$USD1 $CUSD USDG $

‏هل تتجه أسواق الفضة إلى سيناريو "انفجار سعري" بسبب أزمة نقص المعدن المادي؟

المشهد الحالي في أسواق المعادن الثمينة يشير إلى سيناريو "انفجار سعري" وشيك نتيجة أزمة حادة في المخزون المادي للفضة ببورصة COMEX. وتعد استحقاقات شهر مارس 2026 هي "نقطة الاختناق" التي قد تفقد فيها السوق الورقية سيطرتها على السعر.. فما هي الأسباب؟

صلب الأزمة: التحول الجذري من "الورق" إلى "المعدن"

تاريخياً، اعتمد سوق الفضة على التسويات الورقية، لكن عام 2025 شهد تحولاً جذرياً نحو الحيازة المادية:
انفجار طلبات التسليم: بحسب بيانات مجموعة "CME Group" وبورصة "COMEX"، تضاعفت طلبات التسليم الفعلي في 2025 لتصل إلى 474.4 مليون أونصة مقارنة بـ 202.7 مليون فقط في 2024.

عجز هيكلي مستمر: وفقاً لتقرير "World Silver Survey 2025" الصادر عن معهد الفضة (The Silver Institute)، سجل السوق عجزاً للسنة الخامسة على التوالي، حيث يقدر العجز التراكمي منذ 2021 بنحو 796 مليون أونصة، وهو ما يعادل كامل إنتاج المناجم العالمي لعام واحد.

مطلع 2026: "الطلقات التحذيرية"

يناير (مرحلة الاستباق): وفقاً لتحليلات "Seeking Alpha" وبيانات بورصة شيكاغو، شهد شهر يناير 2026 طلباً استثنائياً للتسليم المادي بلغ 49.4 مليون أونصة. يعزو محللون مثل "بيل هولتر" (Bill Holter) ذلك إلى محاولة المستثمرين استباق نقص المعرض المتوقع في شهر مارس.

فبراير (مؤشر الخطر النظامي): بحسب تقارير "نوايا التسليم" (Intentions) الصادرة عن CME في 5 فبراير 2026، ارتفعت نسبة المطالبة بالتسليم المادي إلى مستويات قياسية تقترب من 100% من العقود المفتوحة، مقارنة بالمعدل الطبيعي الذي يتراوح بين 5% إلى 20% فقط، مما يشير إلى "هجوم" مادي على المخزون.

"قنبلة" مارس 2026: لغة الأرقام الصادمة:

يمثل شهر مارس 2026 ذروة الضغط التقني على النظام المالي للمعادن الثمينة:

انكشاف العقود: بحسب تقارير "Open Interest" الصادرة عن بورصة COMEX، تبلغ العقود المفتوحة التي تطالب بالفضة حوالي 429 مليون أونصة.
تآكل المخزون المتاح: وفقاً لتحديثات مستودعات CME اليومية، انخفض المخزون الجاهز للتسليم (Registered) بنسبة 38%، ليصل إلى قرابة 103 ملايين أونصة فقط بحلول فبراير 2026.
فجوة القدرة التشغيلية: بحسب تحليلات "Investing." ومنصات تداول المعادن، تشير التقديرات إلى أن القدرة الفعلية للتسليم الفوري في المستودعات لا تتجاوز 15-20 مليون أونصة، مما يخلق فجوة هائلة بين المطالب القانونية والمخزون المادي الفعلي.

التدخلات التنظيمية والتبعات المحتملة

ارتباطاً بالأزمة، كشفت تقارير Bloomberg عن انكشاف بيعي ضخم للملياردير الصيني "بيان شيمينغ" في بورصة شنغهاي بمركز يقدر بـ 450 طناً (30 ألف عقد). هذا الضغط العالمي قد يؤدي إلى:
Force Majeure (القوة القاهرة): اضطرار البورصات لتعليق التداولات أو فرض تسويات نقدية قسرية (Cash Settlements).
انفجار السعر (Short Squeeze): إذا اضطر أصحاب المراكز القصيرة للشراء من السوق المفتوح لتغطية مراكزهم، فقد يقفز السعر لمستويات تتراوح بين 100 إلى 150 دولاراً للأونصة في حالات الإجهاد القصوى.

#BuyTheDipOrWaitNow? $USDC
#GateJanTransparencyReport #GlobalTechSell-OffHitsRiskAssets