Grayscale continúa vendiendo: ¿cuándo terminará el impacto del antiguo "impulsor de Bitcoin"?
Grayscale ha sido desde su fundación un importante representante de los inversionistas institucionales en el mundo de las criptomonedas y es una de las instituciones que más criptomonedas posee. A lo largo de los años, Grayscale ha proporcionado a los inversionistas canales de inversión en criptomonedas compatibles a través de fondos fiduciarios.
Sin embargo, desde que el 11 de enero el fideicomiso GBTC de Grayscale se transformó exitosamente en un ETF de Bitcoin al contado, la situación ha cambiado dramáticamente. GBTC ha comenzado a vender continuamente Bitcoin, causando una gran presión de venta. Hasta la fecha, GBTC ha acumulado una salida de 3.450 millones de dólares, mientras que otros 10 ETF presentan un estado de entradas netas.
Esto significa que el GBTC de Grayscale se ha convertido en el principal factor que provoca la fuga de fondos del ETF de Bitcoin en general, convirtiéndose en la mayor fuente de dumping a corto plazo.
Grayscale: La antigua "institución estrella" de las criptomonedas
Desde 2019, Grayscale ha sido un actor importante y conocido en el mundo de las criptomonedas. Como una subsidiaria establecida en 2013 por el grupo de moneda digital DCG, Grayscale ha proporcionado a los inversores vías de inversión conforme a la normativa a través de fondos fiduciarios, antes de la cotización de ETF de Bitcoin al contado, con más del 90% de sus fondos provenientes de inversores institucionales y fondos de pensiones.
El 11 de enero de este año, cuando GBTC se convirtió en ETF, la escala de gestión de Grayscale GBTC (AUM) alcanzó los 25 mil millones de dólares, siendo la mayor institución de custodia de criptomonedas en ese momento.
Actualmente, el único fondo de fideicomiso de Grayscale también incluye ETH, BCH, LTC, XLM, ETC, ZEC, ZEN, SOL, BAT, entre otros, lo que refleja su preferencia de inversión sólida como "amigo de las instituciones", concentrándose principalmente en activos de referencia y monedas conocidas.
Estos fideicomisos son esencialmente "herramientas de inversión unidireccional", donde solo se ingresa y no se sale a corto plazo. Los inversores eligen ingresar BTC y ETH con el propósito de arbitraje, lo que no solo lleva a un crecimiento continuo en el tamaño de los fideicomisos correspondientes de Grayscale, sino que también es claramente beneficioso para el mercado spot: la compra masiva de las monedas correspondientes desde el lado de la oferta alivia la presión de venta.
Por lo tanto, aunque hoy en día el GBTC de Grayscale se considera uno de los factores que provocaron el mercado bajista, anteriormente se pensaba que era el principal motor del mercado alcista de 2020:
Antes de 2020, el ETF de Bitcoin se había visto como un canal importante para la entrada de nuevos fondos de inversión. El mercado esperaba en general que el ETF de Bitcoin pudiera traer una gran cantidad de fondos nuevos, abriendo el camino para que los inversores tradicionales invirtieran en monedas digitales, impulsando la aceptación generalizada de activos criptográficos como Bitcoin en Wall Street, y logrando un mayor reconocimiento de la asignación de activos criptográficos.
Desde que en 2020 las instituciones, representadas por Grayscale, entraron de manera clara, han asumido en cierta medida las expectativas de la gente sobre el Bitcoin ETF, e incluso en un momento jugaron el papel de impulsoras del mercado alcista.
Particularmente en el contexto de la larga espera por la aprobación de la solicitud de ETF de Bitcoin, Grayscale ha establecido su posición casi única como canal de entrada regulado, lo que puede considerarse un desarrollo silencioso y robusto: en esencia, ha actuado como un intermediario entre los inversionistas calificados e institucionales que ingresan al mercado cripto, logrando una conexión indirecta entre los inversionistas y el ETH al contado, abriendo un canal para que los fondos fuera de la bolsa ingresen directamente.
