El punto de partida de la estructura de un mercado alcista lento de Bitcoin ya se ha formado
Estamos en el punto de partida de un ciclo alcista lento de Bitcoin que abarca incluso diez años. La aprobación del ETF de Bitcoin a finales de 2023 es un punto de inflexión clave que impulsa esta tendencia. Desde entonces, las propiedades del mercado de Bitcoin han comenzado a experimentar un cambio cualitativo, transformándose gradualmente de un activo de riesgo completo a un activo refugio. Actualmente, Bitcoin se encuentra en las primeras etapas de convertirse en un activo refugio, mientras que Estados Unidos también ha entrado en un ciclo de reducción de tasas de interés, lo que proporciona un buen espacio de crecimiento para Bitcoin. El papel de Bitcoin en la asignación de activos está pasando de "objeto de especulación" a "herramienta de asignación de activos", lo que ha estimulado un aumento en la demanda a más largo plazo.
La evolución de las propiedades de este activo ocurre precisamente en el punto de inflexión donde la política monetaria pasa de una postura estricta a una más laxa. El ciclo de reducción de tasas de la Reserva Federal no solo es un contexto macroeconómico abstracto, sino que también tiene un impacto sustancial en Bitcoin, modificando las señales de precios del capital.
Bajo este mecanismo, Bitcoin presenta nuevas características operativas: cada vez que el mercado muestra signos de corrección después de un exceso de emociones, y el precio está a punto de entrar en el borde de un mercado bajista, siempre hay una ola de "liquidez" que entra, interrumpiendo la tendencia a la baja. En el mercado se dice comúnmente "liquidez abundante pero reacia a apostar", esta afirmación no es del todo cierta. Otros activos criptográficos carecen de lógica de asignación a medio plazo debido a la evaporación de la sobrevaloración y a que la tecnología aún no se ha materializado; en este momento, Bitcoin se convierte en "el único activo de certeza en el que se puede apostar". Mientras exista la expectativa de flexibilización, y los ETF sigan absorbiendo fondos, es muy difícil que Bitcoin forme un mercado bajista en el sentido tradicional durante todo el ciclo de reducción de tasas, como mucho experimentará correcciones por etapas o una limpieza de burbujas locales debido a eventos macroeconómicos imprevistos.
Esto significa que el Bitcoin se comportará como un "activo refugio" a lo largo de todo el ciclo de reducción de tasas de interés, y su lógica de anclaje de precios también pasará gradualmente de ser "impulsada por el apetito por el riesgo" a ser "soportada por la certeza macroeconómica". Con el paso del tiempo, la madurez de los ETF y el aumento del peso de la asignación institucional, el Bitcoin también completará su transición inicial de activo de riesgo a activo refugio. Cuando comience el próximo ciclo de aumento de tasas de interés, es muy probable que el Bitcoin sea realmente confiado por el mercado como "un refugio bajo el aumento de tasas" por primera vez. Esto no solo elevará su posición de asignación en los mercados tradicionales, sino que también podría permitirle obtener un efecto de succión de fondos en la competencia con activos refugio tradicionales como el oro y los bonos, dando inicio a un ciclo estructural de lento crecimiento de más de diez años.
Mirar hacia el desarrollo del Bitcoin dentro de varios años, o incluso dentro de 10 años, puede ser demasiado lejano. Es mejor centrarse primero en los posibles desencadenantes que podrían llevar a una caída drástica del Bitcoin antes de que Estados Unidos realmente se dirija hacia una flexibilización coherente. En la primera mitad de este año, los aranceles fueron, sin duda, el evento que más perturbó el sentimiento del mercado. Sin embargo, si consideramos los aranceles como una herramienta de ajuste positivo para el Bitcoin, tal vez podamos examinar su impacto futuro desde diferentes perspectivas. En segundo lugar, la aprobación de la ley GENIUS marca el resultado inevitable de la aceptación de la disminución del estatus del dólar en Estados Unidos, y abraza activamente el desarrollo de las finanzas criptográficas, amplificando el efecto multiplicador del dólar en la cadena.
