Reacción en cadena provocada por la política arancelaria: análisis de las perspectivas de la economía global y del mercado de criptomonedas.
En una madrugada común, la publicación de una nueva tabla de aranceles dejó al mundo en un estado de sorpresa. Esta estrategia arancelaria tiene como objetivo revertir el desequilibrio comercial que ha existido durante mucho tiempo, pero su impacto va mucho más allá de un simple ajuste en la estructura comercial, abarcando aspectos más profundos relacionados con el flujo de capital global y el funcionamiento del mercado de bonos del Tesoro de Estados Unidos.
Esta política afecta principalmente a los siguientes aspectos:
Estructura comercial: Las políticas de altos aranceles tienen como objetivo reducir las importaciones y fomentar la producción local, lo que a su vez busca disminuir el déficit comercial. Sin embargo, esta práctica puede acarrear una serie de efectos secundarios, como el aumento de los costos de importación que lleva a una mayor presión inflacionaria, así como posibles aranceles de represalia de otros países, debilitando así las exportaciones de Estados Unidos. Aunque el desequilibrio comercial puede aliviarse temporalmente, el doloroso proceso de reestructuración de la cadena de suministro y el aumento de precios son difíciles de evitar.
Flujo de capital internacional: La reducción de las importaciones de EE.UU. significa que hay menos dólares fluyendo hacia el extranjero, lo que podría generar preocupaciones sobre una "escasez de dólares" a nivel global. Las reservas de dólares en manos de los socios comerciales en el extranjero disminuyen, y los mercados emergentes pueden enfrentar una restricción de liquidez, lo que provoca un cambio en el patrón de flujo de capital global. En períodos de escasez de dólares, los fondos a menudo regresan a EE.UU. o se dirigen hacia activos refugio, lo que podría impactar en los precios de los activos en el extranjero y en la estabilidad de los tipos de cambio.
Oferta y demanda de deuda pública estadounidense: Durante mucho tiempo, el enorme déficit comercial de Estados Unidos ha llevado a que se mantenga una gran cantidad de dólares en el extranjero, los cuales generalmente regresan a Estados Unidos mediante la compra de deuda pública estadounidense. Hoy en día, la política arancelaria ha reducido la fuga de dólares, lo que ha disminuido la capacidad de los inversores extranjeros para comprar deuda pública estadounidense. Sin embargo, el déficit fiscal de Estados Unidos sigue siendo elevado, y la oferta de deuda pública no deja de aumentar. Si la demanda externa se debilita, ¿quién absorberá la creciente deuda pública estadounidense? Esto podría llevar a un aumento en los rendimientos de la deuda pública estadounidense, un aumento en los costos de financiamiento e incluso a un riesgo de falta de liquidez.
En general, esta política arancelaria es como beber veneno para saciar la sed a nivel macro: aunque puede reparar el desequilibrio comercial a corto plazo, debilita la dinámica de circulación del dólar en el mundo. Este ajuste en el balance se traduce en una transferencia de presión de la cuenta comercial a la cuenta de capital, siendo el mercado de bonos del gobierno de EE.UU. el más afectado. Un bloqueo en el flujo de fondos macroeconómicos pronto estallará en otro lugar, y la Reserva Federal podría verse obligada a estar preparada para tomar medidas.
Ante la situación de un suministro de dólares en el extranjero que se está volviendo más restringido debido a la desaceleración del comercio, la Reserva Federal podría verse obligada a intervenir para aliviar la presión sobre la liquidez del dólar. Cuando los inversores extranjeros no pueden comprar bonos del Tesoro estadounidense debido a la falta de dólares, el banco central y el sistema bancario en Estados Unidos podrían convertirse en la única opción para llenar este vacío. Esto significa que la Reserva Federal podría necesitar reiniciar la política monetaria expansiva.
De hecho, el presidente de la Reserva Federal ha insinuado recientemente que podría reiniciar pronto la flexibilización cuantitativa (QE) y centrarse en la compra de bonos del gobierno de EE. UU. Esto indica que las autoridades también son conscientes de que mantener en funcionamiento el mercado de bonos del gobierno depende de la inyección adicional de liquidez en dólares. En pocas palabras, la escasez de dólares solo se puede resolver mediante "una gran cantidad de inyección de liquidez". La expansión del balance de la Reserva Federal, la reducción de tasas de interés e incluso la utilización del sistema bancario para comprar bonos son medidas que podrían implementarse pronto.