La prima negativa se está eliminando gradualmente
De hecho, desde que en junio de 2023 se escucharon noticias sobre el plan de una gran compañía de gestión de activos para lanzar un ETF de Bitcoin al contado, la prima negativa de GBTC comenzó a reducirse gradualmente.
Tomando como ejemplo los datos del 1 de julio de 2023, los productos de fideicomiso como GBTC y ETHE de Grayscale tienen un descuento negativo que casi está en su punto más bajo histórico: el descuento negativo de GBTC alcanza el 30%, ETHE también llega al 30%, y el descuento negativo del fideicomiso de ETC supera incluso el impresionante 50%.
En la batalla de expectativas de ETF durante más de medio año, la prima negativa de GBTC se ha ido reduciendo, pasando del 30% a casi 0 en la actualidad, y la mayoría de los fondos que se posicionaron anticipadamente ya están en el momento de obtener ganancias y salir.
Desde el punto de vista de la prima negativa, esto ha causado grandes pérdidas a los inversores privados que alguna vez participaron en los fideicomisos GBTC y ETHE en el mercado primario con efectivo o BTC, ETH, ya que los fideicomisos de criptomonedas de Grayscale no permiten el canje directo de sus activos subyacentes: no hay un mecanismo de salida claro, no existen opciones de canje o reducción.
Cuando estos inversores vendan las acciones desbloqueadas de BTCG y ETHE en el mercado secundario de acciones estadounidenses después de 6 o 12 meses (período de desbloqueo de GBTC y ETHE), solo podrán incurrir en pérdidas debido a la prima negativa en ese momento.
Desde este punto de vista, también hay quienes han comprado en grandes cantidades GBTC en el mercado secundario debido a la prima negativa: una plataforma de préstamos de criptomonedas ofreció aproximadamente 1,000 millones de dólares en préstamos a un fondo de cobertura, con dos tercios de Bitcoin y un tercio de GBTC como garantía.
Este fondo de cobertura, como un gran comprador de GBTC, probablemente esté apostando a que en el futuro GBTC se convierta en un ETF o que se abra el canje, lo que eliminaría la prima negativa y así obtendría beneficios durante ese período.
Por lo tanto, mucho antes de la actual ola de solicitudes de ETF, Grayscale ya había comenzado a impulsar públicamente la transformación de productos fiduciarios como GBTC y ETHE en ETF, para abrir canales de financiamiento y canje, eliminar la prima negativa y explicar a los inversores. Lamentablemente, los fondos de cobertura mencionados no pudieron esperar hasta este día.
¿Cuándo termina el impacto de Grayscale?
Los dulces de antaño se han convertido en amargas realidades. Después de que el 11 de enero el fideicomiso GBTC de Grayscale se convirtiera exitosamente en un ETF al contado, comenzó a causar una presión de venta continua sobre el BTC:
Hasta la fecha de redacción, GBTC ha experimentado una salida de más de 640 millones de dólares en un solo día, estableciendo el mayor flujo de salida de fondos en un solo día hasta ahora. Desde su transformación en ETF, ha acumulado una salida de 3,450 millones de dólares, mientras que los otros 10 ETF, excluyendo GBTC, están en estado de entrada neta.
En particular, hasta el 23 de enero, el volumen total de transacciones de los primeros 7 días de negociación de todos los ETF de Bitcoin al contado fue de aproximadamente 19 mil millones de dólares, y GBTC representó más de la mitad, lo que también significa que los fondos adicionales que actualmente aportan los ETF aún están en la fase de cubrir la salida continua de fondos de GBTC, con una presión de venta evidente.
Por supuesto, una gran parte también proviene de la venta de un intercambio que está en proceso de quiebra: el intercambio vendió 22 millones de acciones de GBTC, valoradas en casi 1,000 millones de dólares.
