ارتفاع أسعار الفضة في 2025-2026: سوق صاعدة وسط تقلبات ومخاوف من العرض

لقد استحوذ المعدن الأبيض على اهتمام المستثمرين في مؤتمر فانكوفر للاستثمار في الموارد لعام 2026، حيث تصدرت أسعار الفضة المشهد. في جلسة مخصصة لتوقعات السوق، ناقش خبراء الصناعة العوامل وراء التحركات الحادة في الأسعار وما ينتظر المعدن في المستقبل. على مدى السنوات الخمس الماضية، ظلت أسعار الفضة ثابتة نسبياً، تتراوح بين 20 و25 دولارًا للأونصة. لكن ذلك تغير بداية من منتصف 2024، عندما تجاوز المعدن عتبة 30 دولارًا. ومع ذلك، فإن التسارع الحقيقي حدث طوال عام 2025. حيث تجاوزت الأسعار 35 دولارًا في يونيو، ووصلت إلى 40 دولارًا في سبتمبر، وتخطت 50 دولارًا في أكتوبر، ثم شهدت ارتفاعًا تاريخيًا في ديسمبر دفع أسعار الفضة إلى رقم قياسي بلغ 116 دولارًا في أواخر يناير. يمثل هذا أحد أكثر التحركات دراماتيكية في سوق المعادن الثمينة في التاريخ الحديث، مما يثير المقارنات مع الأسواق الصاعدة السابقة ويطرح تساؤلات حول الاستدامة والمخاطر.

عدم توازن العرض والطلب يدفع أسعار الفضة للارتفاع

ما الذي يقف وراء هذا التحرك الاستثنائي في أسعار الفضة؟ حدد خبراء المؤتمر عدم تطابق هيكلي بين العرض والطلب كمحرك رئيسي. يعمل المعدن الأبيض حالياً في عجز في العرض يمتد لمدة ست سنوات، مع توقعات تشير إلى استمرار هذا الاختلال حتى عام 2026 وربما بعده. هذا النقص المستمر يختلف جوهريًا عن ديناميكيات الذهب، كما شرح بيتر سبينا، الرئيس التنفيذي لشركة جولد سِك: “تشتري الذهب لتجنب خسارة المال، وتشتري الفضة لتحقيق الربح، لشراء المزيد من الذهب.”

التحدي على جانب العرض شديد الخصوصية. اليوم، يأتي معظم الفضة كمنتج ثانوي من تعدين معادن أخرى مثل النحاس والزنك — فالمناجم لا تستخرج الفضة بشكل رئيسي. أوضح جلين جيسوم، رئيس ومدير تنفيذي لشركة سيلفر تايجر ميتالز، مدى خطورة الوضع: في عام 2025، كانت هناك 52 مناجم فضة رئيسية تعمل في العالم. بحلول نهاية 2026، من المتوقع أن ينخفض هذا العدد إلى 46، ويهبط أكثر إلى 39 بحلول 2027. على الرغم من ارتفاع أسعار الفضة التي من الناحية النظرية ستشجع على زيادة الإنتاج، فإن بدء منجم جديد يستغرق في المتوسط 17 عامًا من الحفر الأول إلى الإنتاج التجاري. علاوة على ذلك، فإن مشروع استكشاف واحد من بين ألف مشروع فقط يصل إلى المرحلة التجارية. هذه الحقيقة تعني أن عجز العرض لا يمكن حله بسرعة من خلال زيادة القدرة الإنتاجية، بغض النظر عن حوافز الأسعار.

الطلب الصناعي والأهمية الاستراتيجية يعيدان تشكيل أسعار الفضة

على جانب الطلب، استفادت أسعار الفضة من استخدامات موسعة متعددة. بينما تظل إنتاج الألواح الشمسية أعلى قيمة تطبيقية تدفع الاستهلاك الصناعي، أصبحت الفضة حاسمة في قطاعات السيارات والإلكترونيات والدفاع. أكد بيتر سبينا على البعد الاستراتيجي: “لن يكون لدينا حضارة حديثة بدون الفضة. تُستخدم في العديد من الأماكن، وما هو مثير الآن هو أن الفضة أصبحت ذات أهمية حاسمة للدفاع الوطني في الولايات المتحدة والصين وقوى عظمى أخرى. لذا فهي تتسيس.”

وصلت هذه الأهمية الجيوسياسية إلى معلم رسمي في عام 2025 عندما أدرجت الولايات المتحدة الفضة كمعدن حرج، بجانب النحاس لأغراض التخزين الاستراتيجي. تشير هذه التصنيفات إلى أن تراكم المخزون على مستوى الحكومات قد يتسارع خلف الكواليس. بالإضافة إلى ذلك، ارتفع الطلب الاستثماري بشكل كبير، حيث عاد المستثمرون المؤسساتيون الذين غابوا عن أسواق الفضة لسنوات كمشترين صافين. هذه المحركات المتقاربة للطلب — النمو الصناعي، احتياجات الانتقال الطاقي، بنية الذكاء الاصطناعي، واهتمام الحكومات الاستراتيجي — خلقت زخمًا قويًا لأسعار الفضة.

التعامل مع التقلبات: متى تتلاقى التصحيحات مع قوة السوق الصاعدة

على الرغم من الدعم الأساسي لارتفاع أسعار الفضة، اتفق خبراء المؤتمر على ملاحظة مهمة: السوق تظهر خصائص تشير إلى ضرورة الحذر. اتفق أعضاء اللجنة على أن الفضة لا تزال في سوق صاعدة حقيقية، لكن الصعود الأخير غير مستدام، حيث تتجاوز أسعار الفضة مستويات مقاومة فنية مثل المتوسط المتحرك لـ200 يوم بعدة نقاط مئوية.