Sin embargo, este rescate de liquidez está destinado a enfrentar un dilema: por un lado, inyectar liquidez en dólares a tiempo puede suavizar las tasas de interés de los bonos del gobierno y aliviar el riesgo de fallas en el mercado; por otro lado, la expansión masiva de la oferta monetaria tarde o temprano provocará inflación y debilitará el poder adquisitivo del dólar. El suministro de dólares pasa de una contracción a un exceso, lo que inevitablemente provocará fluctuaciones drásticas en el valor del dólar. Se puede prever que en esta política de montaña rusa de "primero secar, luego inyectar", los mercados financieros globales experimentarán oscilaciones bruscas mientras el dólar pasa de fortalecerse a debilitarse. La Reserva Federal se ve obligada a buscar un equilibrio entre la estabilidad del mercado de bonos y el control de la inflación; sin embargo, actualmente, garantizar la estabilidad del mercado de bonos es una prioridad urgente, y "imprimir dinero para comprar bonos" se ha convertido en una elección política inevitable. Esto también marca un cambio significativo en el entorno de liquidez del dólar a nivel global: de la restricción a la flexibilización. La experiencia histórica ha demostrado repetidamente que una vez que la Reserva Federal abre las compuertas y libera liquidez, los fondos inevitablemente fluirán hacia diversos sectores, incluidos los activos de riesgo como el mercado de encriptación.
En comparación con activos encriptados como Bitcoin, la señal de que la Reserva Federal reinicia la impresión de dinero puede considerarse casi como una buena noticia. La razón es muy simple: cuando el dólar abunda y las expectativas de devaluación de la moneda fiduciaria aumentan, el capital racional buscará refugios que protejan contra la inflación, y Bitcoin es el "oro digital" que más atención recibe. En este contexto macroeconómico, la atracción de Bitcoin, cuya oferta es limitada, aumenta enormemente, y su lógica de soporte de valor se vuelve más clara que nunca: cuando la moneda fiduciaria sigue "devaluándose", los activos de moneda dura "se revalorizan".
El precio de Bitcoin depende en gran medida de las expectativas del mercado sobre la futura oferta de moneda fiduciaria. Cuando los inversores anticipan que la oferta de dólares se expandirá significativamente y el poder adquisitivo del papel moneda disminuirá, los fondos de refugio seguro fluyen hacia activos como Bitcoin, que no pueden ser emitidos arbitrariamente. Al revisar la situación de 2020, después de que la Reserva Federal implementara QE a gran escala, el aumento simultáneo de los precios de Bitcoin y oro es una prueba evidente. Si esta vez se vuelve a abrir el grifo, es muy probable que el mercado de criptomonedas repita esta escena: los activos digitales experimentarán una nueva ola de aumento en la valoración. Algunos análisis predicen que, si la Reserva Federal cambia de una política restrictiva a una impresión masiva de dinero para comprar bonos del Estado, Bitcoin podría alcanzar un precio alto de 250,000 dólares antes de fin de año. Aunque esta predicción puede ser demasiado optimista, refleja la fuerte confianza de los expertos en la "bonificación de inflación": el dinero adicional emitido finalmente elevará el precio de activos escasos como Bitcoin.
Además de la expectativa de aumento de precios, este cambio macroeconómico también reforzará la narrativa de Bitcoin como "oro digital". Si la Reserva Federal inunda el mercado, lo que genera desconfianza en el sistema de monedas fiduciarias, el público será más propenso a ver a Bitcoin como un medio de almacenamiento de valor para protegerse contra la inflación y evitar riesgos de política, al igual que en períodos de turbulencia en el pasado, cuando la gente abrazaba el oro físico. Es notable que los insiders del mundo de las criptomonedas ya están acostumbrados a las fluctuaciones de política a corto plazo. Como dijo un inversionista: "Si vendes Bitcoin por noticias de 'aranceles', significa que no entiendes lo que realmente posees." En otras palabras, los tenedores de Bitcoin con sabiduría son plenamente conscientes de que el propósito original de Bitcoin es combatir la emisión excesiva de dinero y la incertidumbre política; cada impresión de dinero y error de política, en cambio, prueba aún más el valor de poseer Bitcoin como un seguro de activo alternativo. Se puede prever que, a medida que aumenten las expectativas de expansión del balance del dólar y se intensifique la asignación de fondos de refugio, la imagen de Bitcoin como "oro digital" se arraigará aún más en la mente del público y de las instituciones.