Considerar los aranceles como una herramienta de ajuste positivo para Bitcoin, en lugar de un detonante de cisne negro.
En los últimos meses del proceso arancelario, se puede observar que la principal dirección política que considera Trump es el regreso de la manufactura y la mejora de las finanzas, y en este proceso, atacar a los principales países competidores. Para mejorar la situación financiera del gobierno, Trump podría sacrificar la estabilidad de los precios o el crecimiento económico. La situación financiera del gobierno de EE. UU. se deterioró rápidamente durante la pandemia, y la tasa de interés de los bonos del tesoro a 10 años aumentó drásticamente en los últimos años, lo que ha llevado a que los gastos por intereses se duplicaran más de dos veces en tres años. Aunque los ingresos por aranceles representan menos del 2% de la estructura tributaria federal, incluso si se aumentan los aranceles, los ingresos que generan son insignificantes en comparación con los enormes gastos por intereses, pero Trump sigue insistiendo en el tema de los aranceles.
El objetivo de los aranceles es determinar la actitud de los aliados y obtener protección de seguridad
Según el presidente del Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca, Milan, los aranceles son una "herramienta anómala de intervención en el mercado", utilizada de manera especial en crisis o confrontaciones. La lógica estratégica de la política arancelaria de Estados Unidos se acerca cada vez más a la "armamentización fiscal", ya que al imponer aranceles no solo se "autofinancian" fiscalmente, sino que más importante aún, "reciben renta externa" a nivel global. Milan señala que, en el contexto de una nueva Guerra Fría, Estados Unidos ya no persigue el libre comercio global, sino que intenta reestructurar el sistema comercial mundial en una "red de comercio amistoso" centrada en Estados Unidos, forzando a las cadenas de suministro clave a trasladarse a países aliados o al propio Estados Unidos, y manteniendo la exclusividad y lealtad de esta red mediante aranceles, subsidios, restricciones a la transferencia de tecnología y otros medios.
Trump propuso imponer altos aranceles a todos los productos importados de China, cuya esencia no es un desacoplamiento total, sino forzar a los fabricantes globales a "tomar partido", trasladando la capacidad de producción de China a Vietnam, México, India, e incluso a los Estados Unidos. Una vez que el sistema de fabricación global se vea obligado a reestructurarse en torno a los Estados Unidos, este podrá, a medio y largo plazo, lograr una extracción financiera continua de la capacidad de producción extranjera a través de "rentas arancelarias geopolíticas". Al igual que el sistema de liquidación en dólares permite a Estados Unidos gravar el sistema financiero global, el sistema de aranceles también se está convirtiendo en una nueva arma fiscal para vincular y explotar la capacidad de fabricación de los países periféricos.
Los efectos secundarios de los aranceles hacen que Trump actúe con cautela
Los aranceles son una espada de doble filo; al limitar las importaciones, promover el regreso de la manufactura, aumentar los ingresos fiscales del gobierno y restringir a los países rivales, también conllevan efectos secundarios que podrían estallar en cualquier momento. Primero, está el problema de la inflación importada; los altos aranceles pueden, a corto plazo, elevar los precios de los productos importados, estimulando la presión inflacionaria, lo que representa un desafío para la independencia de la política monetaria de la Reserva Federal. En segundo lugar, la feroz represalia de los países rivales y las posibles protestas o incluso represalias de los países aliados contra la política arancelaria unilateral de Estados Unidos.
Cuando los aranceles amenazan el mercado de capitales y los costos de interés del gobierno de EE. UU., Trump se pone muy nervioso y de inmediato libera buenas noticias sobre los aranceles para salvar el sentimiento del mercado. Por lo tanto, el poder destructivo de la política arancelaria de Trump es limitado, pero cada vez que surge una noticia inesperada sobre aranceles, el mercado de valores y el precio de Bitcoin tienden a corregirse. Considerar los aranceles como una herramienta de ajuste benéfico para Bitcoin es un punto de vista adecuado; los aranceles en sí, bajo la premisa de que las expectativas de recesión en EE. UU. disminuyen, tienen una probabilidad muy baja de generar cisnes negros por sí solos, porque Trump no permitirá que los efectos negativos de los eventos aumenten los costos de interés.