قدم بيتر كراوث، محرر مجلة مستثمر أسهم الفضة، نظرة تاريخية. خلال سوق الصعود للفضة بين 2001 و2011، ارتفعت الأسعار من 4 دولارات إلى ما يقرب من 50 دولارًا، لكن خلال ذلك شهدت خمس تصحيحات بنسبة 15% أو أكثر، بمتوسط تصحيح 30%. عند تطبيق ذلك على الأسعار الحالية، فإن مثل هذا التصحيح قد يخفض الأسعار إلى نطاق 75-80 دولارًا، وهو تراجع كبير لكنه لا يزال مرتفعًا تاريخيًا. اتفق الفريق على أن مثل هذه التصحيحات ليست فقط ممكنة، بل من المحتمل أن تكون صحية لاستدامة السوق. في الواقع، بدأ تصحيح في أواخر يناير 2026، وأعاد أسعار الفضة إلى ما دون 70 دولارًا.

حثت ماريا سميرنوفا، مديرة محفظة أولى في شركة سبروت، المستثمرين على تبني عقلية صبورة واستراتيجية. “أنصح الناس بالتفكير، والجلوس، والتفكير في أسباب ارتفاع الفضة في البداية، وما إذا كانت تلك الأسباب لا تزال قائمة الآن، وستظل. أعتقد أن الأساسيات لم تتغير بالنسبة للفضة، ويمكن استخدام التصحيحات كفرص لإعادة التحميل، والدخول، وشراء الأشياء التي تعرف أنك تحبها كمستثمر.”

ردد بيتر سبينا هذا المنظور المتوازن: “يجب أن أكون حذرًا جدًا جدًا عند محاولة التداول، خاصة باستخدام الرافعة المالية أو شيء من هذا القبيل، لكنني أعتقد أننا في مرحلة إعادة التقييم. يمكن أن تصل الفضة إلى مستويات أعلى بكثير، لكن على الطريق، قد نواجه بعض الانخفاضات الشديدة، ويجب أن يكون المرء مستعدًا لهذه الأحداث.”

واقع السوق: كيف تؤثر ارتفاعات أسعار الفضة على المعدنين والمستثمرين

معلومة رئيسية غالبًا ما تُغفل تتعلق بكيفية تأثير تغير أسعار الفضة بشكل كبير على اقتصاديات مشاريع التعدين. أشار بيتر كراوث إلى أن معظم توقعات شركات التعدين تستخدم حاليًا فرضيات سعر أقل بحوالي ثلثي السعر الحالي. عندما تتحرك أسعار الفضة من نطاق 30-40 دولارًا إلى أكثر من 100 دولار، يتحول بشكل دراماتيكي إمكانات توليد السيولة من المشاريع القائمة. “عندما تأتي الأرباع القادمة ويبدأ السوق في إدراك نوعية السيولة التي تولدها هذه المشاريع، أعتقد أن الواقع سيبدأ في التبلور.”

يوحي هذا الديناميكيات بإمكانيات إعادة تقييم كبيرة لأسهم التعدين مع دمج المستثمرين توقعات أسعار فضة أعلى في تقييماتهم. بالإضافة إلى ذلك، فإن السياق السوقي الأوسع يجعل هذه التحركات ملحوظة: سوق الفضة السنوي بأكمله — الذي يجمع بين الإنتاج الجديد والفضلات — ينتج حوالي مليار أونصة. عند سعر 30 دولارًا للأونصة، يمثل سوقًا بقيمة 30 مليار دولار سنويًا؛ وعند 100 دولار، يصبح سوقًا بقيمة 100 مليار دولار. وبالمقارنة، فإن هذا السوق السنوي البالغ 100 مليار دولار يتضاءل أمام شركات التكنولوجيا الكبرى ذات القيمة السوقية المتعددة تريليونات. لذلك، يمكن لتيارات رأس المال المعتدلة نسبيًا أن تؤدي إلى تحركات نسبية كبيرة في أسعار الفضة.

خلاصة الاستثمار: ركوب التقلبات برؤية استراتيجية

اتفق أعضاء اللجنة على عدة استنتاجات رئيسية. العوامل الأساسية التي تدفع لارتفاع أسعار الفضة — عجز العرض، توسع الطلب الصناعي، الاهتمام الحكومي الاستراتيجي، وعودة الطلب الاستثماري — لا تزال قائمة ولا تظهر علامات على التراجع. تضمن مبادرات الانتقال الطاقي، بنية الذكاء الاصطناعي، واعتبارات الدفاع الوطني استمرار نمو الطلب على الفضة.

ومع ذلك، فإن الارتفاع الأخير في أسعار الفضة حدث بسرعة كبيرة لدرجة لا يمكن أن يكون مستدامًا بدون تصحيحات. يجب أن تُنظر هذه التصحيحات على أنها ليست فشلًا في السوق الصاعدة، بل إعادة توازن صحية ضمن اتجاه تصاعدي أوسع. يمكن للمستثمرين الذين يثقون في القصة الأساسية للفضة أن يستخدموا التراجعات السعرية كفرص للدخول بدلاً من إشارات للخروج. يشير العجز الهيكلي في عرض الفضة وتوسع التطبيقات الصناعية إلى أن ارتفاع أسعار الفضة يمثل إعادة تقييم للمعدن يعكس هذه الحقائق، وليس ارتفاعًا مؤقتًا من المتوقع أن يعكس نفسه. لأولئك الذين يتنقلون في هذا البيئة المتقلبة، الصبر، والمنظور، والتموضع الاستراتيجي تبدو مفاتيح النجاح في سوق الفضة المتطور.