توقعات الاقتصاد الكلي لهذا الأسبوع: مقاومة التضخم في الولايات المتحدة مع عوامل الرسوم الجمركية، قد تؤدي إلى تأجيل خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي حتى يوليو

معلومات من ماركتس فاينانس، في 23 فبراير، عاد المسار الكلي الأمريكي إلى التركيز على “ارتفاع التضخم وارتفاع أسعار الفائدة لفترة أطول”. يوم الثلاثاء الساعة 23:00، سيتم إصدار بيانات مبيعات الجملة لشهر ديسمبر في الولايات المتحدة، ومؤشر ثقة المستهلكين لشهر فبراير من غرفة التجارة الأمريكية، ومؤشر التصنيع من بنك ريتشموند الفيدرالي لشهر فبراير؛ بعد إغلاق سوق الأسهم الأمريكية يوم الأربعاء، ستصدر شركة إنفيديا تقريرها المالي؛ يوم الخميس الساعة 21:30، سيتم الإعلان عن عدد طلبات إعانة البطالة الأسبوعية حتى 21 فبراير؛ يوم الجمعة الساعة 22:45، سيصدر مؤشر PMI لشهر فبراير في شيكاغو. تظهر البيانات الأخيرة أن نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع من عام 2025 في الولايات المتحدة أقل من المتوقع، لكن نواة الناتج المحلي الإجمالي لا تزال تنمو بنسبة 2.4% على أساس سنوي، مما يدل على مرونة الاقتصاد. في نفس اليوم، ارتفع مؤشر أسعار الإنفاق الاستهلاكي الأساسي (PCE) بنسبة 0.4% على أساس شهري، وارتفع بنسبة 3% على أساس سنوي، وهو أكبر ارتفاع خلال عام تقريبًا، وبلغ مؤشر PCE الأساسي الممتاز 3.3% على أساس سنوي، مما يعزز إشارات استدامة التضخم. نتيجة لذلك، تخلت سوق الفائدة بشكل أساسي عن توقعات خفض الفائدة في النصف الأول من العام. وفقًا لبيانات LSEG، يُحتسب الآن بشكل كامل أن يخفض البنك المركزي الأمريكي الفائدة مرتين بمقدار 25 نقطة أساس في عام 2026، لكن توقيت أول خفض للفائدة تم تأجيله إلى يوليو، وبعض المؤسسات حذرت من ارتفاع مخاطر خفض الفائدة مرة واحدة فقط خلال العام. هذا الأسبوع، ستركز الأنظار على بيانات مؤشر أسعار المنتجين (PPI) لشهر يناير في الولايات المتحدة. يتوقع السوق أن يرتفع مؤشر PPI بنسبة 0.3% على أساس شهري، وأن ينخفض إلى 2.8% على أساس سنوي من 3.0% سابقًا. إذا استمرت ضغوط التضخم من جانب الإنتاج، فسيزيد ذلك من ضغط على مجلس الاحتياطي الفيدرالي لتغيير سياسته. أطلق العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي إشارات ميالة للتشدد. قال رئيس بنك شيكاغو الاحتياطي الفيدرالي، غولسبي، إنه إذا استمر التضخم عند 3% أو أكثر، فإن مستوى الفائدة الحالي “ليس مرتفعًا”. وذكر عضو المجلس، بار، أنه لا يدعم خفض الفائدة حتى يتأكد من تراجع التضخم بشكل مستمر؛ كما أظهرت محاضر الاجتماعات أن بعض المسؤولين منفتحون على رفع الفائدة إذا لزم الأمر. بشكل عام، على الرغم من تباطؤ النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة، إلا أنه لم يتوقف، ولا يزال التضخم عنيدًا، وهناك متغيرات في السياسات المالية والتجارية. في ظل هذا السياق، من المتوقع أن تكون تقلبات السوق قصيرة الأمد مدفوعة بشكل أكبر بالبيانات وتوقعات السياسات، مع استمرار تركيز سياسة الاحتياطي الفيدرالي على “الاحتفاظ بمعدلات الفائدة التقييدية لفترة أطول”.