La inevitable caída del estatus del dólar ha otorgado más misión a las stablecoins del dólar
Para Trump, es aceptable sacrificar adecuadamente la posición del dólar en las reservas monetarias internacionales con el fin de lograr el objetivo de la reubicación de la manufactura. Parte de la razón por la que Estados Unidos enfrenta la desindustrialización proviene de la fortaleza del dólar. Cuando el dólar se mantiene fuerte, la demanda mundial por el dólar sigue aumentando, lo que lleva a un superávit financiero continuo, que a su vez contribuye a un déficit comercial persistente, provocando la fuga de la manufactura estadounidense. Por lo tanto, para asegurar el regreso de la manufactura, Trump utilizará frecuentemente los aranceles como arma, pero en este proceso, acelerará la caída de la posición del dólar.
En el contexto de la rápida evolución del panorama financiero global, el debilitamiento relativo del control del dólar tradicional se ha convertido en un hecho innegable. Este cambio no se debe a un único evento o error de política, sino que es el resultado de la acumulación y evolución a largo plazo de múltiples factores estructurales. Aunque a primera vista la posición dominante del dólar en las finanzas y el comercio internacionales sigue siendo sólida, si se examina a fondo desde la perspectiva de la infraestructura financiera subyacente, la trayectoria de expansión del capital y la efectividad de las herramientas de política monetaria, se descubrirá que su influencia global está enfrentando desafíos sistémicos.
La tendencia hacia la multipolaridad de la economía global está remodelando la necesidad relativa del dólar estadounidense. En el paradigma de globalización anterior, Estados Unidos, como centro de exportación de tecnología, instituciones y capital, poseía naturalmente el poder de decisión, lo que impulsó al dólar a convertirse en la moneda de anclaje predeterminada para el comercio y las actividades financieras globales. Sin embargo, con el rápido desarrollo de otras economías, especialmente con el crecimiento de los sistemas financieros autoorganizados en Asia y Oriente Medio, este mecanismo de liquidación único centrado en el dólar está enfrentando una competencia de opciones alternativas. La ventaja de liquidez global del dólar tradicional y su posición de monopolio en la liquidación han comenzado a ser erosionadas. La disminución del control del dólar no equivale a un colapso de su estatus, pero su "unicidad" y "necesidad" están siendo debilitadas.
Estados Unidos ha mostrado una tendencia de sobrecarga de crédito en sus operaciones fiscales y monetarias en los últimos años. Aunque la expansión del crédito y la emisión excesiva de dólares no son fenómenos nuevos, sus efectos secundarios se han amplificado significativamente en el contexto de un mercado global más sincronizado en la era digital. Esto es especialmente evidente dado que el orden financiero tradicional aún no se ha adaptado completamente al nuevo modelo de crecimiento liderado por la economía digital y la inteligencia artificial, y la inercia de las herramientas de gobernanza financiera de Estados Unidos es evidente.
El dólar ya no es el único vehículo de activos que puede proporcionar liquidación y almacenamiento de valor a nivel global; su papel está siendo gradualmente diluido por activos protocolarios cada vez más diversos. La rápida evolución del sistema de criptomonedas también está obligando a los sistemas monetarios soberanos a hacer compromisos estratégicos. Esta oscilación entre la respuesta pasiva y la adaptación activa expone aún más las limitaciones del sistema de gobernanza del dólar tradicional. La aprobación de la ley GENIUS puede verse, en cierta medida, como una respuesta estratégica del sistema federal de EE. UU. a esta nueva lógica financiera y una concesión institucional.
