En junio de 2025, el desempeño del precio de las acciones de Circle en su primer día de cotización encendió el entusiasmo del mercado, aumentando más del 168%. Pero esta era la celebración de los inversores del mercado secundario, un dato más profundo, sin embargo, hirió los nervios de muchas personas: según Venture Capital Journal, el retorno en libros de las firmas de capital de riesgo que entraron temprano en el juego ya era de aproximadamente 8 veces su inversión total.
El pastel del mercado primario es grande, pero también está cerrado. El mercado previo a la OPI de billones de dólares sigue siendo dominado por unos pocos.
Ventuals quiere cambiar esta situación, su objetivo es "fragmentar" estas participaciones en unicornios, reduciendo así la barrera de entrada, rompiendo el monopolio de las instituciones de capital de riesgo, y permitiendo que los inversores comunes también puedan beneficiarse antes de que la empresa salga a bolsa.
Ventajas e Innovaciones del Proyecto
Alvin Hsia y Emily Hsia, esta pareja de hermanos, traen su idea loca: ¿qué pasaría si la gente común pudiera hacer short a la burbuja de valoración de OpenAI como lo hacen los fondos de cobertura, o usar 100 dólares de apalancamiento para hacer long en el próximo SpaceX?
Como comentó el usuario X @LS J1mmy: Al invertir en la empresa unicornio Circle, utilizando Ventuals, puedes hacer una apuesta alcista con una valoración de 7 mil millones de dólares antes de su IPO; si no usas Ventuals, solo podrás comprar acciones al precio de apertura con una valoración de 15.5 mil millones de dólares cuando salga a bolsa. Al final, el rendimiento del primero alcanzó el 240%, mientras que el segundo solo llegó al 55%.
El desafío central de Ventuals, y también su mayor punto de innovación, radica en cómo valorar el capital privado que no tiene un mercado de negociación abierto. Los oráculos tradicionales dependen de los precios de las bolsas, sin embargo, OpenAI no tiene bolsa, no tiene gráficos de velas, no tiene profundidad, ni siquiera tiene comercio diario. ¿De dónde viene la valoración?
La solución de Ventuals se divide en dos partes: una infraestructura subyacente de alto rendimiento y un mecanismo de precios elegante.
Primero, eligió el camino más difícil: construir un mercado de contratos perpetuos en Hyperliquid. La razón para elegir Hyperliquid es muy clara: latencia de menos de un segundo, 100,000 órdenes por segundo. No es una blockchain ordinaria, es una infraestructura financiera diseñada para el comercio de alta frecuencia, que garantiza el rendimiento para el comercio de derivados complejos.
En segundo lugar, y lo más importante, Ventuals ha diseñado un "oráculo optimista" (optimistic oracle) para resolver el problema de la valoración. En pocas palabras: cualquier persona puede presentar una valoración y apostar un margen. Si alguien no está de acuerdo, puede iniciar un desafío; si nadie desafía, entonces esta valoración se considera la "verdad" del consenso del mercado; si hay una disputa, se resuelve mediante votación.
Este mecanismo transforma el juego de poder de "quién tiene la última palabra" en un juego económico de "quién se atreve a hablar con dinero", introduciendo de manera confiable un consenso subjetivo fuera de la cadena en la cadena. En el mundo de las criptomonedas, esto se llama "hacer justicia a través del código".
Evolución tecnológica del equipo fundador
Una propuesta tan audaz hace que el trasfondo y el historial del equipo fundador sean cruciales. Alvin y Emily Hsia no han surgido de la nada; como ex-emprendedores de Paradigm, su proyecto anterior Shadow ya ha demostrado su valía, obteniendo 9 millones de dólares en financiación de ronda semilla liderada por Paradigm.
Al mirar la trayectoria empresarial de los hermanos Hsia, se puede encontrar una cadena lógica excepcionalmente clara:
Shadow resuelve el problema de "cómo extraer datos de la cadena de manera eficiente". A través de la creación de un entorno de ejecución de solo lectura al reflejar el estado de la cadena pública, permite a los desarrolladores obtener información de la cadena a bajo costo. Este es un proceso de "salida de datos".
Ventuals resuelve el problema de "cómo introducir de manera confiable datos subjetivos fuera de la cadena en la cadena". Lo que debe manejar son las valoraciones de empresas no cotizadas, que en esencia son consensos fuera de la cadena, y se necesita un conjunto de mecanismos para convertirlos en hechos dentro de la cadena. Este es un proceso de "entrada de datos hacia adentro".
Los dos proyectos parecen diferentes, pero en realidad están interconectados: ambos están construyendo una capa de datos más robusta para blockchain. Esto podría explicar por qué el fondo de inversión de primer nivel Paradigm, conocido por su investigación tecnológica, ha apostado de manera continua. Para ellos, la infraestructura de datos es la próxima frontera de DeFi. Este claro camino de evolución tecnológica es la base de confianza más sólida del proyecto Ventuals.
