دخلت الأسواق العالمية في مرحلة واضحة من “الابتعاد عن المخاطر” مع بداية الأسبوع الأول من فبراير 2026. ما بدأ كإعادة تقييم في أسهم التكنولوجيا ذات النمو العالي تطور الآن ليصبح تراجعًا واسع النطاق عن المخاطر، يؤثر على العملات المشفرة، والسلع، وأسهم الأسواق الناشئة. لم يعد الأمر تصحيحًا قطاعيًا معزولًا — بل يعكس إعادة تسعير منهجية للنمو، والرافعة المالية، وتوقعات الأرباح المستقبلية.

في مركز هذا التحول يقف تصاعد القلق حول دورات استثمار الذكاء الاصطناعي. أحدث الاختراقات في أدوات الأتمتة غيرت تصور المستثمرين. لم يُعد الذكاء الاصطناعي يُنظر إليه فقط كمحفز للإنتاجية؛ بل يُرى بشكل متزايد كقوة مدمرة قادرة على استهلاك إيرادات البرمجيات والخدمات الحالية. ونتيجة لذلك، تراجعت الثقة في نماذج تحقيق الأرباح على المدى الطويل.
يزيد من هذه المخاوف الشك المتزايد حول الإنفاق الرأسمالي الضخم الموجه نحو بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. مع التزام المليارات المئات على مستوى العالم، تطالب الأسواق بالربحية القريبة العاجلة وعوائد قابلة للقياس. الشركات التي لا تستطيع إظهار مسارات واضحة للإيرادات يتم إعادة تسعيرها بشكل مكثف، بغض النظر عن قيادتها التكنولوجية.
تجاوزت هذه إعادة التسعير حدود وادي السيليكون بكثير. مع تأثير أسهم التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الكبيرة على المؤشرات الرئيسية، تنتشر عمليات تقليل المخاطر القسرية والتصفية المدفوعة بالهامش عبر فئات الأصول. تعرض البيتكوين لضغوط كبيرة، حيث اختبر مستويات نفسية رئيسية وتداول في وقت من الأوقات بأقل من 50% من ذروته في أكتوبر. الأصول ذات المخاطر الأعلى مثل إيثير، سولانا، وBnb شهدت انخفاضات أشد مع تفضيل المتداولين السيولة على التعرض طويل الأمد.
لم تُعفَ السلع من التأثير. في تطور غير معتاد، عانت الفضة من تقلبات شديدة، بينما انخفض الذهب أيضًا بشكل كبير. تُباع الأصول الدفاعية التقليدية جنبًا إلى جنب مع أصول المخاطر، مما يشير إلى طلبات الهامش وإعادة توازن المحافظ بدلاً من تحول بسيط نحو الأمان. هذا الديناميكي “بيع كل شيء” هو سمة من سمات مراحل تقليل الرافعة المالية في المراحل المتأخرة.
على الصعيد الإقليمي، تصاعدت ضغوط السوق. انخفض مؤشر كوسبي في كوريا الجنوبية بشكل حاد، بينما يواجه ناسداك وS&P 500 أضعف زخم لهما منذ شهور. يبرز الطابع المتزامن لهذه الانخفاضات الطابع العالمي لانكماش السيولة الحالي.
ومن المهم أن نلاحظ أن هذا البيئة تعكس دورانًا وليس انهيارًا كاملًا. يتدفق رأس المال خارج الصفقات ذات الزخم المزدحم — خاصة الذكاء الاصطناعي، والبرمجيات، والمعالجات الدقيقة — إلى القطاعات الدفاعية، والأصول النقدية، والأصول ذات التقلب المنخفض. ومع ذلك، فإن سرعة وحجم هذا الدوران خلقت ظروف سوق هشة حيث يتم تجاهل تقارير الأرباح القوية أحيانًا لصالح المخاوف بشأن التوجيه المستقبلي والانضباط في الإنفاق.
في مثل هذه الأسواق “الهشة”، يكون تحرك الأسعار أكثر اعتمادًا على التموضع وإدارة المخاطر منه على الأساسيات. تزداد التقلبات، وترتفع الترابطات، وتصبح السيولة انتقائية. غالبًا ما تبدو هذه المراحل فوضوية، لكنها تمهد أيضًا الطريق لبنى سوقية أكثر صحة بمجرد إعادة ضبط الرافعة المالية.
بالنسبة للمستثمرين والمتداولين، الأولوية الآن هي الحفاظ على رأس المال والوعي الهيكلي. ملاحقة الانتعاشات في ظروف غير مستقرة تحمل مخاطر مرتفعة. يجب أن يظل التركيز على اتجاهات السيولة، والتموضع المؤسسي، وإشارات التأكيد قبل العودة إلى التداول بشكل مكثف.
هذه سوق تتشكل من جديد — وليست مكسورة.
إعادة الرفع من الرافعة المالية يسبب الألم.
إعادة التسعير تخلق الفرص.