En general, la relativa disminución del control del dólar tradicional no es un colapso abrupto, sino más bien una disolución gradual de carácter institucional y estructural. Esta disolución proviene tanto de la multipolaridad del poder financiero global como del rezago en el modelo de gobernanza financiera de Estados Unidos, y se origina aún más en la capacidad del sistema de criptomonedas para reconstruir nuevas herramientas financieras, rutas de liquidación y consensos monetarios. En este período de transformación, la lógica de crédito y los mecanismos de gobernanza en los que se basa el dólar tradicional necesitan ser profundamente reformulados, y el proyecto de ley GENIUS es el preludio de este intento de reestructuración; la señal que emite no es simplemente un endurecimiento o expansión de la regulación, sino un cambio fundamental en el paradigma del pensamiento sobre la gobernanza monetaria.
La ley GENIUS es una especie de compromiso estratégico de "retroceder para avanzar".
La ley GENIUS no es una acción regulatoria en el sentido convencional, sino más bien un compromiso estratégico de "retroceder para avanzar". La esencia de este compromiso radica en que Estados Unidos tiene una clara conciencia del cambio de paradigma en la gobernanza monetaria provocado por las criptomonedas, y ha comenzado a intentar, a través del diseño institucional, lograr un "aprovechamiento de las fortalezas" para la infraestructura financiera futura. La amplia distribución de activos en dólares dentro del sistema de criptomonedas ha llevado a que Estados Unidos ya no pueda bloquear su desarrollo mediante una simple regulación, sino que necesita asegurar, a través de una "regulación inclusiva institucional", que los activos en dólares no sean marginados en la próxima fase de la competencia monetaria en la cadena.
La razón por la que el proyecto de ley GENIUS tiene un significado estratégico radica precisamente en que ya no tiene como objetivo principal "reprimir", sino que a través de la construcción de un marco de cumplimiento predecible, vuelve a integrar el desarrollo de las monedas estables en dólares en la visión federal. Si no se emiten proactivamente señales que acepten la lógica financiera de las criptomonedas, se podría verse obligado a aceptar un sistema financiero en cadena no dominado por el dólar. Y una vez que el dólar pierda su estatus de activo de referencia en el mundo en cadena, su capacidad de liquidación global y su capacidad de exportar instrumentos financieros también disminuirán. Por lo tanto, esto no surge de una buena voluntad abierta, sino de la necesidad de defender la soberanía monetaria.
La ley GENIUS no puede ser simplemente clasificada como una aceptación o inclusión de las criptomonedas, es más bien una "retirada táctica" de la moneda soberana bajo un nuevo paradigma, con el objetivo de reintegrar recursos y volver a anclar la estructura de poder monetario en la cadena.
Las criptomonedas no solo traen un nuevo mercado o una nueva clase de activos, sino que representan un desafío fundamental a la lógica del control financiero y a la forma de empoderar el valor. En este proceso, Estados Unidos no optó por un choque frontal o una regulación estricta, sino que hizo una concesión a través de la ley GENIUS: sacrificando el control directo sobre los márgenes de los activos criptográficos a cambio de otorgar legitimidad a los activos de monedas estables en dólares; cediendo parte del poder de construcción del orden en la cadena a cambio de la continuidad del derecho de anclaje de los activos centrales.
El papel de la moneda sombra se amplifica a través de herramientas de criptomonedas
La propuesta de la ley GENIUS es, en apariencia, un ajuste al orden de emisión de monedas estables, pero su significado más profundo radica en que: la estructura monetaria del dólar está explorando un nuevo mecanismo de expansión, aprovechando los sistemas en cadena para extender la lógica de la moneda sombra existente. La práctica del modelo de Restaking en el ecosistema DeFi proporciona una inspiración directa para este cambio estructural. Restaking no es simplemente una reutilización de activos, sino una forma de maximizar la eficiencia de uso de los colaterales subyacentes a través de la lógica de la capa de protocolo, logrando la derivación y reutilización del crédito de los activos en cadena sin cambiar la fuente de crédito original. Una idea similar está siendo adoptada por el mundo de las monedas fiduciarias para construir un mecanismo de amplificación de segunda capa para el "dólar en cadena".
El mecanismo de banca en la sombra en el sistema financiero tradicional, a través de la expansión del crédito fuera de balance.
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GateUser-74b10196
· 07-12 16:56
bull run establemente optimista
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LayerZeroHero
· 07-12 14:28
Posiciones en largo dan la bienvenida a la pista del bull run
ETF de Bitcoin abre un lento mercado alcista estructural. El papel del dólar en la cadena se está reestructurando.