¿El próximo CME seguirá siendo un parque de diversiones de alto riesgo?
La ambición de Ventuals va más allá del comercio. Imagina un escenario así: cuando la próxima ronda de financiación de OpenAI tenga una valoración excesiva, el mercado expresa su descontento a través de grandes ventas en corto; cuando un escándalo de algún unicornio sale a la luz, su contrato de valoración se desploma instantáneamente. Cada transacción en la cadena es pública y transparente, los medios financieros informan en tiempo real, y la presión de la opinión pública obliga a las empresas a reformarse. Esto es la verdadera democratización del mercado: no se trata de que todos puedan comprar acciones, sino de que todos puedan expresar su juicio sobre el valor de la empresa.
Pero los revolucionarios a menudo pueden morir en el camino de la revolución. La regulación es la espada de Damocles que pende sobre nuestras cabezas. ¿La SEC calificará estos contratos como valores no registrados? ¿La CFTC considerará que se trata de comercio de futuros ilegal? Lo que es aún más preocupante es la seguridad de los oráculos; una vez que la valoración sea manipulada, un colapso masivo liquidará toda confianza. En un sistema que depende del precio basado en el "consenso", el colapso de la confianza significa que todo se reduce a cero.
Cuando MicroStrategy reescribió las reglas financieras empresariales al poseer Bitcoin, y cuando el precio de las acciones de Tesla se asemeja más a las criptomonedas que a las acciones tradicionales, las fronteras de las finanzas están desvaneciéndose. Ventuals se encuentra en esta encrucijada. Hacia la izquierda, podría convertirse en un casino de nicho para traders de alto riesgo. Hacia la derecha, podría convertirse en el Chicago Mercantile Exchange (CME) del mercado privado, redefiniendo los mecanismos de precios de un mercado de billones.
Como revela la enorme diferencia de ganancias en el primer día de la IPO de Circle: los beneficios excesivos creados por la asimetría de la información son el último bastión que DeFi busca eliminar. En este juego de David contra Goliat, lo que los dos discípulos de Paradigm tienen en sus manos podría ser esa piedra clave.
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La incubación de Paradigm, Ventuals intenta conectar la "última milla" de las transacciones de capital privado en la cadena.
Autor original: Zz, ChainCatcher
Reimpresión: Luke, Mars Finance
En junio de 2025, el desempeño del precio de las acciones de Circle en su primer día de cotización encendió el entusiasmo del mercado, aumentando más del 168%. Pero esta era la celebración de los inversores del mercado secundario, un dato más profundo, sin embargo, hirió los nervios de muchas personas: según Venture Capital Journal, el retorno en libros de las firmas de capital de riesgo que entraron temprano en el juego ya era de aproximadamente 8 veces su inversión total.
El pastel del mercado primario es grande, pero también está cerrado. El mercado previo a la OPI de billones de dólares sigue siendo dominado por unos pocos.
Ventuals quiere cambiar esta situación, su objetivo es "fragmentar" estas participaciones en unicornios, reduciendo así la barrera de entrada, rompiendo el monopolio de las instituciones de capital de riesgo, y permitiendo que los inversores comunes también puedan beneficiarse antes de que la empresa salga a bolsa.
Ventajas e Innovaciones del Proyecto
Alvin Hsia y Emily Hsia, esta pareja de hermanos, traen su idea loca: ¿qué pasaría si la gente común pudiera hacer short a la burbuja de valoración de OpenAI como lo hacen los fondos de cobertura, o usar 100 dólares de apalancamiento para hacer long en el próximo SpaceX?
Como comentó el usuario X @LS J1mmy: Al invertir en la empresa unicornio Circle, utilizando Ventuals, puedes hacer una apuesta alcista con una valoración de 7 mil millones de dólares antes de su IPO; si no usas Ventuals, solo podrás comprar acciones al precio de apertura con una valoración de 15.5 mil millones de dólares cuando salga a bolsa. Al final, el rendimiento del primero alcanzó el 240%, mientras que el segundo solo llegó al 55%.
El desafío central de Ventuals, y también su mayor punto de innovación, radica en cómo valorar el capital privado que no tiene un mercado de negociación abierto. Los oráculos tradicionales dependen de los precios de las bolsas, sin embargo, OpenAI no tiene bolsa, no tiene gráficos de velas, no tiene profundidad, ni siquiera tiene comercio diario. ¿De dónde viene la valoración?
La solución de Ventuals se divide en dos partes: una infraestructura subyacente de alto rendimiento y un mecanismo de precios elegante.
