Tại sao Chiến lược lại xây dựng quỹ dự trữ tiền mặt 1,44 tỷ đô la? Đảm bảo Cổ tức và Thanh khoản ổn định

Chiến lược Xu hướng Mới nhất

Vào ngày 1 tháng 12 năm 2025, Strategy chính thức thông báo qua thông cáo của mình rằng họ đã thiết lập một Quỹ Dự trữ USD trị giá 1,44 tỷ đô la. Quỹ dự trữ này được công ty thiết lập thông qua số tiền huy động được từ việc phát hành công khai cổ phiếu phổ thông loại A "tại thị trường" (ATM). Theo thông cáo, Strategy đã bán khoảng 8,214 triệu cổ phiếu phổ thông loại A từ ngày 17 đến 30 tháng 11 năm 2025, huy động được khoảng 1,478 tỷ đô la để xây dựng quỹ dự trữ này.

Cùng lúc, công ty không từ bỏ việc tích lũy Bitcoin – họ đã mua mới khoảng 130 BTC, nâng tổng số nắm giữ lên 650,000 coin.

USD Reserve 1,44 tỷ USD là gì?

Quỹ dự trữ này là một quỹ tiền mặt được thành lập bởi Chiến lược để đảm bảo các nghĩa vụ của nó đối với cổ tức/lãi suất bên ngoài. Theo tuyên bố chính thức, quỹ dự trữ này sẽ được sử dụng cho:

• Thanh toán cổ tức của cổ phiếu ưu đãi
• Lãi suất trên nợ chưa thanh toán của công ty thanh toán

Công ty cho biết rằng dự trữ hiện tại đủ để đáp ứng các nghĩa vụ đã nêu trong ít nhất 12 tháng, trong khi công ty sẽ cố gắng mở rộng quy mô dự trữ để đủ cho 24 tháng hoặc lâu hơn. Về quy mô công ty, dự trữ tiền mặt này chiếm khoảng 2-3% giá trị doanh nghiệp, giá trị vốn chủ sở hữu và giá trị tài sản Bitcoin của nó.

Tại sao đặt dự trữ vào thời điểm này: Bối cảnh và Động lực

• Giá Bitcoin (BTC) rất biến động - gần đây, giá Bitcoin đã giảm mạnh từ mức cao, gây ra rủi ro thanh khoản và ổn định cho các công ty dựa vào Bitcoin làm tài sản dự trữ chính. Dựa vào BTC như là tài sản dự trữ duy nhất có thể không đảm bảo cổ tức hoặc thanh toán nợ trong thời kỳ giá giảm. Thiết lập quỹ tiền mặt là một cách để phòng ngừa rủi ro biến động và tránh bị buộc phải bán BTC trong điều kiện thị trường không thuận lợi.
• Cổ phiếu ưu đãi và các nghĩa vụ cố định phát sinh từ cấu trúc nợ - Chiến lược đã huy động vốn trong những năm gần đây thông qua việc phát hành cổ phiếu ưu đãi và các công cụ nợ (như nợ chuyển đổi) để liên tục mua Bitcoin. Tuy nhiên, các công cụ tài chính này mang lại nghĩa vụ thanh toán cổ tức hoặc lãi suất định kỳ, yêu cầu hỗ trợ dòng tiền ổn định. Việc lập quỹ dự trữ USD đảm bảo rằng các cam kết thanh toán có thể được thực hiện, ngay cả khi BTC không tạo ra dòng tiền.
• Tăng cường niềm tin của thị trường và nhà đầu tư - Trong một tình huống biến động cao, nơi niềm tin của thị trường vào tài sản tiền điện tử đang dao động, việc củng cố cơ cấu vốn thông qua dự trữ tiền mặt có khả năng cao hơn để nhận được sự công nhận từ các nhà đầu tư bảo thủ và tổ chức hơn là chỉ dựa vào Bitcoin. Đây cũng là một bước quan trọng cho công ty hướng tới một cơ cấu tài chính vững mạnh và truyền thống hơn.

Ý nghĩa của dự trữ đối với các công ty và nhà đầu tư

• Đối với những người nắm giữ cổ phiếu/trái phiếu ưu đãi: Việc tăng cường dự trữ tiền mặt nâng cao độ chắc chắn của các khoản Cổ tức/tiền lãi và giảm nguy cơ rủi ro thanh toán do sự giảm giá của BTC, phục vụ như một biện pháp bảo vệ quan trọng cho sự ổn định thu nhập.
• Về sự ổn định tài chính tổng thể của công ty: cấu trúc dự trữ kép của tiền mặt + BTC giúp cân bằng căng thẳng giữa những rủi ro cao do tài sản kỹ thuật số mang lại và dòng tiền ổn định của tài sản truyền thống, nâng cao khả năng của công ty trong việc đối phó với biến động thị trường.
• Về chiến lược lâu dài và vị trí thị trường vốn: Động thái này có thể đánh dấu sự chuyển mình của Chiến lược từ một "quỹ Bitcoin thuần túy" sang một công ty lai với "cấu trúc tài chính truyền thống (dự trữ tiền mặt + nợ/cổ phiếu)", điều này sẽ có lợi cho việc mở rộng các kênh tài chính và thu hút các loại nhà đầu tư khác nhau.
• Hiệu ứng trình diễn đối với ngành tài sản tiền điện tử: Là một người tiên phong quan trọng trong ngành, nếu mô hình dự trữ tiền mặt + cổ tức ổn định của Chiến lược thành công, nó có thể cung cấp một con đường tham khảo cho các công ty nắm giữ tiền điện tử lớn khác - ngay cả khi đầu tư mạnh vào tài sản kỹ thuật số, sự ổn định tài chính truyền thống cũng nên được xem xét.