En general, aunque Grayscale y GBTC fueron uno de los mayores impulsores en el último mercado alcista, durante años han proporcionado a los inversores un canal de inversión en criptomonedas conforme a la normativa a través de fondos fiduciarios, después de la aprobación del ETF, se puede rastrear la salida de fondos y la presión de venta de GBTC:
La tarifa de gestión del 1.5% de GBTC es muy superior al rango de tarifas del 0.2% al 0.9% de otras empresas.
Hasta cierto punto, esto será un juego público en el próximo período de tiempo: actualmente GBTC aún posee más de 500,000 BTC (aproximadamente 20,000 millones de dólares), las instituciones y fondos que están por entrar definitivamente esperarán el momento adecuado para acumular fichas y devorar cuotas.
Esto también significa que en el futuro cercano, la presión de venta de GBTC podría seguir abrumando la voluntad de entrada de fondos.
Al mirar hacia atrás, Grayscale, que en 2020 fue visto como el "impulsor del mercado alcista" para atraer capital incremental fuera de la cadena, en el actual entorno no solo ya no es efectivo, sino que incluso se ha convertido en un posible factor de riesgo que podría provocar turbulencias en la industria.
Los factores positivos en tiempos de bonanza se amplifican, pero solo la perseverancia en la adversidad es verdaderamente valiosa. Para aquellos que todavía están en una industria de rápido desarrollo, abandonar la obsesión por las posiciones de los grandes inversores y tener una visión racional de los inversores institucionales puede ser una de las experiencias más valiosas que podemos obtener en este ciclo especial.
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BoredStaker
· 07-18 05:00
vender solo copia, lo que debe ser lavado, se lava.
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CantAffordPancake
· 07-18 03:15
Ser engañados profesional.
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ruggedNotShrugged
· 07-17 05:43
comprar la caída oportunidad mantente tranquilo
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ChainMaskedRider
· 07-15 05:32
tomar a la gente por tonta tontos Rápidamente, resulta que son buenos trabajadores.
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CryptoPunster
· 07-15 05:32
La inversión de momentum de los fondos es una ley eterna, primero hay que soltar y luego comprar la caída.
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TopBuyerBottomSeller
· 07-15 05:30
tomar a la gente por tonta完就跑 溜了溜了~
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ForkPrince
· 07-15 05:29
Esta buena oportunidad para comprar la caída ha llegado.
La venta continua de GBTC de Grayscale enfrenta un punto de inflexión para el ETF de Bitcoin.
Grayscale continúa vendiendo: ¿cuándo terminará el impacto del antiguo "impulsor de Bitcoin"?
Grayscale ha sido desde su fundación un importante representante de los inversionistas institucionales en el mundo de las criptomonedas y es una de las instituciones que más criptomonedas posee. A lo largo de los años, Grayscale ha proporcionado a los inversionistas canales de inversión en criptomonedas compatibles a través de fondos fiduciarios.
Sin embargo, desde que el 11 de enero el fideicomiso GBTC de Grayscale se transformó exitosamente en un ETF de Bitcoin al contado, la situación ha cambiado dramáticamente. GBTC ha comenzado a vender continuamente Bitcoin, causando una gran presión de venta. Hasta la fecha, GBTC ha acumulado una salida de 3.450 millones de dólares, mientras que otros 10 ETF presentan un estado de entradas netas.
Esto significa que el GBTC de Grayscale se ha convertido en el principal factor que provoca la fuga de fondos del ETF de Bitcoin en general, convirtiéndose en la mayor fuente de dumping a corto plazo.
Grayscale: La antigua "institución estrella" de las criptomonedas
Desde 2019, Grayscale ha sido un actor importante y conocido en el mundo de las criptomonedas. Como una subsidiaria establecida en 2013 por el grupo de moneda digital DCG, Grayscale ha proporcionado a los inversores vías de inversión conforme a la normativa a través de fondos fiduciarios, antes de la cotización de ETF de Bitcoin al contado, con más del 90% de sus fondos provenientes de inversores institucionales y fondos de pensiones.
