De cero a héroe: el efecto de desbordamiento de los Meme monedas en el mercado de Activos Cripto

Recientemente, un estudio publicado en Economics Letters analizó el impacto del evento de emisión de Meme monedas por parte de Trump en el mercado de Activos Cripto. La investigación reveló un efecto de desbordamiento de volatilidad heterogénea impulsada por la encriptación del mercado y los fundamentos, destacando el importante papel de los factores políticos en la configuración del mercado de Activos Cripto y el comportamiento de los inversores.

Introducción

La dinámica política influye cada vez más en los mercados financieros, y el mercado de Activos Cripto se ha convertido en un importante punto de intersección entre la política y las finanzas. Las elecciones presidenciales de EE. UU. de 2024 destacan aún más esta relación, ya que el candidato republicano Trump se ha vuelto sin precedentes en su apoyo a los activos digitales. Él afirma que hará de EE. UU. la "capital de la encriptación del mundo" y colocará la encriptación en el corazón de su agenda económica.

El 18 de enero de 2025, Trump lanzó su moneda Meme oficial ($TRUMP) en la blockchain de Solana. En 24 horas, el precio de $TRUMP se disparó un 900%, con un volumen de operaciones que alcanzó los 18 mil millones de dólares, y su capitalización de mercado superó los 4 mil millones de dólares del mayor moneda Meme de ese momento, DOGE. Al día siguiente, la emisión de la moneda Meme $MELANIA, asociada con la Primera Dama, impulsó aún más la especulación en el mercado. Estos eventos no solo tienen una naturaleza especulativa, sino que también constituyen un choque exógeno significativo, cuyo impacto va más allá de la especulación financiera, enviando señales de una agenda de regulación y política más amplia.

Este estudio tiene como objetivo examinar cómo este evento actúa simultáneamente como una señal política y como un evento financiero que afecta el mercado de Activos Cripto. La investigación se centra en tres cuestiones clave:

1. ¿Cómo afecta la publicación de $TRUMP a los rendimientos y la volatilidad de las principales Activos Cripto?

2. ¿Este evento ha provocado un efecto de contagio financiero en el mercado de Activos Cripto?

3. ¿Esta influencia tiene heterogeneidad, manifestándose en que diferentes Activos Cripto responden de manera diferente según su base tecnológica, uso o atractivo especulativo?

Para responder a estas preguntas, este artículo utiliza el modelo de varianza condicional de múltiples variables Baba-Engle-Kraft-Kroner (BEKK), el cual es especialmente adecuado para analizar la relación dinámica entre la volatilidad y la correlación a lo largo del tiempo.

Investigaciones han encontrado que después del lanzamiento del Trump Meme moneda, existe un notable efecto de desbordamiento de volatilidad entre los Activos Cripto, lo que indica que hay un fenómeno de contagio financiero en el mercado. El evento provocó un cambio significativo en la dinámica del mercado, donde Solana y Chainlink registraron el mayor aumento debido a sus asociaciones estratégicas y su infraestructura. Monedas encriptadas como Bitcoin y Ethereum mostraron una fuerte resiliencia, con sus rendimientos anómalos acumulados (CARs) y varianza tendiendo a estabilizarse en la etapa posterior del evento. Por el contrario, otras monedas Meme como Dogecoin y Shiba Inu experimentaron una devaluación, y es muy probable que los fondos se hayan dirigido hacia $TRUMP.

La emisión de $TRUMP ocurrió en un entorno de alta polarización política en Estados Unidos, y la marca Trump está estrechamente relacionada con fuertes emociones políticas, lo que aumenta la sensibilidad de los inversores y agudiza la reacción del mercado. Para algunos inversores, el respaldo de Trump simboliza una oportunidad de especulación única, generando un fuerte "efecto de seguimiento"; mientras que otros inversores, debido a su imagen controvertida, son conscientes de los riesgos políticos y regulatorios, adoptando una postura más cautelosa. Esta polarización explica la alta volatilidad observada y las reacciones de mercado diferenciadas, que van desde el entusiasmo ante el apoyo político esperado hasta la duda sobre la reputación y la incertidumbre política.

