Estudio del impacto de los Token relacionados con la política en el mercado de Activos Cripto

Recientemente, se publicó un estudio sobre el efecto de desbordamiento de los Meme monedas en Economics Letters. Este estudio analiza el evento de un conocido político emitiendo una Meme moneda, revelando el efecto de desbordamiento de la volatilidad heterogénea impulsada conjuntamente por el sentimiento del mercado y los fundamentos. La investigación muestra que las señales políticas amplifican la dinámica especulativa, destacando el papel importante de los factores políticos en la configuración del mercado de Activos Cripto y el comportamiento de los inversores.

Introducción

La dinámica política está afectando cada vez más los mercados financieros, y el mercado de Activos Cripto se ha convertido en un campo notable de intersección entre la política y las finanzas. Las elecciones presidenciales de EE. UU. de 2024 destacan aún más esta relación, ya que un importante candidato republicano ha comenzado a apoyar los activos digitales, afirmando que quiere convertir a EE. UU. en "la capital de Activos Cripto del mundo" y situar la encriptación en el núcleo de su agenda económica. Como resultado, el mercado anticipa que durante su posible mandato habrá una postura política más amigable.

Se espera que esto se logre el 18 de enero de 2025, cuando el candidato emita su moneda Meme oficial en la blockchain de Solana. En 24 horas, el precio de esta moneda se disparó un 900%, con un volumen de transacciones que alcanzó los 18 mil millones de dólares, superando en más de 4 mil millones de dólares la capitalización de mercado de la mayor moneda Meme en ese momento. Al día siguiente, la emisión de otra moneda Meme relacionada con sus familiares impulsó aún más la especulación en el mercado. Estos eventos no solo tienen un carácter especulativo, sino que también constituyen un choque exógeno significativo, cuyo impacto va más allá de la esfera de la especulación financiera, enviando señales sobre una agenda regulatoria y política más amplia.

Este estudio se centra en tres cuestiones clave:

1. ¿Cómo afecta el lanzamiento de este Meme Token a los rendimientos y la volatilidad de las principales Activos Cripto?
2. ¿Este evento ha provocado efectos de contagio financiero en el mercado de Activos Cripto?
3. ¿Esta influencia tiene heterogeneidad, manifestándose en que diferentes Activos Cripto responden de manera diferente según su base tecnológica, uso o atractivo especulativo?

Para responder a estas preguntas, este artículo utiliza el modelo de heterocedasticidad condicional autorregresiva multivariante (MGARCH) de Baba-Engle-Kraft-Kroner (BEKK), que es particularmente adecuado para analizar la relación dinámica entre la volatilidad y la correlación a lo largo del tiempo.

La investigación ha encontrado que, tras el lanzamiento de esta moneda Meme, existe un notable efecto de desbordamiento de volatilidad entre los Activos Cripto, lo que indica la presencia de un fenómeno de contagio financiero en el mercado. Este evento ha provocado un cambio significativo en la dinámica del mercado, donde Solana y Chainlink han registrado el mayor aumento debido a su infraestructura y asociaciones estratégicas. Por otro lado, criptomonedas encriptadas de referencia como Bitcoin y Ethereum han mostrado una fuerte resiliencia, con sus rendimientos anómalos acumulados (CARs) y varianzas estabilizándose en la fase posterior del evento. En contraste, otras monedas Meme como Dogecoin y Shiba Inu han experimentado devaluación, y es muy probable que los fondos se hayan desplazado hacia las nuevas monedas Meme emitidas.

Este evento ocurrió en un entorno de alta polarización política en Estados Unidos, estrechamente relacionado con una fuerte emoción política, lo que aumentó la sensibilidad de los inversores y agravó la reacción del mercado. Para algunos inversores, esto simboliza una oportunidad de especulación única, generando un fuerte "efecto de manada"; mientras que otros inversores, debido a su imagen controvertida, son conscientes de los riesgos políticos y regulatorios y adoptan una postura más cautelosa. Esta polarización explica la alta volatilidad observada y la diferenciada reacción del mercado.

Este estudio es el primero en analizar el impacto de los tokens relacionados políticamente en el mercado de Activos Cripto. Amplía la comprensión de cómo la narrativa política influye en los mercados financieros descentralizados. Además, a diferencia de investigaciones anteriores que se centraron principalmente en impactos negativos, este estudio se enfoca en el impacto positivo impulsado por señales políticas en el mercado. Los resultados proporcionan una referencia importante para académicos, profesionales y formuladores de políticas, revelando la heterogeneidad de la respuesta del mercado a los tokens relacionados políticamente y enfatizando cómo las características de los activos afectan la dinámica de contagio financiero.

Datos y Métodos

2.1 Datos y selección de muestras

Este estudio utilizó datos de precios de cierre intermedios por minuto de los 10 principales Activos Cripto por capitalización de mercado, incluyendo Bitcoin, Ethereum, Ripple, Solana, Dogecoin, Chainlink, Avalanche, Shiba Inu, Polkadot y Litecoin. Los datos provienen de una plataforma de intercambio centralizada en Estados Unidos, con un rango de tiempo del 11 de enero de 2025 al 25 de enero de 2025, abarcando un período simétrico de una semana antes y después del lanzamiento de la moneda Meme.

