El mercado de hoy estuvo bastante tranquilo, después de todo, ni Bitcoin subió mucho ni cayó mucho. A veces, no tener noticias también es una buena noticia. Después de las fuertes caídas del 10.11 y de ayer, el mercado ha llegado a un punto de fondo sólido, con tres mínimos consecutivos. En el pasado, caídas de este nivel generalmente requerían más de un mes para recuperarse (como la caída de abril a junio). Pero también somos conscientes de que el mercado simplemente está esperando noticias sobre la reapertura del gobierno estadounidense. Una vez que las dos partes lleguen a un acuerdo y abran el gobierno, confiamos en que el mercado se recuperará rápidamente, y ahora es momento de aprovechar las caídas para hacer compras.

Además, hoy hay que prestar atención a la sentencia del Tribunal Supremo sobre los aranceles a Trump. Sin embargo, el tema de los aranceles ya se ha discutido mucho y tiene poco impacto en el mercado, por lo que no ha generado mucho interés general.

Todos sabemos que la administración de Trump concentró los tres poderes en una sola persona, y en la Corte Suprema también tiene ventajas. Originalmente, esta sentencia parecía predecible. Pero esta vez, incluso los jueces conservadores comenzaron a cuestionar si el presidente puede extender indefinidamente su poder comercial usando un “estado de emergencia”.

Los jueces conservadores no están en contra de los aranceles, sino que intentan restablecer el equilibrio en un marco de separación de poderes ya desequilibrado. Si el presidente puede declarar libremente un “estado de emergencia”, entonces puede eludir al Congreso para imponer impuestos. Esto equivale a ceder el control del poder fiscal del Congreso a la rama ejecutiva.

Si se permite que Trump juegue así, el próximo presidente (del Partido Demócrata) también podrá declarar un “estado de emergencia climática” y gravar a todos los países con altas emisiones. La tradición constitucional de EE.UU. no soportaría una reacción en cadena de este tipo.

Pero para Trump, este asunto de los aranceles es una cuestión de “vida o muerte”. Porque, en la situación fiscal actual de EE.UU., los ingresos por aranceles se han convertido en un pilar del presupuesto. Especialmente en un contexto de cierre del gobierno y déficit en aumento, devolver los aranceles sería un riesgo que el Departamento del Tesoro no puede permitirse.

Por lo tanto, la situación actual es: si Trump pierde el caso → la prima de riesgo de los aranceles disminuye → los rendimientos de los bonos del Tesoro bajan → el dólar podría debilitarse a corto plazo → el mercado podría entrar en pánico a corto plazo → pero a medio y largo plazo, esto sería favorable para las acciones, Bitcoin y otros mercados de riesgo.

Pero, independientemente de la decisión del tribunal, en realidad no afectará mucho el resultado final de la imposición de aranceles, ya que Trump seguramente usará otros métodos administrativos para eludir la sentencia.

Por lo tanto, después de la evaluación del Tribunal Supremo, se espera que emitan una sentencia de “aplazamiento con suspensión”, es decir, que reconozcan que Trump abusó de la ley IEEPA, pero otorguen un período de gracia para que la medida entre en vigor, manteniendo así la autoridad del sistema legal sin detener inmediatamente los aranceles y sin desencadenar un evento de gran impacto (black swan).