El 11 de enero de este año, cuando GBTC se convirtió en ETF, la escala de gestión de Grayscale GBTC (AUM) alcanzó los 25 mil millones de dólares, siendo la mayor institución de custodia de criptomonedas en ese momento.
Actualmente, el único fondo de fideicomiso de Grayscale también incluye ETH, BCH, LTC, XLM, ETC, ZEC, ZEN, SOL, BAT, entre otros, lo que refleja su preferencia de inversión sólida como "amigo de las instituciones", concentrándose principalmente en activos de referencia y monedas conocidas.
Estos fideicomisos son esencialmente "herramientas de inversión unidireccional", donde solo se ingresa y no se sale a corto plazo. Los inversores eligen ingresar BTC y ETH con el propósito de arbitraje, lo que no solo lleva a un crecimiento continuo en el tamaño de los fideicomisos correspondientes de Grayscale, sino que también es claramente beneficioso para el mercado spot: la compra masiva de las monedas correspondientes desde el lado de la oferta alivia la presión de venta.
Por lo tanto, aunque hoy en día el GBTC de Grayscale se considera uno de los factores que provocaron el mercado bajista, anteriormente se pensaba que era el principal motor del mercado alcista de 2020:
Antes de 2020, el ETF de Bitcoin se había visto como un canal importante para la entrada de nuevos fondos de inversión. El mercado esperaba en general que el ETF de Bitcoin pudiera traer una gran cantidad de fondos nuevos, abriendo el camino para que los inversores tradicionales invirtieran en monedas digitales, impulsando la aceptación generalizada de activos criptográficos como Bitcoin en Wall Street, y logrando un mayor reconocimiento de la asignación de activos criptográficos.
Desde que en 2020 las instituciones, representadas por Grayscale, entraron de manera clara, han asumido en cierta medida las expectativas de la gente sobre el Bitcoin ETF, e incluso en un momento jugaron el papel de impulsoras del mercado alcista.
Particularmente en el contexto de la larga espera por la aprobación de la solicitud de ETF de Bitcoin, Grayscale ha establecido su posición casi única como canal de entrada regulado, lo que puede considerarse un desarrollo silencioso y robusto: en esencia, ha actuado como un intermediario entre los inversionistas calificados e institucionales que ingresan al mercado cripto, logrando una conexión indirecta entre los inversionistas y el ETH al contado, abriendo un canal para que los fondos fuera de la bolsa ingresen directamente.
La prima negativa se está eliminando gradualmente
De hecho, desde que en junio de 2023 se escucharon noticias sobre el plan de una gran compañía de gestión de activos para lanzar un ETF de Bitcoin al contado, la prima negativa de GBTC comenzó a reducirse gradualmente.
Tomando como ejemplo los datos del 1 de julio de 2023, los productos de fideicomiso como GBTC y ETHE de Grayscale tienen un descuento negativo que casi está en su punto más bajo histórico: el descuento negativo de GBTC alcanza el 30%, ETHE también llega al 30%, y el descuento negativo del fideicomiso de ETC supera incluso el impresionante 50%.
En la batalla de expectativas de ETF durante más de medio año, la prima negativa de GBTC se ha ido reduciendo, pasando del 30% a casi 0 en la actualidad, y la mayoría de los fondos que se posicionaron anticipadamente ya están en el momento de obtener ganancias y salir.
Desde el punto de vista de la prima negativa, esto ha causado grandes pérdidas a los inversores privados que alguna vez participaron en los fideicomisos GBTC y ETHE en el mercado primario con efectivo o BTC, ETH, ya que los fideicomisos de criptomonedas de Grayscale no permiten el canje directo de sus activos subyacentes: no hay un mecanismo de salida claro, no existen opciones de canje o reducción.
