#StrategyToIssueMorePerpetualPreferreds

🚨 تحليل الاستراتيجية: إصدار المزيد من الأسهم الممتازة الدائمة لجمع رأس المال أو تمويل العمليات 🚨
1. الإعلان الأساسي: شركة (الاستراتيجية) تخطط لإصدار المزيد من الأسهم الممتازة الدائمة لجمع رأس المال أو تمويل العمليات
في جوهرها، تتعلق هذه الاستراتيجية بشركة (دعونا نفترض أن "الاستراتيجية" تشير إلى شركة افتراضية أو محددة مثل شركة تكنولوجيا أو طاقة أو مالية — إذا كانت شركة حقيقية، فكر في شركات مثل بيركشاير هاثاوي أو البنوك التي تستخدم أدوات مماثلة)، تقرر بيع أسهم ممتازة دائمة إضافية. هذه نوع من الأسهم الممتازة بدون تاريخ استحقاق ثابت، مما يعني أنها يمكن أن تظل قائمة إلى الأبد.
لماذا الآن؟ (السياق في 2026): في المشهد الاقتصادي الحالي (تباطؤ ما بعد 2025، مع نمو قوي في الوظائف وفقًا لأحدث تقرير التوظيف غير الزراعي، لكن مع استمرار ضغوط التضخم)، تبحث الشركات عن طرق منخفضة التكلفة وغير مخفّضة لزيادة التمويل. قد تستقر أسعار الفائدة، لكن الديون التقليدية قد تكون مكلفة أو مقيدة. توفر الأسهم الممتازة الدائمة حلاً وسطًا — فهي تعتبر رأس مال من أجل أغراض الميزانية العمومية (مساعدة في نسب الدين)، لكنها تدفع أرباحًا ثابتة مثل السندات.
كم وماذا؟ عادةً، تهدف هذه الإصدارات إلى جمع ملايين أو مليارات. على سبيل المثال، إذا كانت الاستراتيجية شركة ذات رأس مال متوسط، فقد تستهدف 500 مليون دولار إلى مليار دولار. يمكن أن تذهب الأموال إلى:
التوسع/العمليات: شراء أصول، البحث والتطوير، أو رأس مال العمل اليومي.
إعادة تمويل الديون: سداد قروض ذات فائدة أعلى لتقليل التكاليف.
عوائد المساهمين: دعم غير مباشر لعمليات إعادة الشراء أو توزيعات الأرباح دون استنزاف النقد الأساسي.
الاحتياطي للأزمات: بناء مخزون للطوارئ في حالات عدم اليقين مثل الحروب التجارية أو اضطرابات الذكاء الاصطناعي.
هذه الخطوة تشير إلى ثقة في التدفقات النقدية طويلة الأمد، حيث تلتزم الشركة بدفع أرباح مستمرة دون موعد سداد محدد.
2. شرح مختصر موسع: إنهم يبيعون نوعًا من الأسهم التي تدفع أرباحًا ثابتة إلى الأبد وليس لها تاريخ استحقاق
لنحلل هذا "الشرح المختصر" إلى تحليل شامل عميق. الأسهم الممتازة الدائمة (المعروفة أيضًا باسم "الأسهم الممتازة الدائمة" أو "البرابس")، هي أوراق مالية هجينة تقع بين الأسهم العادية والسندات. إليك كل ما تحتاج لمعرفته:
التعريف الأساسي والميزات:
أساسيات الأسهم الممتازة: تمنح الأسهم الممتازة أصحابها أولوية على المساهمين العاديين في توزيع الأرباح والأصول في حالة التصفية، ولكن عادةً بدون حقوق تصويت.
اللمسة الدائمة: على عكس الأسهم الممتازة العادية (التي قد يكون لها تاريخ استدعاء أو استحقاق)، فإن البرابس لا تملك تاريخ استحقاق — فهي تدوم إلى الأبد إلا إذا استدعاها المصدر (يستردها) بسعر معين بعد فترة معينة (مثلاً، 5–10 سنوات).
أرباح ثابتة: يحصل أصحابها على معدل أرباح ثابت (مثلاً، 5–7% سنويًا، بناءً على القيمة الاسمية مثل 25 دولارًا للسهم). تكون المدفوعات ربع سنوية أو نصف سنوية، وتكون تراكمية (إذا تم تخطيها، تتراكم ويجب دفعها قبل توزيعات الأسهم العادية).
