La verdad sobre TVL en Cripto: lo que no te dicen

Desde que DeFi explotó en 2020, he observado cómo la industria se apresuró a crear métricas que den sentido a este lejano oeste. Valor total bloqueado (TVL) surgió como el estándar dorado, pero déjame decirte: no es el santo grial que todos hacen que parezca.

TVL simplemente mide el valor en dólares de los activos bloqueados en contratos inteligentes a través de protocolos DeFi. Suena sencillo, ¿verdad? Bueno, eso es lo que quieren que pienses.

He visto innumerables proyectos aumentar sus números de TVL para parecer más exitosos de lo que realmente son. El mercado ha crecido de un miserable $400 millón a casi $2 mil millones para 2022, pero ¿cuánto de eso es inflación artificial?

Cuando apuesto mis activos en estos protocolos, soy muy consciente de que el Valor total bloqueado (TVL) fluctúa salvajemente con los precios de los tokens. Un protocolo podría ver su TVL duplicarse de la noche a la mañana no porque más usuarios confíen en él, sino simplemente porque su token nativo aumentó un 100%. ¿Es ese un crecimiento real? Creo que no.

La ilusión del TVL

La industria quiere que creas que un TVL más alto significa automáticamente mejores protocolos. Claro, más capital bloqueado significa mejor liquidez y potencialmente mayores rendimientos, pero también puede significar marketing ingenioso o incentivos temporales de yield farming que no durarán.

He notado que la mayoría de los traders siguen ciegamente plataformas como DefiLlama sin cuestionar la metodología. A diferencia de DeFi Pulse ( que solo rastrea Ethereum), DefiLlama calcula el Valor total bloqueado a través de todas las cadenas, pero ambos pueden ser fácilmente manipulados.

Cuando los protocolos ofrecen rendimientos ridículamente altos con un bajo Valor total bloqueado, tus alarmas deberían sonar más fuerte que un simulacro de incendio. He perdido suficiente dinero con estas nuevas plataformas "prometedoras" para saber mejor ahora.

El juego de los números

Mirando los datos actuales, Curve lidera con $17 mil millones de TVL y un 9.7% de participación en el mercado, seguido por Lido con $15.4 mil millones. Pero estos números ocultan un hecho crucial: el valor no es estático. Está cambiando constantemente con los precios de los tokens, los depósitos/retiros de los usuarios y el sentimiento del mercado.

Ethereum domina con $73 mil millones de TVL (64% de participación en el mercado), mientras que competidores como BSC ($8.74 mil millones, 7.7%) y Avalanche ($5.21 mil millones, 4.5%) luchan por las migajas. Estos números son un gran material de marketing, pero solo cuentan una parte de la historia.

La obsesión del mercado con el TVL me recuerda a las empresas de la era punto com que promocionaban "ojos" en lugar de ingresos. El aumento del precio de ETH desde 2020 ha inflado artificialmente el TVL en todo el ecosistema sin un crecimiento real de usuarios.

Peor aún, los fondos en DeFi pueden moverse rápidamente y ser contados dos veces entre protocolos. ¿Ese llamativo total de TVL de $172 mil millones? Tómalo con un grano de sal.

El TVL no es inútil, simplemente es incompleto. Es como juzgar un libro contando sus páginas en lugar de leerlo. He aprendido a mirar más allá del crecimiento de usuarios, el volumen de transacciones y los ingresos del protocolo en lugar de seguir ciegamente las tablas de clasificación de TVL que a los sitios de comercio les encanta promover.

La próxima vez que alguien te promocione un proyecto basándose únicamente en el crecimiento del TVL, recuerda que en cripto, las cosas rara vez son lo que parecen.