Las grandes fluctuaciones del dólar no solo afectan al Bitcoin, sino que también tienen un profundo impacto en las monedas estables y en el ámbito de las finanzas descentralizadas (DeFi). Las monedas estables en dólares como USDT y USDC, que actúan como sustitutos del dólar en el mercado de criptomonedas, verán su demanda reflejar directamente los cambios en las expectativas de liquidez del dólar por parte de los inversores. Además, la curva de tasas de interés de los préstamos en cadena también cambiará con el entorno macroeconómico.
En cuanto a la demanda de stablecoins, cuando hay escasez de dólares, el mercado offshore a menudo recurre a las stablecoins para hacer frente a la situación. Cuando es difícil obtener dólares en el extranjero, el USDT puede experimentar comercio con prima en el mercado extrabursátil, ya que las personas compiten por este recurso escaso, el dólar digital. Una vez que la Reserva Federal inunda el mercado con nuevos dólares, es muy probable que parte de estos nuevos dólares fluya hacia el mercado de criptomonedas, impulsando una emisión masiva de USDT/USDC para satisfacer la demanda de transacciones y refugio. De hecho, la situación de emisión de stablecoins en los últimos meses ya ha indicado que esta tendencia ha comenzado. En otras palabras, ya sea que el dólar se fortalezca o se debilite, la demanda rígida de stablecoins solo aumentará: ya sea buscando alternativas debido a la falta de dólares o trasladando fondos al blockchain debido a preocupaciones sobre la devaluación de las monedas fiduciarias. Especialmente en los mercados emergentes y en áreas con regulaciones estrictas, las stablecoins desempeñan el papel de alternativas al dólar, y cada fluctuación en el sistema del dólar refuerza la presencia de las stablecoins como "dólar encriptado". Se puede prever que si el dólar entra en un nuevo ciclo de devaluación, los inversores podrían depender aún más de stablecoins como el USDT para mover sus activos en el mercado de criptomonedas, impulsando así el valor de mercado de las stablecoins a nuevos máximos.
En términos de la curva de rendimiento DeFi, la rigidez o flexibilidad de la liquidez en dólares se transmitirá al mercado de préstamos DeFi a través de las tasas de interés. En períodos de escasez de dólares, los dólares en cadena se vuelven valiosos, y las tasas de interés para pedir prestados stablecoins se disparan, haciendo que la curva de rendimiento DeFi se eleve abruptamente (los prestamistas exigen mayores retornos). Por el contrario, cuando la Reserva Federal inyecta liquidez, lo que lleva a la abundancia de dólares en el mercado y a la baja de las tasas de interés tradicionales, las tasas de stablecoins en DeFi se vuelven relativamente atractivas, atrayendo así más fondos hacia la cadena para obtener rendimientos. Algunos informes de análisis han señalado que, ante la expectativa de que la Reserva Federal podría entrar en un ciclo de recortes de tasas, los rendimientos de DeFi están comenzando a ser nuevamente atractivos, el tamaño del mercado de stablecoins ha recuperado un alto de aproximadamente 178 mil millones de dólares, y el número de billeteras activas se mantiene estable en más de 30 millones, mostrando signos de recuperación. A medida que las tasas de interés bajan, es probable que más fondos se dirijan hacia la cadena en busca de mayores rendimientos, acelerando aún más esta tendencia. Algunos analistas incluso prevén que, a medida que crezca la demanda de crédito encriptado, el rendimiento anual de las stablecoins en DeFi podría volver a superar el 5%, superando la tasa de retorno de los fondos del mercado monetario estadounidense. Esto significa que DeFi tiene el potencial de ofrecer rendimientos relativamente superiores en un entorno macroeconómico de tasas de interés bajas, atrayendo así la atención del capital tradicional.