لا سداد رأس المال: المستثمرون لا يستردون رأس مالهم تلقائيًا — الأمر يشبه امتلاك سند دائم.
كيفية عمل الإصدار (العملية خطوة بخطوة):
موافقة المجلس: يقترح قيادة الشركة (مثل الرئيس التنفيذي/المدير المالي للاستراتيجية) إصدار الأسهم، ويحصل على موافقة المجلس.
التقديم التنظيمي: تقديم طلب إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات (في الولايات المتحدة) أو ما يعادلها (مثل نشرة الإصدار بموجب النموذج S-3 للعروض على الرف).
تحديد السعر والشروط: تحديد عائد الأرباح بناءً على أسعار السوق (مثلاً، إذا كانت سندات الخزانة عند 4%، قد يكون عائد البرابس 6% لجذب المشترين). يتم تحديد القيمة الاسمية، وأحكام الاستدعاء، وخيارات التحويل (نادرًا للبرابس).
الضمان: تقوم بنوك مثل جي بي مورغان أو جولدمان ساكس بضمان وبيع للمستثمرين (مؤسسات مثل صناديق التقاعد، أو الأفراد عبر الوسطاء).
القيد: يتم تداولها في البورصات مثل NYSE (رموز مثل "STRGY-P" لأسهم استراتيجية).
الأموال المجمعة: تصل العائدات إلى الميزانية العمومية كرأس مال، مما يحسن نسب الرفع المالي (مثلاً، ينخفض نسبة الدين إلى حقوق الملكية).
جاذبية المستثمر:
مستهدفو العائد: في عالم منخفض الفائدة، توفر الأرباح الثابتة دخلًا ثابتًا (أفضل من أرباح الأسهم العادية المتقلبة).
مزايا ضريبية: قد تؤهل الأرباح لتخفيض الضرائب (مثلاً، الدخل من الأرباح المؤهلة في الولايات المتحدة).
حماية من الانهيار: أولوية في حالة الإفلاس، رغم أنها تأتي بعد حائزي الديون.
مخاطر للمشترين: يمكن تأجيل الأرباح (أنواع غير تراكمية موجودة، لكنها نادرة)، لا يوجد نمو محتمل مثل الأسهم العادية، ويمكن استدعاؤها — يمكن للمصدر استردادها إذا انخفضت الفوائد، مما يضطر إلى إعادة الاستثمار بمعدلات أقل.
3. المزايا والعيوب من وجهة نظر الشركة (الجهة المصدرة)
لماذا تختار البرابس على التمويل الآخر؟ دعونا نناقش المزايا والعيوب بالتفصيل.
المزايا:
تكلفة رأس مال منخفضة: أرخص من الأسهم العادية (بدون تخفيف السيطرة التصويتية)، ولكن غالبًا أقل تكلفة من الديون إذا ساعدت المعاملة كحقوق ملكية في تحسين التصنيفات.
سحر الميزانية: تعتبر رأس مال من أجل أغراض المحاسبة (مثل IFRS/GAAP)، مما يعزز رأس المال من المستوى 1 للبنوك أو يحسن نسب الملاءة.
المرونة: عدم وجود تاريخ استحقاق يعني عدم ضغط إعادة التمويل؛ يمكن تأجيل الأرباح في الأوقات الصعبة دون تعثر (على عكس السندات).
إشارة السوق: تظهر تفاؤلاً طويل الأمد — "نحن قادرون على تحمل المدفوعات الدائمة."
التنويع: يجذب المستثمرين الباحثين عن الدخل، ويوسع قاعدة المساهمين.
العيوب:
تكلفة أعلى من الديون: عادةً عوائد الأرباح أعلى من فوائد السندات لتعويض مخاطر حقوق الملكية.
التزام الأرباح: المدفوعات الثابتة تؤثر على التدفق النقدي؛ التخلف عنها يضر بالسمعة وقد يؤدي إلى انتهاكات التعاقد.
إدارة مخاطر الاستدعاء: إذا لم يتم استدعاؤها، قد تبدو العوائد مكلفة إذا انخفضت الفوائد.
اعتمادية السوق: نجاح الإصدار يعتمد على شهية المستثمرين — في بيئات الفائدة المرتفعة، ينخفض الطلب.