El punto de partida de la estructura de un mercado alcista lento de Bitcoin ya se ha formado
Estamos en el punto de partida de un ciclo alcista lento de Bitcoin que abarca incluso diez años. La aprobación del ETF de Bitcoin a finales de 2023 es un punto de inflexión clave que impulsa esta tendencia. Desde entonces, las propiedades del mercado de Bitcoin han comenzado a experimentar un cambio cualitativo, transformándose gradualmente de un activo de riesgo completo a un activo refugio. Actualmente, Bitcoin se encuentra en las primeras etapas de convertirse en un activo refugio, mientras que Estados Unidos también ha entrado en un ciclo de reducción de tasas de interés, lo que proporciona un buen espacio de crecimiento para Bitcoin. El papel de Bitcoin en la asignación de activos está pasando de "objeto de especulación" a "herramienta de asignación de activos", lo que ha estimulado un aumento en la demanda a más largo plazo.
La evolución de las propiedades de este activo ocurre precisamente en el punto de inflexión donde la política monetaria pasa de una postura estricta a una más laxa. El ciclo de reducción de tasas de la Reserva Federal no solo es un contexto macroeconómico abstracto, sino que también tiene un impacto sustancial en Bitcoin, modificando las señales de precios del capital.
Bajo este mecanismo, Bitcoin presenta nuevas características operativas: cada vez que el mercado muestra signos de corrección después de un exceso de emociones, y el precio está a punto de entrar en el borde de un mercado bajista, siempre hay una ola de "liquidez" que entra, interrumpiendo la tendencia a la baja. En el mercado se dice comúnmente "liquidez abundante pero reacia a apostar", esta afirmación no es del todo cierta. Otros activos criptográficos carecen de lógica de asignación a medio plazo debido a la evaporación de la sobrevaloración y a que la tecnología aún no se ha materializado; en este momento, Bitcoin se convierte en "el único activo de certeza en el que se puede apostar". Mientras exista la expectativa de flexibilización, y los ETF sigan absorbiendo fondos, es muy difícil que Bitcoin forme un mercado bajista en el sentido tradicional durante todo el ciclo de reducción de tasas, como mucho experimentará correcciones por etapas o una limpieza de burbujas locales debido a eventos macroeconómicos imprevistos.
Esto significa que el Bitcoin se comportará como un "activo refugio" a lo largo de todo el ciclo de reducción de tasas de interés, y su lógica de anclaje de precios también pasará gradualmente de ser "impulsada por el apetito por el riesgo" a ser "soportada por la certeza macroeconómica". Con el paso del tiempo, la madurez de los ETF y el aumento del peso de la asignación institucional, el Bitcoin también completará su transición inicial de activo de riesgo a activo refugio. Cuando comience el próximo ciclo de aumento de tasas de interés, es muy probable que el Bitcoin sea realmente confiado por el mercado como "un refugio bajo el aumento de tasas" por primera vez. Esto no solo elevará su posición de asignación en los mercados tradicionales, sino que también podría permitirle obtener un efecto de succión de fondos en la competencia con activos refugio tradicionales como el oro y los bonos, dando inicio a un ciclo estructural de lento crecimiento de más de diez años.
Mirar hacia el desarrollo del Bitcoin dentro de varios años, o incluso dentro de 10 años, puede ser demasiado lejano. Es mejor centrarse primero en los posibles desencadenantes que podrían llevar a una caída drástica del Bitcoin antes de que Estados Unidos realmente se dirija hacia una flexibilización coherente. En la primera mitad de este año, los aranceles fueron, sin duda, el evento que más perturbó el sentimiento del mercado. Sin embargo, si consideramos los aranceles como una herramienta de ajuste positivo para el Bitcoin, tal vez podamos examinar su impacto futuro desde diferentes perspectivas. En segundo lugar, la aprobación de la ley GENIUS marca el resultado inevitable de la aceptación de la disminución del estatus del dólar en Estados Unidos, y abraza activamente el desarrollo de las finanzas criptográficas, amplificando el efecto multiplicador del dólar en la cadena.
