Para ser sincero, muchas personas cuando mencionan a Morpho, su primera reacción es "otro protocolo de préstamos más rápido y eficiente". Pero si realmente te tomas el tiempo de investigar toda la estructura que ha construido en estos dos años, te darás cuenta de que este juicio es bastante superficial.

Lo que hace Morpho no es hacer que pedir dinero prestado sea más barato en unos pocos BP, sino que intenta cambiar la lógica subyacente del préstamo en la cadena: de "lo que dice el algoritmo" a "lo que dice la estructura". ¿Suena un poco abstracto? En otras palabras: las finanzas tradicionales, desde los primeros préstamos entre conocidos, han evolucionado lentamente hacia un sistema de calificación crediticia, tasación de riesgos y gestión de plazos; lo que Morpho quiere replicar en la cadena es esta evolución.

Miremos hacia atrás y veamos los préstamos DeFi que son populares en la actualidad. ¿En esencia, qué son? Son una máquina de tasas de interés impulsada por AMM. Tú lanzas ETH en el fondo, el algoritmo calcula la tasa de interés según la utilización de fondos, todos comparten la liquidez y también asumen el riesgo. Técnicamente es muy elegante, pero financieramente tiene una falla crítica: la relación de préstamo se ha suavizado en el algoritmo.

No puedes expresar tu tolerancia al riesgo, no puedes elegir el plazo del préstamo, la exposición al riesgo es asignada de manera uniforme por el sistema, no es algo que diseñes activamente. Todos utilizan la misma tasa de interés y enfrentan la misma exposición al riesgo. Esto conduce a un resultado: el TVL puede aumentar, pero la estructura de crédito no se solidifica. El capital está en movimiento, pero no se han formado relaciones.

Lo que Morpho quiere hacer es recuperar esta capa de "relación". No se trata de optimizar algoritmos, sino de rediseñar la forma en que se produce el crédito: hacer que el préstamo pase de ser un subproducto del sistema a lo que debería ser: una relación financiera que puede ser estructurada, valorada y gestionada.

Esto no es una iteración, es un cambio de ruta.