Los inversores multimillonarios están apostando en silencio por los gigantes de la IA.

Puntos Clave

• Druckenmiller vendió Amazon para respaldar a Microsoft, ya que el crecimiento en la nube de Azure alcanzó el 39% el último trimestre, superando a sus rivales.
• El Pershing Square de Ackman perdió una enorme cantidad de $1.3B en Amazon a pesar de que AWS está perdiendo terreno en las guerras de la nube.
• Ambas acciones se negocian a múltiplos P/E asombrosos que harían que los inversores en valor se estremezcan.

He estado observando a estos inversores de gran peso mover sus miles de millones, y sus movimientos recientes me cuentan una historia fascinante sobre hacia dónde creen que se dirige la fiebre del oro de la IA. Estos tipos no están exactamente haciendo apuestas pequeñas; están apostando todo por gigantes tecnológicos que ya están valorados obscenamente.

La nueva posición de Druckenmiller en Microsoft habla volúmenes. No es una apuesta al azar: está apostando todo a la aceleración del crecimiento de Azure. Con un crecimiento del 39% interanual, Azure está dejando a los competidores atrás. Microsoft no solo está compitiendo en el espacio de la nube de IA; lo están aplastando por completo.

Pero aquí está lo que me molesta: ¡Microsoft se negocia a 32 veces las ganancias futuras! Eso es casi el triple de su tasa de crecimiento proyectada del 12%. Las matemáticas del ratio PEG no cuadran, lo que me hace preguntarme si Druckenmiller sabe algo que los algoritmos de Wall Street no saben. Quizás esas proyecciones de los analistas son ridículamente conservadoras dado lo que está sucediendo en el terreno.

Mientras tanto, la venta masiva de Ackman de más de mil millones de dólares en Amazon parece casi contradictoria con el movimiento de Druckenmiller. El negocio de comercio electrónico de Amazon finalmente alcanzó un crecimiento de dos dígitos después de años de mediocridad, pero AWS está creciendo a solo la mitad del ritmo de Azure. ¿Tal vez Ackman ve un enorme potencial de expansión de márgenes que otros están pasando por alto?

La historia de valoración en Amazon es igual de loca: un P/E anticipado de 34 para un crecimiento proyectado del 18%. Mejor que la relación de Microsoft, pero sigue siendo carísimo.

Mira, lo entiendo. Estos multimillonarios tienen acceso a información y perspectivas que nosotros, la gente común, no tenemos. Pero esencialmente están haciendo apuestas masivas de que la revolución de la IA transformará completamente el potencial de ganancias de estas empresas más allá de lo que ya está valorado.

Lo que es particularmente intrigante es que ninguno parece preocupado por una posible burbuja de IA. Están duplicando sus esfuerzos mientras que los gastos de capital de Microsoft se han más que duplicado a $64 mil millones en solo dos años. Eso no es una inversión incremental, es una empresa que está apostando todo su futuro en la demanda de infraestructura de IA que podría no materializarse.

¿Son estos millonarios visionarios brillantes o están atrapados en la exageración de la IA? Solo el tiempo lo dirá, pero ciertamente están poniendo su dinero donde están sus bocas.