Sin embargo, es importante tener en cuenta que si la expansión monetaria de la Reserva Federal finalmente provoca un aumento en las expectativas de inflación, las tasas de interés de los préstamos de stablecoins también podrían volver a aumentar para reflejar la prima de riesgo. Por lo tanto, la curva de rendimiento de DeFi podría ser revalorizada en una fluctuación de "bajar primero y luego subir": primero se aplanaría debido a la abundancia de liquidez, y luego se volvería empinada bajo la presión inflacionaria. Pero en general, mientras haya una abundancia de liquidez en dólares, será difícil revertir la tendencia de un gran capital que entra en DeFi en busca de rendimientos, lo que no solo elevará los precios de los activos de alta calidad, sino que también reducirá los niveles de tasas de interés sin riesgo, haciendo que toda la curva de rendimiento se desplace hacia una dirección favorable para los prestatarios.
En resumen, la reacción en cadena macroeconómica provocada por la política arancelaria tendrá un profundo impacto en todos los aspectos del mercado de criptomonedas. Desde la economía macro hasta la liquidez del dólar, pasando por el comportamiento del Bitcoin y el ecosistema DeFi, estamos presenciando un efecto mariposa: las fricciones comerciales provocan una tormenta monetaria, en medio de la fuerte volatilidad del dólar, el Bitcoin se prepara para un impulso, mientras que las stablecoins y DeFi enfrentan oportunidades y desafíos en esta nueva situación. Para los inversores de criptomonedas que son perspicaces, esta tormenta macroeconómica representa tanto un riesgo como una oportunidad. Objetivamente, la política arancelaria agresiva ha impulsado en realidad el surgimiento de este proceso. Aunque no se debe sobreinterpretar la intención de la política, a día de hoy, parece ser la dirección de desarrollo más positiva y clara.
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StableBoi
· hace12h
btc acelera hacia el cielo
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BearMarketNoodler
· hace12h
No te vayas si abres una posición larga, espera a que yo atrape un cuchillo que cae.
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SatoshiChallenger
· hace12h
Deja que los datos hablen. ¿Quién ganó en la guerra comercial de aranceles de 2018? Los fundamentos ya están agotados.
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NFT_Therapy
· hace12h
En la imagen se dice tanto, pero no es más que tomar a la gente por tonta.
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OnchainDetectiveBing
· hace12h
Acostado viendo la obra, los aranceles se disparan.
La política arancelaria podría provocar un gran temblor en el dólar, el Bitcoin podría alcanzar los 250,000 dólares.
Reacción en cadena provocada por la política arancelaria: análisis de las perspectivas de la economía global y del mercado de criptomonedas.
En una madrugada común, la publicación de una nueva tabla de aranceles dejó al mundo en un estado de sorpresa. Esta estrategia arancelaria tiene como objetivo revertir el desequilibrio comercial que ha existido durante mucho tiempo, pero su impacto va mucho más allá de un simple ajuste en la estructura comercial, abarcando aspectos más profundos relacionados con el flujo de capital global y el funcionamiento del mercado de bonos del Tesoro de Estados Unidos.
Esta política afecta principalmente a los siguientes aspectos:
Estructura comercial: Las políticas de altos aranceles tienen como objetivo reducir las importaciones y fomentar la producción local, lo que a su vez busca disminuir el déficit comercial. Sin embargo, esta práctica puede acarrear una serie de efectos secundarios, como el aumento de los costos de importación que lleva a una mayor presión inflacionaria, así como posibles aranceles de represalia de otros países, debilitando así las exportaciones de Estados Unidos. Aunque el desequilibrio comercial puede aliviarse temporalmente, el doloroso proceso de reestructuración de la cadena de suministro y el aumento de precios son difíciles de evitar.
Flujo de capital internacional: La reducción de las importaciones de EE.UU. significa que hay menos dólares fluyendo hacia el extranjero, lo que podría generar preocupaciones sobre una "escasez de dólares" a nivel global. Las reservas de dólares en manos de los socios comerciales en el extranjero disminuyen, y los mercados emergentes pueden enfrentar una restricción de liquidez, lo que provoca un cambio en el patrón de flujo de capital global. En períodos de escasez de dólares, los fondos a menudo regresan a EE.UU. o se dirigen hacia activos refugio, lo que podría impactar en los precios de los activos en el extranjero y en la estabilidad de los tipos de cambio.