عقبات تنظيمية: للصناعات المنظمة (مثل المرافق، البنوك)، يلزم الموافقات؛ يتعامل بازل 3 مع بعض البرابس كرأس مال من المستوى 1 الإضافي.
4. المزايا والعيوب للمستثمرين
التحول إلى جانب الشراء:
المزايا:
دخل متوقع: أرباح ثابتة وعالية للعوائد لمحافظ تحتاج إلى استقرار (مثل المتقاعدين).
الأولوية: أحقية أفضل من الأسهم العادية في حالات الانكماش.
السيولة: غالبًا ما يتم تداولها مثل الأسهم، سهلة الشراء والبيع.
مقاومة التضخم؟: معدل ثابت، لكن إذا ارتفعت العوائد مع التضخم، يمكن استدعاؤها/إعادة شرائها.
العيوب:
حساسية سعر الفائدة: تنخفض الأسعار عندما ترتفع الفوائد (المدة الزمنية لا نهائية، مثل السندات ذات العائد الصفري).
لا يوجد ارتفاع: لا مشاركة في نمو الشركة؛ الأرباح لا تزيد.
خطر التأجيل: يمكن للمصدر تخطي الأرباح دون إفلاس.
الضرائب وتآكل التضخم: المدفوعات الثابتة تفقد قيمتها مع مرور الوقت؛ الضرائب على الأرباح.
خطر الاستدعاء: يتم استردادها مبكرًا إذا كان ذلك مفيدًا للمصدر، مما يحد من الأرباح المحتملة.
5. أمثلة من الواقع وتأثير السوق (حتى 2026)
حالات تاريخية: أصدرت بنوك مثل ويلز فارجو أو HSBC برابس لرأس المال (صفقات بقيمة مليار دولار أو أكثر). تستخدم شركات المرافق (مثل شركة ساوثورن) هذه الأدوات لتمويل مستقر. في العملات المشفرة/التكنولوجيا المالية، قد تستكشف شركات مثل Coinbase أدوات هجينة.
السياق في 2026: مع احتمالية أن تكون أسعار الفيدرالي بين 4–5%، فإن البرابس التي تعطي عوائد بين 6–8% جذابة. إذا كانت الاستراتيجية في مجال التكنولوجيا، يمكن أن تمول توسعات الذكاء الاصطناعي وسط مرونة سوق العمل.
ردود فعل السوق: قد ينخفض سعر السهم على المدى القصير (خوف من التخفيف)، لكنه سيرتفع مع توازن الميزانية العمومية. يراقب سوق السندات تحولات منحنى العائد.
تداعيات أوسع: يزيد من اتجاه الأوراق المالية الهجينة، ويؤثر على تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة (مثل PFF للأسهم الممتازة)، ويشير إلى صحة الاقتصاد — المزيد من الإصدارات تعني أن الشركات تستثمر، وليس تخزن.
6. نصائح استراتيجية: هل تستثمر أم تراقب؟
للمستثمرين: إذا كان العائد > العائد المطلوب والشركة مستقرة، اشترِ للدخل. تنويع — لا تركز على مصدر واحد.
للشركات: استخدم البرابس إذا كنت بحاجة إلى حقوق ملكية بدون فقدان السيطرة؛ وقت الإصدار عندما تصل الفوائد إلى الذروة.
إدارة المخاطر: راقب التصنيفات الائتمانية (مثل موديز)، البيانات الاقتصادية (مثل تقرير التوظيف غير الزراعي الذي يؤثر على العمليات).
البدائل: قارن مع السندات القابلة للتحويل، الأسهم العادية، أو الأسهم الممتازة ذات المدة.
7. الأفكار النهائية: استراتيجية ذكية في أوقات عدم اليقين
إصدار المزيد من الأسهم الممتازة الدائمة هو استراتيجية ذكية وخالدة للشركات مثل الاستراتيجية لتأمين رأس مال دون متاعب استحقاق الديون أو التخفيف الكامل من حقوق الملكية. تدفع أرباحًا ثابتة إلى الأبد، مما يجذب الباحثين عن الدخل، مع إعطاء المصدرين مرونة. في اقتصاد 2026 المتعافي، قد يكون هذا فوزًا للجميع — لكن راقب تغيرات الفائدة وصحة الشركة. ما رأيك — متفائل بشأن البرابس؟ شارك آرائك أدناه! 📈💼