Calendar Spread: Qué es y cómo funciona

El calendar spread es una estrategia sofisticada de trading de opciones que te permite aprovechar la depreciación temporal de los contratos de opciones para obtener beneficios potenciales. Esta técnica consiste en comprar y vender al mismo tiempo opciones con el mismo precio de ejercicio, pero con fechas de vencimiento distintas. Vamos a profundizar en este concepto para entender cómo funciona y cuáles son sus aplicaciones.

¿Qué es un calendar spread?

Un calendar spread, conocido también como horizontal spread o time spread, es una estrategia de trading de opciones en la que compras y vendes de forma simultánea dos opciones del mismo tipo y con el mismo precio de ejercicio, pero con fechas de vencimiento diferentes. Sueles emplearla cuando prevés pocos movimientos en el precio del activo subyacente a corto plazo, pero esperas oscilaciones más importantes a largo plazo.

Hay dos tipos principales de calendar spread:

1. Calendar call spread: Compras una opción call a largo plazo y vendes una opción call a corto plazo, ambas con el mismo precio de ejercicio.
2. Calendar put spread: Compras una opción put a largo plazo y vendes una opción put a corto plazo, ambas con el mismo precio de ejercicio.

Ambas estrategias buscan beneficiarse de la depreciación temporal más rápida de la opción a corto plazo frente a la opción a largo plazo.

¿Cómo funciona la estrategia calendar spread en el trading de opciones?

La estrategia calendar spread en el trading de opciones se basa en aprovechar las diferencias de depreciación temporal y volatilidad entre opciones con el mismo precio de ejercicio, pero distintos vencimientos. Normalmente se compone de dos pasos clave:

1. Venta de una opción a corto plazo: Vendes una opción (call o put) con vencimiento cercano y el mismo precio de ejercicio que la opción a largo plazo que vas a comprar. Esta opción a corto plazo experimenta una depreciación acelerada según se acerca el vencimiento.

2. Compra de una opción a largo plazo: De manera simultánea, compras una opción del mismo tipo y precio de ejercicio, pero con vencimiento más lejano. Esta opción a largo plazo tiene una depreciación temporal más lenta, lo que resulta clave para el éxito de la estrategia.

El objetivo es que la opción a corto plazo pierda valor más rápido que la opción a largo plazo, lo que te permite beneficiarte de la diferencia en la tasa de depreciación temporal.

Ejemplos de calendar spread

Para entender cómo funciona el calendar spread en la práctica, veamos algunos ejemplos:

1. Long call calendar spread:

   • El activo cotiza a $50
   • Vendes una opción call a 1 mes con precio de ejercicio de $50 y recibes una prima de $2
   • Compras una opción call a 3 meses con precio de ejercicio de $50 y pagas una prima de $4
   • Coste neto: $2 ($4 pagados - $2 recibidos)
   • Escenario ideal: El precio del activo se mantiene cerca de $50 hasta el vencimiento de la call a corto plazo

2. Long put calendar spread:

   • El activo cotiza a $100
   • Vendes una opción put a 1 mes con precio de ejercicio de $100 y recibes una prima de $3
   • Compras una opción put a 3 meses con precio de ejercicio de $100 y pagas una prima de $6
   • Coste neto: $3 ($6 pagados - $3 recibidos)
   • Escenario ideal: El precio del activo permanece cerca de $100 al vencimiento de la put a corto plazo

3. Short calendar spread con calls y puts:

   • El activo vale $75
   • Vendes una call y una put a 3 meses, ambas con precio de ejercicio de $75, y recibes una prima total de $10
   • Compras una call y una put a 6 meses, ambas con precio de ejercicio de $75, por un coste total de $14
   • Desembolso neto: $4 ($14 pagados - $10 recibidos)
   • Potencial de beneficio: Movimiento relevante en cualquier dirección

Conclusión

Los calendar spreads, especialmente los short calendar spreads, te ofrecen una forma avanzada de beneficiarte de la depreciación temporal de los contratos de opciones. Al comprar y vender opciones con distintos vencimientos, puedes construir estrategias que aprovechan la escasa variación de precios a corto plazo, mientras mantienes exposición a posibles movimientos a largo plazo. Ten en cuenta que estas estrategias son complejas y conllevan sus propios riesgos. Antes de implementar calendar spreads en tu operativa, asegúrate de comprender bien su funcionamiento y los posibles resultados.

FAQ

¿Qué es un short put calendar spread?

Un short put calendar spread consiste en vender una opción put a corto plazo y comprar una opción put a largo plazo con el mismo precio de ejercicio. Esta estrategia busca beneficiarse tanto de la depreciación temporal como de los cambios en la volatilidad de las opciones.

¿Qué es un short calendar spread?

Un short calendar spread es una estrategia de opciones que consiste en vender una opción a corto plazo y comprar una opción a largo plazo con el mismo precio de ejercicio, con el objetivo de beneficiarte de la depreciación temporal.

¿Cuál es la diferencia entre short y long calendar spread?

El short calendar spread se beneficia de la caída de la volatilidad, mientras que el long calendar spread aprovecha el aumento de la volatilidad. El short implica vender opciones a corto plazo y comprar a largo plazo; el long realiza la operación opuesta.

¿Es el calendar spread una buena estrategia?

Sí, el calendar spread puede ser una estrategia eficaz para gestionar el riesgo y beneficiarte potencialmente de la depreciación temporal en el trading de opciones.