Oferta y demanda de deuda pública estadounidense: Durante mucho tiempo, el enorme déficit comercial de Estados Unidos ha llevado a que se mantenga una gran cantidad de dólares en el extranjero, los cuales generalmente regresan a Estados Unidos mediante la compra de deuda pública estadounidense. Hoy en día, la política arancelaria ha reducido la fuga de dólares, lo que ha disminuido la capacidad de los inversores extranjeros para comprar deuda pública estadounidense. Sin embargo, el déficit fiscal de Estados Unidos sigue siendo elevado, y la oferta de deuda pública no deja de aumentar. Si la demanda externa se debilita, ¿quién absorberá la creciente deuda pública estadounidense? Esto podría llevar a un aumento en los rendimientos de la deuda pública estadounidense, un aumento en los costos de financiamiento e incluso a un riesgo de falta de liquidez.
En general, esta política arancelaria es como beber veneno para saciar la sed a nivel macro: aunque puede reparar el desequilibrio comercial a corto plazo, debilita la dinámica de circulación del dólar en el mundo. Este ajuste en el balance se traduce en una transferencia de presión de la cuenta comercial a la cuenta de capital, siendo el mercado de bonos del gobierno de EE.UU. el más afectado. Un bloqueo en el flujo de fondos macroeconómicos pronto estallará en otro lugar, y la Reserva Federal podría verse obligada a estar preparada para tomar medidas.
Ante la situación de un suministro de dólares en el extranjero que se está volviendo más restringido debido a la desaceleración del comercio, la Reserva Federal podría verse obligada a intervenir para aliviar la presión sobre la liquidez del dólar. Cuando los inversores extranjeros no pueden comprar bonos del Tesoro estadounidense debido a la falta de dólares, el banco central y el sistema bancario en Estados Unidos podrían convertirse en la única opción para llenar este vacío. Esto significa que la Reserva Federal podría necesitar reiniciar la política monetaria expansiva.
De hecho, el presidente de la Reserva Federal ha insinuado recientemente que podría reiniciar pronto la flexibilización cuantitativa (QE) y centrarse en la compra de bonos del gobierno de EE. UU. Esto indica que las autoridades también son conscientes de que mantener en funcionamiento el mercado de bonos del gobierno depende de la inyección adicional de liquidez en dólares. En pocas palabras, la escasez de dólares solo se puede resolver mediante "una gran cantidad de inyección de liquidez". La expansión del balance de la Reserva Federal, la reducción de tasas de interés e incluso la utilización del sistema bancario para comprar bonos son medidas que podrían implementarse pronto.
Sin embargo, este rescate de liquidez está destinado a enfrentar un dilema: por un lado, inyectar liquidez en dólares a tiempo puede suavizar las tasas de interés de los bonos del gobierno y aliviar el riesgo de fallas en el mercado; por otro lado, la expansión masiva de la oferta monetaria tarde o temprano provocará inflación y debilitará el poder adquisitivo del dólar. El suministro de dólares pasa de una contracción a un exceso, lo que inevitablemente provocará fluctuaciones drásticas en el valor del dólar. Se puede prever que en esta política de montaña rusa de "primero secar, luego inyectar", los mercados financieros globales experimentarán oscilaciones bruscas mientras el dólar pasa de fortalecerse a debilitarse. La Reserva Federal se ve obligada a buscar un equilibrio entre la estabilidad del mercado de bonos y el control de la inflación; sin embargo, actualmente, garantizar la estabilidad del mercado de bonos es una prioridad urgente, y "imprimir dinero para comprar bonos" se ha convertido en una elección política inevitable. Esto también marca un cambio significativo en el entorno de liquidez del dólar a nivel global: de la restricción a la flexibilización. La experiencia histórica ha demostrado repetidamente que una vez que la Reserva Federal abre las compuertas y libera liquidez, los fondos inevitablemente fluirán hacia diversos sectores, incluidos los activos de riesgo como el mercado de encriptación.