Este estudio es el primer análisis del impacto de los tokens relacionados políticamente en el mercado de Activos Cripto. Amplía la comprensión de cómo la narrativa política afecta a los mercados financieros descentralizados. Además, a diferencia de investigaciones anteriores que se centraron en los impactos negativos, este estudio se enfoca en el impacto positivo impulsado por señales políticas en el mercado. Los resultados del estudio proporcionan una referencia importante para académicos, profesionales y formuladores de políticas, revelando la heterogeneidad de la reacción del mercado a los tokens relacionados políticamente y enfatizando cómo las características de los activos afectan la dinámica de la contagión financiera.

Datos y Métodos

( Datos y selección de muestras

La investigación utilizó datos exclusivos del precio de cierre medio por minuto, abarcando 10 de las criptomonedas más representativas entre las 20 con mayor capitalización de mercado: Bitcoin ) BTC ###, Ethereum ( ETH ), Ripple ( XRP ), Solana ( SOL ), Dogecoin ( DOGE ), Chainlink ( LINK ), Avalanche ( AVAX ), Shiba Inu ( SHIB ), Polkadot ( DOT ) y Litecoin ( LTC ). La fuente de los datos es un intercambio, que es una plataforma centralizada estadounidense de uso generalizado.

El conjunto de datos contiene 20,160 observaciones, con un intervalo de tiempo del 11 de enero de 2025 al 25 de enero de 2025, abarcando un período simétrico de una semana antes y después del lanzamiento oficial de la moneda Meme de Trump el 18 de enero de 2025.

El fórmula para calcular el rendimiento de los Activos Cripto es la siguiente:

收益率 = ln(Pt / Pt-1)

Donde Pt representa el precio de los activos digitales en el tiempo t.

El tiempo del evento se define como el 18 de enero de 2025 a las 2:44 a.m. UTC(, este momento marca el anuncio oficial del lanzamiento del nuevo presidente de Estados Unidos y la publicación de la moneda Meme. Se calculó el rendimiento anómalo acumulado para evaluar los efectos de la cascada de información.

) método

La investigación utiliza el modelo BEKK-MGARCH para analizar el impacto del lanzamiento del Meme moneda de Trump en el mercado de Activos Cripto. Se supone que los rendimientos logarítmicos siguen una distribución normal con media cero y matriz de covarianza condicional Ht, la especificación del modelo es la siguiente:

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H representa la matriz de covarianza incondicional. La matriz de parámetros satisface a,b>0, y a+b<1, para garantizar la estabilidad y la positividad del modelo. A continuación, se realiza la prueba de efectos de contagio. Teniendo en cuenta el posible problema de error de tipo I al utilizar datos de alta frecuencia, el estudio adoptó un nivel de significancia más estricto α=0.001.

Resultados

( efecto de sobreprecio por volatilidad

Los resultados muestran que la interconexión entre los Activos Cripto aumentó significativamente después del evento, apoyando la hipótesis de que "el evento provocó un efecto de desbordamiento de volatilidad". Los rendimientos de cada Activo Cripto experimentaron una fuerte volatilidad durante este evento, lo que enfatiza aún más el impacto sistémico de este acontecimiento.

Los resultados de la covarianza condicional dinámica estimados a través del modelo BEKK-MGARCH indican que el evento realmente provocó contagio financiero y efectos de desbordamiento de volatilidad en el mercado de Activos Cripto. La mayoría de los coeficientes de covarianza en la fase posterior al evento son significativos al nivel de significancia de 0.001, especialmente entre activos como ETH, SOL y LINK, cuya covarianza aumentó significativamente, mostrando una mayor interconexión y un mayor grado de integración en el mercado. En comparación, aunque SHIB y DOT también alcanzaron el nivel de significancia de 0.01, su impacto es más débil. Además, algunos activos como LTC y XRP experimentaron una disminución de la covarianza después del evento, lo que indica que el efecto de desbordamiento no se distribuye uniformemente entre todos los activos.