Cuando estos inversores vendan las acciones desbloqueadas de BTCG y ETHE en el mercado secundario de acciones estadounidenses después de 6 o 12 meses (período de desbloqueo de GBTC y ETHE), solo podrán incurrir en pérdidas debido a la prima negativa en ese momento.
Desde este punto de vista, también hay quienes han comprado en grandes cantidades GBTC en el mercado secundario debido a la prima negativa: una plataforma de préstamos de criptomonedas ofreció aproximadamente 1,000 millones de dólares en préstamos a un fondo de cobertura, con dos tercios de Bitcoin y un tercio de GBTC como garantía.
Este fondo de cobertura, como un gran comprador de GBTC, probablemente esté apostando a que en el futuro GBTC se convierta en un ETF o que se abra el canje, lo que eliminaría la prima negativa y así obtendría beneficios durante ese período.
Por lo tanto, mucho antes de la actual ola de solicitudes de ETF, Grayscale ya había comenzado a impulsar públicamente la transformación de productos fiduciarios como GBTC y ETHE en ETF, para abrir canales de financiamiento y canje, eliminar la prima negativa y explicar a los inversores. Lamentablemente, los fondos de cobertura mencionados no pudieron esperar hasta este día.
¿Cuándo termina el impacto de Grayscale?
Los dulces de antaño se han convertido en amargas realidades. Después de que el 11 de enero el fideicomiso GBTC de Grayscale se convirtiera exitosamente en un ETF al contado, comenzó a causar una presión de venta continua sobre el BTC:
Hasta la fecha de redacción, GBTC ha experimentado una salida de más de 640 millones de dólares en un solo día, estableciendo el mayor flujo de salida de fondos en un solo día hasta ahora. Desde su transformación en ETF, ha acumulado una salida de 3,450 millones de dólares, mientras que los otros 10 ETF, excluyendo GBTC, están en estado de entrada neta.
En particular, hasta el 23 de enero, el volumen total de transacciones de los primeros 7 días de negociación de todos los ETF de Bitcoin al contado fue de aproximadamente 19 mil millones de dólares, y GBTC representó más de la mitad, lo que también significa que los fondos adicionales que actualmente aportan los ETF aún están en la fase de cubrir la salida continua de fondos de GBTC, con una presión de venta evidente.
Por supuesto, una gran parte también proviene de la venta de un intercambio que está en proceso de quiebra: el intercambio vendió 22 millones de acciones de GBTC, valoradas en casi 1,000 millones de dólares.
En general, aunque Grayscale y GBTC fueron uno de los mayores impulsores en el último mercado alcista, durante años han proporcionado a los inversores un canal de inversión en criptomonedas conforme a la normativa a través de fondos fiduciarios, después de la aprobación del ETF, se puede rastrear la salida de fondos y la presión de venta de GBTC:
La tarifa de gestión del 1.5% de GBTC es muy superior al rango de tarifas del 0.2% al 0.9% de otras empresas.
Hasta cierto punto, esto será un juego público en el próximo período de tiempo: actualmente GBTC aún posee más de 500,000 BTC (aproximadamente 20,000 millones de dólares), las instituciones y fondos que están por entrar definitivamente esperarán el momento adecuado para acumular fichas y devorar cuotas.
Esto también significa que en el futuro cercano, la presión de venta de GBTC podría seguir abrumando la voluntad de entrada de fondos.
Al mirar hacia atrás, Grayscale, que en 2020 fue visto como el "impulsor del mercado alcista" para atraer capital incremental fuera de la cadena, en el actual entorno no solo ya no es efectivo, sino que incluso se ha convertido en un posible factor de riesgo que podría provocar turbulencias en la industria.
Los factores positivos en tiempos de bonanza se amplifican, pero solo la perseverancia en la adversidad es verdaderamente valiosa. Para aquellos que todavía están en una industria de rápido desarrollo, abandonar la obsesión por las posiciones de los grandes inversores y tener una visión racional de los inversores institucionales puede ser una de las experiencias más valiosas que podemos obtener en este ciclo especial.