Primero, eligió el camino más difícil: construir un mercado de contratos perpetuos en Hyperliquid. La razón para elegir Hyperliquid es muy clara: latencia de menos de un segundo, 100,000 órdenes por segundo. No es una blockchain ordinaria, es una infraestructura financiera diseñada para el comercio de alta frecuencia, que garantiza el rendimiento para el comercio de derivados complejos.
En segundo lugar, y lo más importante, Ventuals ha diseñado un "oráculo optimista" (optimistic oracle) para resolver el problema de la valoración. En pocas palabras: cualquier persona puede presentar una valoración y apostar un margen. Si alguien no está de acuerdo, puede iniciar un desafío; si nadie desafía, entonces esta valoración se considera la "verdad" del consenso del mercado; si hay una disputa, se resuelve mediante votación.
Este mecanismo transforma el juego de poder de "quién tiene la última palabra" en un juego económico de "quién se atreve a hablar con dinero", introduciendo de manera confiable un consenso subjetivo fuera de la cadena en la cadena. En el mundo de las criptomonedas, esto se llama "hacer justicia a través del código".
Evolución tecnológica del equipo fundador
Una propuesta tan audaz hace que el trasfondo y el historial del equipo fundador sean cruciales. Alvin y Emily Hsia no han surgido de la nada; como ex-emprendedores de Paradigm, su proyecto anterior Shadow ya ha demostrado su valía, obteniendo 9 millones de dólares en financiación de ronda semilla liderada por Paradigm.
Al mirar la trayectoria empresarial de los hermanos Hsia, se puede encontrar una cadena lógica excepcionalmente clara:
Shadow resuelve el problema de "cómo extraer datos de la cadena de manera eficiente". A través de la creación de un entorno de ejecución de solo lectura al reflejar el estado de la cadena pública, permite a los desarrolladores obtener información de la cadena a bajo costo. Este es un proceso de "salida de datos".
Ventuals resuelve el problema de "cómo introducir de manera confiable datos subjetivos fuera de la cadena en la cadena". Lo que debe manejar son las valoraciones de empresas no cotizadas, que en esencia son consensos fuera de la cadena, y se necesita un conjunto de mecanismos para convertirlos en hechos dentro de la cadena. Este es un proceso de "entrada de datos hacia adentro".
Los dos proyectos parecen diferentes, pero en realidad están interconectados: ambos están construyendo una capa de datos más robusta para blockchain. Esto podría explicar por qué el fondo de inversión de primer nivel Paradigm, conocido por su investigación tecnológica, ha apostado de manera continua. Para ellos, la infraestructura de datos es la próxima frontera de DeFi. Este claro camino de evolución tecnológica es la base de confianza más sólida del proyecto Ventuals.
¿El próximo CME seguirá siendo un parque de diversiones de alto riesgo?
La ambición de Ventuals va más allá del comercio. Imagina un escenario así: cuando la próxima ronda de financiación de OpenAI tenga una valoración excesiva, el mercado expresa su descontento a través de grandes ventas en corto; cuando un escándalo de algún unicornio sale a la luz, su contrato de valoración se desploma instantáneamente. Cada transacción en la cadena es pública y transparente, los medios financieros informan en tiempo real, y la presión de la opinión pública obliga a las empresas a reformarse. Esto es la verdadera democratización del mercado: no se trata de que todos puedan comprar acciones, sino de que todos puedan expresar su juicio sobre el valor de la empresa.
Pero los revolucionarios a menudo pueden morir en el camino de la revolución. La regulación es la espada de Damocles que pende sobre nuestras cabezas. ¿La SEC calificará estos contratos como valores no registrados? ¿La CFTC considerará que se trata de comercio de futuros ilegal? Lo que es aún más preocupante es la seguridad de los oráculos; una vez que la valoración sea manipulada, un colapso masivo liquidará toda confianza. En un sistema que depende del precio basado en el "consenso", el colapso de la confianza significa que todo se reduce a cero.
Cuando MicroStrategy reescribió las reglas financieras empresariales al poseer Bitcoin, y cuando el precio de las acciones de Tesla se asemeja más a las criptomonedas que a las acciones tradicionales, las fronteras de las finanzas están desvaneciéndose. Ventuals se encuentra en esta encrucijada. Hacia la izquierda, podría convertirse en un casino de nicho para traders de alto riesgo. Hacia la derecha, podría convertirse en el Chicago Mercantile Exchange (CME) del mercado privado, redefiniendo los mecanismos de precios de un mercado de billones.
Como revela la enorme diferencia de ganancias en el primer día de la IPO de Circle: los beneficios excesivos creados por la asimetría de la información son el último bastión que DeFi busca eliminar. En este juego de David contra Goliat, lo que los dos discípulos de Paradigm tienen en sus manos podría ser esa piedra clave.