Considerar los aranceles como una herramienta de ajuste positivo para Bitcoin, en lugar de un detonante de cisne negro.
En los últimos meses del proceso arancelario, se puede observar que la principal dirección política que considera Trump es el regreso de la manufactura y la mejora de las finanzas, y en este proceso, atacar a los principales países competidores. Para mejorar la situación financiera del gobierno, Trump podría sacrificar la estabilidad de los precios o el crecimiento económico. La situación financiera del gobierno de EE. UU. se deterioró rápidamente durante la pandemia, y la tasa de interés de los bonos del tesoro a 10 años aumentó drásticamente en los últimos años, lo que ha llevado a que los gastos por intereses se duplicaran más de dos veces en tres años. Aunque los ingresos por aranceles representan menos del 2% de la estructura tributaria federal, incluso si se aumentan los aranceles, los ingresos que generan son insignificantes en comparación con los enormes gastos por intereses, pero Trump sigue insistiendo en el tema de los aranceles.
El objetivo de los aranceles es determinar la actitud de los aliados y obtener protección de seguridad
Según el presidente del Consejo de Asesores Económicos de la Casa Blanca, Milan, los aranceles son una "herramienta anómala de intervención en el mercado", utilizada de manera especial en crisis o confrontaciones. La lógica estratégica de la política arancelaria de Estados Unidos se acerca cada vez más a la "armamentización fiscal", ya que al imponer aranceles no solo se "autofinancian" fiscalmente, sino que más importante aún, "reciben renta externa" a nivel global. Milan señala que, en el contexto de una nueva Guerra Fría, Estados Unidos ya no persigue el libre comercio global, sino que intenta reestructurar el sistema comercial mundial en una "red de comercio amistoso" centrada en Estados Unidos, forzando a las cadenas de suministro clave a trasladarse a países aliados o al propio Estados Unidos, y manteniendo la exclusividad y lealtad de esta red mediante aranceles, subsidios, restricciones a la transferencia de tecnología y otros medios.
Trump propuso imponer altos aranceles a todos los productos importados de China, cuya esencia no es un desacoplamiento total, sino forzar a los fabricantes globales a "tomar partido", trasladando la capacidad de producción de China a Vietnam, México, India, e incluso a los Estados Unidos. Una vez que el sistema de fabricación global se vea obligado a reestructurarse en torno a los Estados Unidos, este podrá, a medio y largo plazo, lograr una extracción financiera continua de la capacidad de producción extranjera a través de "rentas arancelarias geopolíticas". Al igual que el sistema de liquidación en dólares permite a Estados Unidos gravar el sistema financiero global, el sistema de aranceles también se está convirtiendo en una nueva arma fiscal para vincular y explotar la capacidad de fabricación de los países periféricos.
Los efectos secundarios de los aranceles hacen que Trump actúe con cautela
Los aranceles son una espada de doble filo; al limitar las importaciones, promover el regreso de la manufactura, aumentar los ingresos fiscales del gobierno y restringir a los países rivales, también conllevan efectos secundarios que podrían estallar en cualquier momento. Primero, está el problema de la inflación importada; los altos aranceles pueden, a corto plazo, elevar los precios de los productos importados, estimulando la presión inflacionaria, lo que representa un desafío para la independencia de la política monetaria de la Reserva Federal. En segundo lugar, la feroz represalia de los países rivales y las posibles protestas o incluso represalias de los países aliados contra la política arancelaria unilateral de Estados Unidos.
Cuando los aranceles amenazan el mercado de capitales y los costos de interés del gobierno de EE. UU., Trump se pone muy nervioso y de inmediato libera buenas noticias sobre los aranceles para salvar el sentimiento del mercado. Por lo tanto, el poder destructivo de la política arancelaria de Trump es limitado, pero cada vez que surge una noticia inesperada sobre aranceles, el mercado de valores y el precio de Bitcoin tienden a corregirse. Considerar los aranceles como una herramienta de ajuste benéfico para Bitcoin es un punto de vista adecuado; los aranceles en sí, bajo la premisa de que las expectativas de recesión en EE. UU. disminuyen, tienen una probabilidad muy baja de generar cisnes negros por sí solos, porque Trump no permitirá que los efectos negativos de los eventos aumenten los costos de interés.
