¿Piensas que las acciones de Nvidia son caras? 60 mil millones de razones para reconsiderarlo.

Question

## Puntos Clave- Las acciones de Nvidia han experimentado un rally histórico en medio del auge de la inteligencia artificial- Los múltiplos de valoración de la acción parecen razonables en comparación con los picos históricos- El programa de recompra de acciones de $60  mil millones de la dirección señala una fuerte confianza en el crecimiento futuro- La tecnología de la empresa está posicionada para beneficiarse de las aplicaciones de IA de próxima generación más allá del entrenamiento de LLM de hoy.Ninguna empresa se ha beneficiado más del auge de la inteligencia artificial (AI) que el líder en semiconductores **Nvidia** (NASDAQ: NVDA). Los inversionistas que compraron acciones en la fecha de lanzamiento de ChatGPT (el 30 de noviembre de 2022) habrían visto crecer su inversión aproximadamente diez veces.Las grandes tecnologías, incluidas **Microsoft**, **Alphabet**, **Meta Platforms**, **Amazon** y **Oracle**, han invertido colectivamente cientos de miles de millones en infraestructura de IA, con una parte significativa destinada a los chips líderes en la industria de Nvidia para centros de computación de alto rendimiento.Esta extraordinaria demanda ha impulsado la capitalización de mercado de Nvidia de aproximadamente $345 mil millones al comienzo de la revolución de la IA a más de $4 billón hoy.## Análisis de Valoración: ¿Está Nvidia Sobrevalorada?Después de tales ganancias notables, es razonable cuestionar si las acciones de Nvidia han alcanzado su punto máximo. Sin embargo, las métricas de valoración actuales cuentan una historia más matizada.Nvidia se está negociando actualmente en línea con su relación precio-ventas promedio de tres años (P/S) y notablemente por debajo de las valoraciones máximas alcanzadas durante las etapas tempranas del auge de la IA. Aunque esto podría sugerir un valor relativo, vale la pena señalar que incluso este "descuento" sigue siendo en niveles premium en comparación con las valoraciones históricas de la tecnología. Durante la era de las puntocom a fines de la década de 1990, las acciones tecnológicas de alto crecimiento frecuentemente se negociaban a múltiplos de P/S entre 30-40.La perspectiva del precio a ganancias (P/E) es particularmente interesante. El actual ratio P/E de Nvidia de 49 parece sustancialmente más bajo que su promedio histórico y niveles máximos. Esta compresión no se debe a una reducción en el entusiasmo de los inversores, sino más bien a una rentabilidad dramáticamente ampliada. La demanda impulsada por la IA ha aumentado tanto las ganancias de Nvidia que el denominador en el cálculo del P/E ha crecido enormemente, resultando en lo que parece ser un múltiplo más razonable.Si bien la valoración absoluta sigue siendo exigente, las acciones recientes de la empresa sugieren que la dirección ve un potencial de crecimiento continuo.## La $60 Billion Voto de ConfianzaEn la primera mitad de este año, Nvidia recompró 193 millones de acciones por 24.2 mil millones de dólares. Más significativamente, durante su llamada de ganancias del segundo trimestre en agosto, la dirección anunció la aprobación por parte de la junta de un programa adicional de recompra de acciones de $60 mil millones.Este compromiso sin precedentes representa más que una simple estrategia de asignación de capital estándar. Para una empresa profundamente integrada en el panorama de la tecnología informática, esta enorme recompra indica la fuerte creencia de la dirección en tanto los flujos de efectivo sostenibles como en el valor intrínseco de sus acciones.El momento de este programa de recompra es particularmente estratégico al considerar la hoja de ruta tecnológica de Nvidia. Si bien el crecimiento reciente ha sido impulsado principalmente por los chips utilizados para entrenar grandes modelos de lenguaje (LLMs), los catalizadores de crecimiento futuros van mucho más allá de las aplicaciones actuales.## La próxima frontera de la computaciónLa propuesta de valor futura de Nvidia se extiende a campos emergentes que representan mercados potenciales de billones de dólares:- Sistemas robóticos avanzados que requieren capacidades de procesamiento sofisticadas- Integración de la computación cuántica con la infraestructura de computación clásica- Sistemas autónomos en aplicaciones de transporte e industriales- Plataformas de blockchain y computación distribuida de próxima generaciónLa arquitectura de próxima generación de la empresa, con nombre en clave Rubin, programada para ser lanzada el próximo año como sucesora de Blackwell, posiciona a Nvidia para capturar estas oportunidades en evolución.La consideración clave para los inversores es el tiempo. La comercialización completa de estas aplicaciones avanzadas podría tardar de 5 a 10 años en transformar materialmente el ya impresionante perfil de beneficios de Nvidia. Durante este período de transición, el crecimiento puede continuar a un ritmo más moderado.Este contexto hace que el programa de recompra de $60  mil millones sea particularmente estratégico. Al reducir agresivamente las acciones en circulación durante los próximos años, Nvidia puede respaldar el crecimiento de las ganancias por acción ( EPS ) durante esta fase de transición tecnológica. Efectivamente, esto crea un puente que mantiene el impulso de EPS mientras las aplicaciones de inteligencia artificial de próxima generación se desarrollan y escalan en segundo plano.## La Perspectiva de InversiónNvidia sigue excepcionalmente posicionada para beneficiarse de la continua inversión en infraestructura de IA por parte de las principales empresas tecnológicas. La magnitud de su programa de recompra de acciones demuestra tanto la fortaleza de su capacidad de generación de efectivo como la confianza de la gestión en la creación de valor a largo plazo.Para los inversores con un horizonte de varios años, Nvidia presenta una oportunidad convincente a pesar de su valoración sustancial. La empresa se encuentra en el nexo de múltiples vectores de crecimiento en computación con sólidos impulsores de demanda estructural y una estrategia de asignación de capital amigable para los accionistas.La verdadera pregunta no es si Nvidia ha alcanzado su punto máximo, sino si lo que estamos presenciando es solo el comienzo de una transformación tecnológica mucho mayor, una en la que las plataformas de computación de Nvidia siguen siendo infraestructura esencial.