En comparación con activos encriptados como Bitcoin, la señal de que la Reserva Federal reinicia la impresión de dinero puede considerarse casi como una buena noticia. La razón es muy simple: cuando el dólar abunda y las expectativas de devaluación de la moneda fiduciaria aumentan, el capital racional buscará refugios que protejan contra la inflación, y Bitcoin es el "oro digital" que más atención recibe. En este contexto macroeconómico, la atracción de Bitcoin, cuya oferta es limitada, aumenta enormemente, y su lógica de soporte de valor se vuelve más clara que nunca: cuando la moneda fiduciaria sigue "devaluándose", los activos de moneda dura "se revalorizan".
El precio de Bitcoin depende en gran medida de las expectativas del mercado sobre la futura oferta de moneda fiduciaria. Cuando los inversores anticipan que la oferta de dólares se expandirá significativamente y el poder adquisitivo del papel moneda disminuirá, los fondos de refugio seguro fluyen hacia activos como Bitcoin, que no pueden ser emitidos arbitrariamente. Al revisar la situación de 2020, después de que la Reserva Federal implementara QE a gran escala, el aumento simultáneo de los precios de Bitcoin y oro es una prueba evidente. Si esta vez se vuelve a abrir el grifo, es muy probable que el mercado de criptomonedas repita esta escena: los activos digitales experimentarán una nueva ola de aumento en la valoración. Algunos análisis predicen que, si la Reserva Federal cambia de una política restrictiva a una impresión masiva de dinero para comprar bonos del Estado, Bitcoin podría alcanzar un precio alto de 250,000 dólares antes de fin de año. Aunque esta predicción puede ser demasiado optimista, refleja la fuerte confianza de los expertos en la "bonificación de inflación": el dinero adicional emitido finalmente elevará el precio de activos escasos como Bitcoin.
Además de la expectativa de aumento de precios, este cambio macroeconómico también reforzará la narrativa de Bitcoin como "oro digital". Si la Reserva Federal inunda el mercado, lo que genera desconfianza en el sistema de monedas fiduciarias, el público será más propenso a ver a Bitcoin como un medio de almacenamiento de valor para protegerse contra la inflación y evitar riesgos de política, al igual que en períodos de turbulencia en el pasado, cuando la gente abrazaba el oro físico. Es notable que los insiders del mundo de las criptomonedas ya están acostumbrados a las fluctuaciones de política a corto plazo. Como dijo un inversionista: "Si vendes Bitcoin por noticias de 'aranceles', significa que no entiendes lo que realmente posees." En otras palabras, los tenedores de Bitcoin con sabiduría son plenamente conscientes de que el propósito original de Bitcoin es combatir la emisión excesiva de dinero y la incertidumbre política; cada impresión de dinero y error de política, en cambio, prueba aún más el valor de poseer Bitcoin como un seguro de activo alternativo. Se puede prever que, a medida que aumenten las expectativas de expansión del balance del dólar y se intensifique la asignación de fondos de refugio, la imagen de Bitcoin como "oro digital" se arraigará aún más en la mente del público y de las instituciones.
Las grandes fluctuaciones del dólar no solo afectan al Bitcoin, sino que también tienen un profundo impacto en las monedas estables y en el ámbito de las finanzas descentralizadas (DeFi). Las monedas estables en dólares como USDT y USDC, que actúan como sustitutos del dólar en el mercado de criptomonedas, verán su demanda reflejar directamente los cambios en las expectativas de liquidez del dólar por parte de los inversores. Además, la curva de tasas de interés de los préstamos en cadena también cambiará con el entorno macroeconómico.
En cuanto a la demanda de stablecoins, cuando hay escasez de dólares, el mercado offshore a menudo recurre a las stablecoins para hacer frente a la situación. Cuando es difícil obtener dólares en el extranjero, el USDT puede experimentar comercio con prima en el mercado extrabursátil, ya que las personas compiten por este recurso escaso, el dólar digital. Una vez que la Reserva Federal inunda el mercado con nuevos dólares, es muy probable que parte de estos nuevos dólares fluya hacia el mercado de criptomonedas, impulsando una emisión masiva de USDT/USDC para satisfacer la demanda de transacciones y refugio. De hecho, la situación de emisión de stablecoins en los últimos meses ya ha indicado que esta tendencia ha comenzado. En otras palabras, ya sea que el dólar se fortalezca o se debilite, la demanda rígida de stablecoins solo aumentará: ya sea buscando alternativas debido a la falta de dólares o trasladando fondos al blockchain debido a preocupaciones sobre la devaluación de las monedas fiduciarias. Especialmente en los mercados emergentes y en áreas con regulaciones estrictas, las stablecoins desempeñan el papel de alternativas al dólar, y cada fluctuación en el sistema del dólar refuerza la presencia de las stablecoins como "dólar encriptado". Se puede prever que si el dólar entra en un nuevo ciclo de devaluación, los inversores podrían depender aún más de stablecoins como el USDT para mover sus activos en el mercado de criptomonedas, impulsando así el valor de mercado de las stablecoins a nuevos máximos.