La inevitable caída del estatus del dólar ha otorgado más misión a las stablecoins del dólar
Para Trump, es aceptable sacrificar adecuadamente la posición del dólar en las reservas monetarias internacionales con el fin de lograr el objetivo de la reubicación de la manufactura. Parte de la razón por la que Estados Unidos enfrenta la desindustrialización proviene de la fortaleza del dólar. Cuando el dólar se mantiene fuerte, la demanda mundial por el dólar sigue aumentando, lo que lleva a un superávit financiero continuo, que a su vez contribuye a un déficit comercial persistente, provocando la fuga de la manufactura estadounidense. Por lo tanto, para asegurar el regreso de la manufactura, Trump utilizará frecuentemente los aranceles como arma, pero en este proceso, acelerará la caída de la posición del dólar.
En el contexto de la rápida evolución del panorama financiero global, el debilitamiento relativo del control del dólar tradicional se ha convertido en un hecho innegable. Este cambio no se debe a un único evento o error de política, sino que es el resultado de la acumulación y evolución a largo plazo de múltiples factores estructurales. Aunque a primera vista la posición dominante del dólar en las finanzas y el comercio internacionales sigue siendo sólida, si se examina a fondo desde la perspectiva de la infraestructura financiera subyacente, la trayectoria de expansión del capital y la efectividad de las herramientas de política monetaria, se descubrirá que su influencia global está enfrentando desafíos sistémicos.
La tendencia hacia la multipolaridad de la economía global está remodelando la necesidad relativa del dólar estadounidense. En el paradigma de globalización anterior, Estados Unidos, como centro de exportación de tecnología, instituciones y capital, poseía naturalmente el poder de decisión, lo que impulsó al dólar a convertirse en la moneda de anclaje predeterminada para el comercio y las actividades financieras globales. Sin embargo, con el rápido desarrollo de otras economías, especialmente con el crecimiento de los sistemas financieros autoorganizados en Asia y Oriente Medio, este mecanismo de liquidación único centrado en el dólar está enfrentando una competencia de opciones alternativas. La ventaja de liquidez global del dólar tradicional y su posición de monopolio en la liquidación han comenzado a ser erosionadas. La disminución del control del dólar no equivale a un colapso de su estatus, pero su "unicidad" y "necesidad" están siendo debilitadas.
Estados Unidos ha mostrado una tendencia de sobrecarga de crédito en sus operaciones fiscales y monetarias en los últimos años. Aunque la expansión del crédito y la emisión excesiva de dólares no son fenómenos nuevos, sus efectos secundarios se han amplificado significativamente en el contexto de un mercado global más sincronizado en la era digital. Esto es especialmente evidente dado que el orden financiero tradicional aún no se ha adaptado completamente al nuevo modelo de crecimiento liderado por la economía digital y la inteligencia artificial, y la inercia de las herramientas de gobernanza financiera de Estados Unidos es evidente.
El dólar ya no es el único vehículo de activos que puede proporcionar liquidación y almacenamiento de valor a nivel global; su papel está siendo gradualmente diluido por activos protocolarios cada vez más diversos. La rápida evolución del sistema de criptomonedas también está obligando a los sistemas monetarios soberanos a hacer compromisos estratégicos. Esta oscilación entre la respuesta pasiva y la adaptación activa expone aún más las limitaciones del sistema de gobernanza del dólar tradicional. La aprobación de la ley GENIUS puede verse, en cierta medida, como una respuesta estratégica del sistema federal de EE. UU. a esta nueva lógica financiera y una concesión institucional.
