Logro de Mercado Sin Precedentes del Presidente: Un Primer Caso en 75 Años en la Historia del Mercado Bursátil

Puntos Clave

• El S&P 500 rompió una tendencia de larga data en agosto, marcando un hito significativo.

• A pesar de los recientes máximos históricos en los principales índices, dos desafíos sustanciales se avecinan para Wall Street.

• Los datos históricos demuestran consistentemente el valor a largo plazo de las inversiones en el mercado de valores.

Durante más de un siglo, el mercado de valores ha sido una potencia en la creación de riqueza. Si bien varias clases de activos han generado rendimientos nominales positivos, las acciones han superado consistentemente, ofreciendo los mayores rendimientos anuales promedio durante períodos prolongados.

Sin embargo, el camino para construir riqueza en Wall Street no está exento de desafíos. Los inversores deben navegar a través de correcciones del mercado, mercados bajistas y caídas ocasionales como el precio de entrada a este motor de prosperidad a largo plazo. Testificamos esta volatilidad a principios de este año cuando el índice de referencia S&P 500 experimentó su quinta mayor caída porcentual en dos días desde 1950, mientras que el icónico Dow Jones Industrial Average y el Nasdaq Composite impulsado por el crecimiento vieron caídas de dos dígitos porcentuales.

El principal catalizador detrás de esta mayor volatilidad fue el presidente en funciones. Aunque sus políticas y propuestas han enviado ocasionalmente a Wall Street a una caída libre, el presidente también ha supervisado un logro notable en la historia del mercado de valores, logrando algo que ningún otro presidente ha conseguido en 75 años.

Un hito presidencial: rompiendo una racha de 75 años

Como muchos han observado, el S&P 500, el Dow Jones y el Nasdaq Composite han alcanzado recientemente alturas récord.

Los inversores se han visto animados por la perspectiva de que la Reserva Federal reanude su ciclo de reducción de tasas en las próximas semanas. Típicamente, las tasas de interés más bajas estimulan el endeudamiento, lo que a nivel corporativo puede conducir a un aumento en la contratación, una mayor inversión en innovación y un auge en la actividad de fusiones y adquisiciones.

Además, la emoción en torno a la inteligencia artificial (AI) ha proporcionado un impulso significativo al mercado en general. Una estimación sugiere que la IA podría contribuir con $15.7 billones adicionales al PIB global para 2030, posicionándola como la innovación tecnológica más transformadora desde la adopción generalizada de Internet a mediados de la década de 1990. El gasto agresivo en infraestructura de centros de datos de IA por parte de la mayoría de los miembros de los "Magníficos Siete" ha alimentado aún más el optimismo de los inversores.

También hay especulaciones de que la incertidumbre en torno a las políticas de aranceles y comercio del presidente puede estar en gran medida en el espejo retrovisor. Este factor puede haber sido el principal catalizador del momento histórico del presidente en agosto.

Según datos compilados por un destacado estratega del mercado, todos los seis presidentes de segundo mandato desde 1950 habían experimentado una caída del S&P 500 en agosto de su año posterior a las elecciones. Sin embargo, con el S&P 500 subiendo un 1.9% en agosto, el presidente actual rompió esta racha de larga data.

Si bien esta pieza de la historia del mercado de valores no predice necesariamente el rendimiento futuro, es notable considerando el fuerte rendimiento del S&P 500, Dow Jones y Nasdaq Composite durante el primer mandato del presidente.

Advertencia: Dos grandes obstáculos en el horizonte

A pesar del optimismo en torno al sólido desempeño de Wall Street en los últimos cinco meses, puede ser prematuro celebrar. Incluso cuando algunas incertidumbres se han disipado, dos desafíos significativos se interponen en el camino del éxito continuo de este mercado alcista.

Quizás el problema más urgente que enfrenta el mercado de valores es su valoración históricamente alta. Aunque el auge de la IA ha ampliado los múltiplos de ganancias y ha aumentado las expectativas de crecimiento para la mayoría de los Magníficos Siete, es difícil negar que las acciones se están negociando a precios premium.

La medida de valoración más confiable en una comparación directa es la relación precio-beneficio ajustada cíclicamente del S&P 500, también conocida como la relación P/E de Shiller (P/E). Al ser analizada a lo largo de 154 años, la relación P/E de Shiller ha promediado un múltiplo de 17.28. Recientemente, superó 39, marcando el tercer mercado alcista continuo más caro de la historia. Las ocasiones anteriores en que la relación P/E de Shiller superó 30 durante al menos dos meses fueron seguidas eventualmente de caídas del 20% o más en el S&P 500, Dow Jones y/o Nasdaq Composite.

En segundo lugar, el impacto total de la política arancelaria del presidente en la economía de EE. UU. sigue siendo incierto. Dejando de lado los desafíos legales en curso a muchos de estos aranceles, las políticas del presidente corren el riesgo de reavivar la inflación en EE. UU.

Un estudio publicado por economistas de la Reserva Federal en diciembre de 2024 destacó las posibles consecuencias de las políticas arancelarias, trazando paralelismos con los aranceles de China implementados en 2018-2019. El estudio señaló que estas políticas hacían poca distinción entre aranceles de salida y de entrada, lo que podría llevar a un aumento en los costos de producción doméstica y a una mayor inflación.

Aunque se espera cierto nivel de inflación, el aumento de precios junto con un mercado laboral debilitado, como se ha observado en los últimos meses, podría allanar el camino para el peor de los escenarios de la Reserva Federal: la estanflación.

La Ventaja a Largo Plazo de las Inversiones en el Mercado de Valores

Si bien la incertidumbre y la volatilidad son aspectos inherentes a la inversión en el mercado de valores, los datos históricos favorecen abrumadoramente a los inversores con una perspectiva a largo plazo.

La investigación anual de analistas de mercado que examina los rendimientos totales de 20 años en curso (incluyendo dividendos) del S&P 500 desde principios del siglo XX revela una tendencia convincente. A través de 106 períodos de 20 años en curso, cada uno de ellos generó rendimientos anuales positivos. Esto significa que, hipotéticamente, si hubieras invertido en un índice que sigue al S&P 500 en cualquier momento entre 1900 y 2005 y lo hubieras mantenido durante 20 años, habrías generado un rendimiento positivo, incluidos los dividendos, sin excepción. Esto se mantuvo cierto independientemente de recesiones económicas, depresiones, guerras, aranceles, estanflación, hiperinflación, pandemias o cualquier otro escenario concebible.

Un análisis adicional por parte de expertos en inversiones ha destacado la naturaleza desproporcionada de los ciclos del mercado de valores. Al comparar la duración de los mercados alcistas y bajistas en el S&P 500 desde la Gran Depresión, los investigadores encontraron que, mientras que el mercado bajista promedio duró aproximadamente 9.5 meses, los mercados alcistas duraron aproximadamente 3.5 veces más, promediando 1,011 días calendario durante el casi período de 94 años estudiado.

Independientemente de las incertidumbres que puedan surgir a corto plazo, el precedente histórico indica claramente que tanto la economía de EE. UU. como el mercado de valores se espera que crezcan con el tiempo.

En conclusión, aunque los logros recientes del mercado son notables, los inversores deben mantenerse atentos a los posibles desafíos que se avecinan. Sin embargo, el rendimiento histórico a largo plazo del mercado de valores sigue subrayando su potencial como herramienta de creación de riqueza para aquellos con paciencia y un enfoque estratégico hacia la inversión.