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) efecto de cascada de información

La investigación, a través del análisis de los rendimientos anómalos acumulados (CARs), revela más a fondo el efecto de cascada de información provocado por la emisión de la moneda Meme de Trump. Los resultados indican que este evento tiene un impacto estructural significativo en la dinámica del mercado, manifestándose como rutas de respuesta específicas de activos y una volatilidad agravada.

En la fase previa al evento, la mayoría de los Activos Cripto experimentaron ganancias positivas, posiblemente impulsadas por expectativas especulativas, o por el optimismo del mercado sobre la posible elección de Trump como el 47º presidente de los Estados Unidos. Esto indica que, incluso en ausencia de información concreta, los inversores han mostrado un comportamiento de compra especulativa notable.

En la etapa posterior a la ocurrencia del evento, se destacan tres dinámicas clave.

1. SOL se ha desempeñado excepcionalmente, superando a todos los demás activos, lo cual probablemente está relacionado directamente con su tecnología como blockchain que soporta la moneda Meme de Trump.

2. LINK también mostró un rendimiento fuerte, lo que puede estar relacionado con su conexión con grandes empresas tecnológicas de EE. UU.

3. Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin y otros Activos Cripto maduros han experimentado un aumento moderado y luego se han estabilizado, reflejando su resiliencia en el mercado y su relativa inmunidad a los efectos de la especulación en cascada.

Mientras tanto, DOGE y otras monedas Meme como SHIB parecen especialmente frágiles, mostrando un claro efecto de sustitución de activos, es decir, los fondos especulativos se están trasladando de las antiguas monedas Meme a los nuevos tokens de Trump. A pesar de que AVAX y DOT tienen una sólida base técnica, tampoco han podido escapar de esta tendencia de transferencia de capital, mostrando signos de pérdida de valor.

La emisión del Meme moneda de Trump rompió el patrón de co-movimiento del mercado antes del evento debido a esta perturbación exógena. Antes del evento, los diferentes activos mostraban una alta volatilidad sincrónica; sin embargo, después del evento, los CARs de los distintos activos mostraron una fuerte diferenciación, desde el +20% de Solana hasta el -20% de Dogecoin y Shiba Inu.

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Estos resultados revelan que: la narrativa específica de los activos, la relevancia técnica y la percepción subjetiva de los inversores pueden amplificar significativamente la variabilidad de los rendimientos entre los activos en momentos de grandes impactos informativos.

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Conclusión

Este estudio examina el impacto de la emisión de Activos Cripto relacionados con figuras políticas en el mercado de criptomonedas, enfocándose en el análisis del efecto de desbordamiento de volatilidad y el efecto de cascada de información.

Los resultados de la investigación indican que la reacción del mercado ante este evento presenta una heterogeneidad significativa. Por ejemplo, debido a la relación técnica directa con el meme de Trump, SOL se benefició notablemente. Además, los activos que comparten la misma infraestructura de blockchain subyacente también se vieron impulsados al aprovechar el "viento a favor" de este evento.

Al mismo tiempo, activos cripto como Bitcoin y Ethereum, debido a su posición central en el mercado, han mostrado una mayor estabilidad, desempeñando un papel similar al de un ancla en este evento, estabilizando la estructura general del mercado. Esto indica que el sentimiento de los inversores ya no depende únicamente de los factores básicos técnicos, sino que también comienza a verse significativamente influenciado por la geopolítica y la narrativa política, especialmente cuando estas narrativas son emitidas por líderes con un alto simbolismo.

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En resumen, este artículo revela la alta sensibilidad del mercado de Activos Cripto a eventos externos, así como su tendencia a ser impulsado por comportamientos especulativos. A medida que los activos digitales se entrelazan cada vez más con temas políticos y económicos, es especialmente importante monitorear continuamente cómo esta interacción afecta la comprensión de la estabilidad del mercado.

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