Cómo los emisores de Stablecoin se convirtieron en el negocio más rentable de Cripto

Podrías pensar que los intercambios están ganando mucho en cripto—no. ¿La verdadera máquina de dinero? Los emisores de stablecoins.

Tether acaba de publicar los números: $15 mil millones en ganancias este año con un margen del 99%. No es un error tipográfico. Para contextualizar, la mayoría de las empresas tecnológicas sueñan con márgenes del 20-30%. Tether está operando con un 99%.

La obra: El dinero aburrido vence a los activos volátiles

Así de simple pero genial es:

1. Mantienes USDT/USDC para intercambio o DeFi
2. Los emisores toman esos depósitos y los colocan en bonos del Tesoro de EE. UU. + equivalentes de efectivo (super seguros, ~5% de rendimiento)
3. Ellos se quedan con el 100% del interés. Tú obtienes cero.
4. Boom—miles de millones en ingresos, año tras año

Los datos muestran que las monedas estables ahora están capturando 60-75% de los ingresos diarios del protocolo en DeFi, intercambios y flujos de pagos. ¿Bitcoin, Ethereum? Ni siquiera se acercan.

El auge institucional es real

BlackRock no se está quedando al margen. Están gestionando reservas para Circle y lanzando BSTBL, un fondo dirigido a fondos de pensiones e instituciones. Cuando Wall Street comienza a tocar tu clase de activos, sabes que algo ha cambiado.

Los analistas de Citi están pronosticando un crecimiento del mercado de stablecoins a $4 billones para 2030, frente a $280 millones hoy. Eso no es especulación—es capital institucional reposicionado.

La Arruga Regulatoria

La Ley GENIUS ( aprobada el 24 de julio de 2024 prohíbe explícitamente a los emisores compartir rendimientos con los tenedores. La idea: las monedas estables son equivalentes de efectivo, no vehículos de inversión. Tiene sentido para la estabilidad, pero también significa que el modelo actual—los emisores manteniendo todas las ganancias—ahora está legalmente consolidado.

Pero proyectos como USDe están experimentando con modelos de dólar sintético que sí ofrecen rendimientos a los titulares. Y Coinbase permite a los titulares de USDC ganar un 3.85% APY. El mercado está encontrando soluciones.

Por qué esto es importante

Las stablecoins son la infraestructura no reconocida de las criptomonedas. Sin ellas, no puedes comerciar de manera eficiente en los intercambios, no puedes acceder a los protocolos DeFi, no puedes mover valor a través de las fronteras. Se han convertido en la versión bancaria de las criptomonedas.

Y ahora mismo, el modelo de negocio es: aceptar depósitos, invertir reservas, mantener el interés. Simple, legal, increíblemente rentable.

A medida que la adopción institucional se acelera y la claridad regulatoria mejora, los emisores de stablecoins están posicionados para capturar aún más valor del protocolo. Observa este espacio—no es tan llamativo como los aumentos de Bitcoin, pero es donde vive el dinero real.