Goldman Sachs predice que el cierre del gobierno está a punto de terminar, allanando el camino para una reducción de tasas por parte de La Reserva Federal (FED) en diciembre.

Autor: Long Yue, Wall Street Journal

Título original: Goldman Sachs predice que el “cierre del gobierno de EE. UU.” terminará en dos semanas, ¿hay “más fundamento” para una reducción de tasas en diciembre por parte de la Reserva Federal?

Después de Citigroup, Goldman Sachs también es optimista al predecir que el cierre del gobierno de EE. UU. podría “terminar en dos semanas”, lo cual es crucial para la Reserva Federal, que depende de los datos para tomar decisiones.

Según informes de la plataforma de intercambio Chasewind, el último informe analítico publicado por Goldman Sachs muestra que la reciente paralización parcial del gobierno federal de EE. UU. que ha durado varios días está mostrando signos de un posible fin. Se espera que el estancamiento se rompa alrededor de la segunda semana de noviembre.

En cuanto a cómo el cierre afecta la decisión de tasas de interés de la Reserva Federal en diciembre, los grandes bancos de Wall Street consideran que la duración del cierre es la variable clave. Anteriormente, Citigroup señaló en un informe que tiene “cada vez más confianza” en que el cierre del gobierno terminará en las próximas dos semanas.

Citigroup considera que, una vez que el gobierno reabra, la publicación de datos se recuperará rápidamente, y la Reserva Federal “podría recibir hasta tres informes de empleo” antes de la reunión de diciembre, lo que proporcionará una base suficiente para continuar con una reducción de 25 puntos básicos. Por lo tanto, el banco mantiene su pronóstico base de recortes consecutivos de tasas de la Reserva Federal en diciembre, enero y marzo del próximo año.

Se espera romper el estancamiento, Goldman Sachs predice que terminará “en dos semanas”

A pesar de que la duración del cierre del gobierno se acerca al récord de 35 días de 2018-2019, Goldman Sachs cree que el “fin del cierre está más cerca que el comienzo”.

Según el análisis de los informes, la razón por la que esta suspensión ha durado tanto tiempo se debe en parte a que el gobierno de Trump tomó medidas no convencionales, utilizando fondos no gastados del año pasado para pagar salarios militares, lo que alivió temporalmente algunas tensiones. Sin embargo, este margen de maniobra se está agotando gradualmente. A medida que los efectos negativos de la suspensión continúan acumulándose, varios puntos de presión clave están obligando a ambos partidos del Congreso a buscar un compromiso.

Primero, los controladores de tráfico aéreo y el personal de seguridad del aeropuerto se perdieron el primer día completo de pago el 28 de octubre. Esto aumenta el riesgo de retrasos en los viajes aéreos, especialmente con la proximidad del segundo día de pago el 10 de noviembre. La experiencia del cierre de 2018-2019 demuestra que los retrasos en el tráfico aéreo son un poderoso catalizador para que el gobierno reabra.

En segundo lugar, los pagos del Programa de Asistencia Nutricional Suplementaria (SNAP, es decir, cupones de alimentos) también han experimentado interrupciones. A pesar de que una decisión judicial exige que el gobierno utilice fondos de emergencia para pagar parte de los beneficios, la demora en los pagos se ha convertido en un hecho.

Una vez más, los salarios del personal del Congreso también se ven afectados, lo que podría impulsar directamente a los legisladores a acelerar el paso hacia un compromiso.

Además, algunas agendas políticas también pueden crear ventanas para llegar a un acuerdo. El informe menciona que varias jurisdicciones llevarán a cabo elecciones el 4 de noviembre, y el Congreso planea entrar en receso después del 7 de noviembre, lo que podría motivar a los legisladores a llegar a un acuerdo antes de eso.

En general, las expectativas de Goldman Sachs en este momento son que el cierre “es más probable que termine alrededor de la segunda semana de noviembre.”

¿Se espera una reducción de tasas en diciembre? Las perspectivas de reducción de tasas dependen de la duración del «cierre»

Según las proyecciones de Goldman Sachs, si el gobierno reabre alrededor de mediados de noviembre, la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) podría necesitar varios días para publicar el informe de empleo de septiembre que fue pospuesto. Más importante aún, el informe de empleo de noviembre, que estaba programado para publicarse el 5 de diciembre, así como el informe del IPC de noviembre, que estaba programado para publicarse el 10 de diciembre, podrían enfrentar el riesgo de retraso en su publicación por una semana.