Rủi ro và Nghi ngờ Thị trường

• Sự pha loãng vốn / Mối quan ngại về giá trị cổ phiếu ưu đãi: Để tăng cường thanh khoản và thiết lập dự trữ, công ty đã hoàn tất việc huy động vốn thông qua việc bán cổ phiếu phổ thông (cổ phiếu phổ thông loại A). Các cổ đông hiện tại hoặc cổ đông cổ phiếu ưu đãi có thể phải đối mặt với rủi ro pha loãng vốn và sự giảm sút giá trị cổ phần của họ.
• Quy mô dự trữ tiền mặt vẫn còn hạn chế và chỉ có thể đáp ứng các nghĩa vụ ngắn hạn: 1,44 tỷ USD có thể trang trải cho 12–24 tháng Cổ tức/nợ, nhưng so với quy mô tài sản BTC khổng lồ của công ty và các nghĩa vụ dài hạn tiềm năng, đây chỉ là một "tấm đệm" và không đủ để loại bỏ hoàn toàn các rủi ro cấu trúc.
• Nếu BTC tiếp tục giảm hoặc thanh khoản thị trường thắt chặt, công ty có thể vẫn phải đối mặt với áp lực bán Bitcoin hoặc phát hành thêm cổ phiếu — do đó ảnh hưởng đến độ tin cậy của chiến lược “nắm giữ BTC lâu dài để tăng giá”.
• Nghi ngờ về sự ổn định của mô hình Chiến lược từ bên ngoài: một số nhà phân tích tin rằng cấu trúc tài chính của các công ty phụ thuộc nhiều vào Bitcoin về cơ bản là khác biệt so với các công ty truyền thống. Ngay cả với dự trữ tiền mặt, có thể vẫn khó khăn để duy trì sự ổn định hoàn toàn trong các môi trường khắc nghiệt do quy mô nợ/cổ phiếu ưu đãi lớn.

Triển vọng: Chiến lược tương lai của Chiến lược

Việc thiết lập một quỹ dự trữ đô la Mỹ là một điều chỉnh chiến lược quan trọng của Chiến lược trong môi trường thị trường hiện tại — điều này cho thấy công ty đánh giá cao sự ổn định dòng tiền, trách nhiệm cổ tức và sự vững chắc của cấu trúc vốn.

Hướng phát triển tương lai có thể bao gồm:

• Tiếp tục mở rộng dự trữ tiền mặt: Nếu thị trường tiếp tục biến động mạnh, công ty có thể dần dần tăng tỷ lệ dự trữ USD để đối phó với sự không chắc chắn trong một khoảng thời gian dài hơn.
• Cân bằng dự trữ BTC với tài sản tiền mặt/thanh khoản: không còn chỉ dựa vào sự tăng giá của Bitcoin, mà thay vào đó xây dựng một cấu trúc tài sản/thanh khoản đa dạng để giảm thiểu rủi ro từ bong bóng tài sản đơn lẻ.
• Thu hút các tổ chức và nhà đầu tư bảo thủ: Bằng cách thiết lập một cấu trúc tài chính vững mạnh, cổ phiếu ưu đãi, trái phiếu và cổ phiếu phổ thông trở nên hấp dẫn hơn, mở rộng cơ sở tài chính và đầu tư.
• Thiết lập một mô hình mới cho các công ty tài sản tiền điện tử: Nếu chiến lược dự trữ này được xác nhận, nhiều công ty có tài sản số đáng kể có thể làm theo trong tương lai bằng cách kết hợp tiền mặt truyền thống hoặc tài sản tạo ra thu nhập vào phân bổ tài sản của họ để tăng cường sự ổn định.

Kết luận

Chiến lược thiết lập một quỹ dự trữ 1,44 tỷ USD là một động thái chiến lược quan trọng để đối phó với sự biến động của thị trường tiền điện tử và thực hiện các nghĩa vụ cổ tức và nợ. Bằng cách sử dụng một quỹ dự trữ kép gồm tiền mặt + Bitcoin, công ty không chỉ tăng cường bảo mật thanh khoản mà còn mang lại sự chắc chắn hơn cho các nhà đầu tư. Sáng kiến này có thể đánh dấu một bước ngoặt trong quản trị, cơ cấu vốn và quản lý tài chính của các công ty tiền điện tử — chuyển từ mô hình "phụ thuộc vào tài sản kỹ thuật số" đơn lẻ sang một con đường mới của "tài sản hỗn hợp + dòng tiền ổn định + cấu trúc tài chính truyền thống."

Đối với các nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu/trái phiếu ưu đãi hoặc đang xem xét đầu tư vào các tài sản như vậy, điều chỉnh này của Chiến lược đáng được chú ý - đây vừa là một sự điều chỉnh các thực tiễn trong quá khứ vừa có thể định hình các tiêu chuẩn quản lý rủi ro trong tương lai cho các công ty tiền điện tử.