En términos de la curva de rendimiento DeFi, la rigidez o flexibilidad de la liquidez en dólares se transmitirá al mercado de préstamos DeFi a través de las tasas de interés. En períodos de escasez de dólares, los dólares en cadena se vuelven valiosos, y las tasas de interés para pedir prestados stablecoins se disparan, haciendo que la curva de rendimiento DeFi se eleve abruptamente (los prestamistas exigen mayores retornos). Por el contrario, cuando la Reserva Federal inyecta liquidez, lo que lleva a la abundancia de dólares en el mercado y a la baja de las tasas de interés tradicionales, las tasas de stablecoins en DeFi se vuelven relativamente atractivas, atrayendo así más fondos hacia la cadena para obtener rendimientos. Algunos informes de análisis han señalado que, ante la expectativa de que la Reserva Federal podría entrar en un ciclo de recortes de tasas, los rendimientos de DeFi están comenzando a ser nuevamente atractivos, el tamaño del mercado de stablecoins ha recuperado un alto de aproximadamente 178 mil millones de dólares, y el número de billeteras activas se mantiene estable en más de 30 millones, mostrando signos de recuperación. A medida que las tasas de interés bajan, es probable que más fondos se dirijan hacia la cadena en busca de mayores rendimientos, acelerando aún más esta tendencia. Algunos analistas incluso prevén que, a medida que crezca la demanda de crédito encriptado, el rendimiento anual de las stablecoins en DeFi podría volver a superar el 5%, superando la tasa de retorno de los fondos del mercado monetario estadounidense. Esto significa que DeFi tiene el potencial de ofrecer rendimientos relativamente superiores en un entorno macroeconómico de tasas de interés bajas, atrayendo así la atención del capital tradicional.
Sin embargo, es importante tener en cuenta que si la expansión monetaria de la Reserva Federal finalmente provoca un aumento en las expectativas de inflación, las tasas de interés de los préstamos de stablecoins también podrían volver a aumentar para reflejar la prima de riesgo. Por lo tanto, la curva de rendimiento de DeFi podría ser revalorizada en una fluctuación de "bajar primero y luego subir": primero se aplanaría debido a la abundancia de liquidez, y luego se volvería empinada bajo la presión inflacionaria. Pero en general, mientras haya una abundancia de liquidez en dólares, será difícil revertir la tendencia de un gran capital que entra en DeFi en busca de rendimientos, lo que no solo elevará los precios de los activos de alta calidad, sino que también reducirá los niveles de tasas de interés sin riesgo, haciendo que toda la curva de rendimiento se desplace hacia una dirección favorable para los prestatarios.
En resumen, la reacción en cadena macroeconómica provocada por la política arancelaria tendrá un profundo impacto en todos los aspectos del mercado de criptomonedas. Desde la economía macro hasta la liquidez del dólar, pasando por el comportamiento del Bitcoin y el ecosistema DeFi, estamos presenciando un efecto mariposa: las fricciones comerciales provocan una tormenta monetaria, en medio de la fuerte volatilidad del dólar, el Bitcoin se prepara para un impulso, mientras que las stablecoins y DeFi enfrentan oportunidades y desafíos en esta nueva situación. Para los inversores de criptomonedas que son perspicaces, esta tormenta macroeconómica representa tanto un riesgo como una oportunidad. Objetivamente, la política arancelaria agresiva ha impulsado en realidad el surgimiento de este proceso. Aunque no se debe sobreinterpretar la intención de la política, a día de hoy, parece ser la dirección de desarrollo más positiva y clara.