En general, la relativa disminución del control del dólar tradicional no es un colapso abrupto, sino más bien una disolución gradual de carácter institucional y estructural. Esta disolución proviene tanto de la multipolaridad del poder financiero global como del rezago en el modelo de gobernanza financiera de Estados Unidos, y se origina aún más en la capacidad del sistema de criptomonedas para reconstruir nuevas herramientas financieras, rutas de liquidación y consensos monetarios. En este período de transformación, la lógica de crédito y los mecanismos de gobernanza en los que se basa el dólar tradicional necesitan ser profundamente reformulados, y el proyecto de ley GENIUS es el preludio de este intento de reestructuración; la señal que emite no es simplemente un endurecimiento o expansión de la regulación, sino un cambio fundamental en el paradigma del pensamiento sobre la gobernanza monetaria.
La ley GENIUS es una especie de compromiso estratégico de "retroceder para avanzar".
La ley GENIUS no es una acción regulatoria en el sentido convencional, sino más bien un compromiso estratégico de "retroceder para avanzar". La esencia de este compromiso radica en que Estados Unidos tiene una clara conciencia del cambio de paradigma en la gobernanza monetaria provocado por las criptomonedas, y ha comenzado a intentar, a través del diseño institucional, lograr un "aprovechamiento de las fortalezas" para la infraestructura financiera futura. La amplia distribución de activos en dólares dentro del sistema de criptomonedas ha llevado a que Estados Unidos ya no pueda bloquear su desarrollo mediante una simple regulación, sino que necesita asegurar, a través de una "regulación inclusiva institucional", que los activos en dólares no sean marginados en la próxima fase de la competencia monetaria en la cadena.
La razón por la que el proyecto de ley GENIUS tiene un significado estratégico radica precisamente en que ya no tiene como objetivo principal "reprimir", sino que a través de la construcción de un marco de cumplimiento predecible, vuelve a integrar el desarrollo de las monedas estables en dólares en la visión federal. Si no se emiten proactivamente señales que acepten la lógica financiera de las criptomonedas, se podría verse obligado a aceptar un sistema financiero en cadena no dominado por el dólar. Y una vez que el dólar pierda su estatus de activo de referencia en el mundo en cadena, su capacidad de liquidación global y su capacidad de exportar instrumentos financieros también disminuirán. Por lo tanto, esto no surge de una buena voluntad abierta, sino de la necesidad de defender la soberanía monetaria.
La ley GENIUS no puede ser simplemente clasificada como una aceptación o inclusión de las criptomonedas, es más bien una "retirada táctica" de la moneda soberana bajo un nuevo paradigma, con el objetivo de reintegrar recursos y volver a anclar la estructura de poder monetario en la cadena.
Las criptomonedas no solo traen un nuevo mercado o una nueva clase de activos, sino que representan un desafío fundamental a la lógica del control financiero y a la forma de empoderar el valor. En este proceso, Estados Unidos no optó por un choque frontal o una regulación estricta, sino que hizo una concesión a través de la ley GENIUS: sacrificando el control directo sobre los márgenes de los activos criptográficos a cambio de otorgar legitimidad a los activos de monedas estables en dólares; cediendo parte del poder de construcción del orden en la cadena a cambio de la continuidad del derecho de anclaje de los activos centrales.
El papel de la moneda sombra se amplifica a través de herramientas de criptomonedas
La propuesta de la ley GENIUS es, en apariencia, un ajuste al orden de emisión de monedas estables, pero su significado más profundo radica en que: la estructura monetaria del dólar está explorando un nuevo mecanismo de expansión, aprovechando los sistemas en cadena para extender la lógica de la moneda sombra existente. La práctica del modelo de Restaking en el ecosistema DeFi proporciona una inspiración directa para este cambio estructural. Restaking no es simplemente una reutilización de activos, sino una forma de maximizar la eficiencia de uso de los colaterales subyacentes a través de la lógica de la capa de protocolo, logrando la derivación y reutilización del crédito de los activos en cadena sin cambiar la fuente de crédito original. Una idea similar está siendo adoptada por el mundo de las monedas fiduciarias para construir un mecanismo de amplificación de segunda capa para el "dólar en cadena".
El mecanismo de banca en la sombra en el sistema financiero tradicional, a través de la expansión del crédito fuera de balance.