخرًا جذبت بعض المستثمرين الأفراد، إلا أن تأثيرها محدود جدًا من منظور مؤسسي.

البيانات تظهر بوضوح أن السيطرة على 97.2% من تقلبات السوق يمكن تحقيقها من خلال مركزين فقط. تشير تقديرات شركة تشارلز شواب إلى أن حوالي 80% من القيمة السوقية التي تقدر بـ3.2 تريليون دولار مرتبطة بسلاسل الكتل الرئيسية مثل بيتكوين وإيثريوم. على الرغم من وجود آلاف المشاريع الجديدة، فإن تركيز القيمة بهذا الشكل لا يبشر بالكثير من الأمل لمعظم الرموز في السوق.

يلخص أولييري الأمر قائلاً: “كل العملات غير ذات القيمة لا تزال محصورة بين خسارة تتراوح بين 60% و90%، ولن تعود أبدًا إلى حالتها السابقة.” هذا التحليل يوضح أن معظم المبتدئين يشاركون في استثمار طويل الأمد غير قابل للعودة.

التنظيم: بوابة عدم اعتماد المؤسسات

ما الذي يدفع المؤسسات المالية الكبرى لتجاوز بيتكوين وإيثريوم؟ وفقًا لأولييري، الإجابة هي: التنظيم. يعتقد أن التغيير الحقيقي سيأتي من خلال إطار قانوني مناسب.

مشروع قانون تنظيم سوق العملات الرقمية الذي يُعمل عليه حاليًا في مجلس الشيوخ الأمريكي هو جزء مهم من هذا الإطار. ومع ذلك، ينتقد أولييري بشدة المادة التي تحظر حسابات العملات المستقرة من تحقيق عوائد. يقول: “هذه لعبة غير عادلة.” هذا القيد يمنح ميزة غير عادلة للبنوك التقليدية ويضع شركات العملات الرقمية في موقف غير مريح.

هذه الخلافات مهمة جدًا، حيث سحبت بورصات كبرى مثل كوين بيس دعمها للمشروع. في الربع الثالث من عام 2025، أعلنت كوين بيس عن إيرادات قدرها 355 مليون دولار من عروض العوائد على العملات المستقرة، مما يوضح الأبعاد الاقتصادية لهذا الأمر.

يصر أولييري على أن “عدم السماح للمستخدمين في حسابات العملات المستقرة بالحصول على عوائد سيؤدي على الأرجح إلى عرقلة هذا المشروع.” تطالب شركات العملات الرقمية — خاصة شركة سيركل التي تصدر USDC وشريكها كوين بيس — بالحصول على عوائد من هذه المنتجات. أما الشركات الأخرى فتعتبر أن تنظيم التمويل اللامركزي، وقواعد الأوراق المالية، وآليات التدقيق تمثل مخاوف إضافية.

استراتيجية تخصيص 19% من المحفظة للعملات الرقمية والبنية التحتية

يتبع أولييري استراتيجيته الشخصية، حيث خصص حوالي 19% من محفظته للاستثمارات في الأصول الرقمية، والبنية التحتية، والأراضي، بما يعكس رؤية طويلة الأمد، وليس مجرد خطوة مضاربة.

كما أن استثماراته السابقة في مراكز البيانات في النرويج وفنلندا وكولورادو، تظهر اتساق رؤيته. اهتمامه بمشغلي البنية التحتية للطاقة الذين يقدمون خدمات الحوسبة عالية الأداء من خلال عمليات تعدين السحابة، يعكس تفضيله للفلسفة التحتية أكثر من العملات الرقمية ذاتها.

إبقاء أولييري على تفاؤله بشأن تعديل مشروع القانون، يدل على اعتقاده أن وضع إطار قانوني مناسب سيفتح الطريق أمام تخصيص مؤسسي كبير لبيتكوين. في حال تحقق ذلك، فإن الشركات التي بدأت مبكرًا في البنية التحتية مثل تعدين السحابة ومراكز البيانات قد تكون الفائز الأكبر في القطاع. هذا الإطار الجديد الذي يركز على بناء البنية التحتية بدلاً من جمع الأموال، يُنظر إليه كعلامة على نضوج سوق العملات الرقمية.