El empleo y la inflación son dos pilares centrales de la toma de decisiones de política monetaria de la Reserva Federal. Sin embargo, el informe indica que aún no está claro cómo manejará la Oficina de Estadísticas Laborales los datos faltantes de octubre.

Sin embargo, el artículo de Wall Street Insights menciona que el equipo de analistas de Citigroup, liderado por Andrew Hollenhorst, es más optimista.

En un informe, se indicó que tienen “cada vez más confianza” en que el cierre del gobierno finalizará en las próximas dos semanas. Una vez que se reabra el gobierno, la publicación de datos se reanudará rápidamente, y la Reserva Federal “podría recibir hasta tres informes de empleo” antes de la reunión de diciembre, lo que proporcionaría una base sólida para continuar con una reducción de tasas de 25 puntos básicos.

Por lo tanto, Citi mantiene su pronóstico base de recortes consecutivos de tasas de interés de la Reserva Federal en diciembre, enero y marzo del próximo año.

El equipo del economista de Morgan Stanley, Michael T Gapen, considera que cuanto más largo sea el tiempo de cierre, menor será la probabilidad de un recorte de tasas en diciembre, y enumera tres escenarios:

Escenario uno: Se termina la próxima semana. Si el gobierno reabre rápidamente, existe una alta probabilidad de que la Reserva Federal obtenga tres informes de empleo de septiembre, octubre y noviembre antes de la reunión de diciembre, así como datos clave como el IPC de septiembre y posiblemente de octubre, y las ventas minoristas. Morgan Stanley considera que estos datos son suficientes para respaldar una decisión de recorte de tasas.

Escenario dos: Fin de noviembre. En este caso, los datos se volverán “más limitados”, y la Reserva Federal solo podría obtener los informes de empleo, ventas minoristas e inflación de septiembre. Sin embargo, el análisis de Morgan Stanley indica que, para entonces, los datos de desempleo a nivel estatal y los indicadores del sector privado podrían llenar parte del vacío, lo que permitiría a la Reserva Federal seguir adelante con la posible reducción de tasas.

Escenario tres: Fin de noviembre después del Día de Acción de Gracias. Este es el escenario más pesimista. Para entonces, es muy probable que la Reserva Federal solo obtenga el CPI y el informe de empleo de septiembre, mientras que existe el riesgo de no poder acceder a datos clave como las ventas minoristas de septiembre. En esta “vacío de datos”, a menos que haya señales de un fuerte deterioro a nivel estatal o del sector privado, es más probable que la Reserva Federal pause las rebajas de tasas en diciembre.

Los costos económicos emergen, el crecimiento del PIB en el cuarto trimestre podría verse gravemente afectado

Además de afectar las decisiones de la Reserva Federal, el costo económico de este cierre no debe ser subestimado. Goldman Sachs enfatiza en su informe que este cierre no solo podría durar más tiempo, sino que también tiene un alcance más amplio que en el pasado, afectando mucho más que los cierres anteriores que solo involucraban a unas pocas agencias.

El equipo de economistas de Goldman Sachs estima que, suponiendo que el cierre dure aproximadamente seis semanas, esto resultará principalmente en una reducción de 1.15 puntos porcentuales en el crecimiento del PIB real anualizado ajustado estacionalmente del cuarto trimestre de 2025 debido a las vacaciones forzadas de los empleados federales. Por lo tanto, el informe ha rebajado la previsión de crecimiento del PIB para el cuarto trimestre al 1.0%.

Sin embargo, este impacto es mayormente temporal. El informe prevé que, a medida que los empleados que estaban de vacaciones regresen a sus puestos de trabajo y que parte de las compras e inversiones federales se desplacen del cuarto trimestre al primer trimestre del próximo año, el crecimiento del PIB en el primer trimestre de 2026 recibirá un impulso de 1.3 puntos porcentuales, elevando la previsión de crecimiento del PIB para ese trimestre al 3.1%.