La fórmula para calcular la tasa de rendimiento es:

Tasa de rendimiento = ln(Pt / Pt-1)

Donde Pt representa el precio de los activos digitales en el tiempo t.

El tiempo del evento se define como el 18 de enero de 2025 a las 2:44 AM UTC, que es el momento de la publicación oficial del Meme moneda con la que se anunció por primera vez al nuevo presidente de EE. UU.

2.2 método

La investigación utiliza el modelo BEKK-MGARCH para analizar el impacto del lanzamiento de Meme moneda en el mercado de Activos Cripto. La configuración del modelo es la siguiente:

!7384155

En este caso, H representa la matriz de covarianza incondicional. La matriz de parámetros satisface a, b > 0 y a + b < 1, para asegurar la estabilidad y la positividad del modelo.

Resultados

3.1 Efecto de desbordamiento de volatilidad

Los resultados de la investigación muestran que la interconexión entre los Activos Cripto se ha intensificado significativamente después de que ocurrió el evento, apoyando la hipótesis de que "el evento provocó un efecto de desbordamiento de volatilidad". La amplitud de la volatilidad de los rendimientos logarítmicos estables ha aumentado, reflejando un fenómeno de aumento de la inestabilidad del mercado y aceleración en la velocidad de ajuste.

Los resultados de la estimación del modelo BEKK-MGARCH indican que este evento efectivamente provocó contagio financiero y efectos de desbordamiento de volatilidad en el mercado de Activos Cripto. La mayoría de los coeficientes de covarianza en la fase posterior al evento son significativos al nivel de significancia de 0.001, especialmente entre activos como ETH, SOL y LINK, donde la covarianza ha aumentado significativamente, mostrando una mayor interconexión y un mayor grado de integración del mercado. En comparación, aunque SHIB y DOT también alcanzaron el nivel de significancia de 0.01, su impacto es más débil. Por el contrario, la covarianza de LTC y XRP disminuyó después del evento, lo que indica que el efecto de desbordamiento no se distribuye uniformemente entre todos los activos.

!7384156

3.2 efecto de cascada de información

El análisis de los Rendimientos Anómalos Acumulados (CARs) revela el efecto de cascada informativa provocado por la emisión de monedas Meme. En la fase anterior al evento, la mayoría de los Activos Cripto experimentaron rendimientos positivos, posiblemente impulsados por expectativas especulativas. Después de que ocurrió el evento, aparecieron tres dinámicas clave:

1. SOL se ha desempeñado excepcionalmente, superando a todos los demás activos, lo que probablemente está relacionado con su conexión técnica directa como moneda Meme en la blockchain.

2. LINK también se ha desempeñado bien, lo que podría estar relacionado con su conexión con grandes empresas tecnológicas de EE. UU.

3. Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin y otras Activos Cripto maduros han experimentado un aumento moderado y luego se han estabilizado, reflejando su resistencia en el mercado.

Mientras tanto, DOGE y otros Meme monedas como SHIB parecen especialmente frágiles, mostrando un claro efecto de sustitución de activos. Aunque AVAX y DOT tienen una base técnica sólida, tampoco han podido escapar de esta tendencia de transferencia de capital.

Los resultados de la investigación revelan que la narrativa específica de los activos, la relación técnica y la percepción subjetiva de los inversores pueden amplificar significativamente la diferencia en la respuesta de los rendimientos entre los activos cuando ocurren impactos de información importantes.

!7384157

!7384158

!7384159

!7384160

Conclusión

Este estudio examina el impacto de la emisión de Activos Cripto relacionada con figuras políticas en el mercado de criptomonedas, enfocándose en el efecto de desbordamiento de volatilidad y el efecto de cascada de información.

Los resultados de la investigación indican que la reacción del mercado ante este evento presenta una heterogeneidad significativa. Por ejemplo, SOL se benefició notablemente debido a su relación técnica directa con los Meme Token. Además, los activos que comparten la misma infraestructura de blockchain subyacente también se vieron impulsados al aprovechar el "viento a favor" de este evento.

Al mismo tiempo, activos cripto como Bitcoin y Ethereum, debido a su posición central en el mercado, han mostrado una mayor estabilidad, desempeñando un papel similar al de un ancla en este evento, estabilizando la estructura general del mercado. Esto indica que el sentimiento de los inversores ya no depende únicamente de los factores fundamentales técnicos, sino que también comienza a verse significativamente afectado por la geopolítica y las narrativas políticas, especialmente cuando estas narrativas son emitidas por líderes de alto simbolismo.

En resumen, este artículo revela la alta sensibilidad del mercado de Activos Cripto a eventos externos, así como su tendencia a ser impulsado por comportamientos especulativos. A medida que los activos digitales se entrelazan cada vez más con temas políticos y económicos, es especialmente importante monitorear continuamente esta interacción para comprender el impacto en la estabilidad del mercado.