Las stablecoins siguen siendo pequeñas en la zona euro, pero la expansión global despierta preocupaciones en el BCE

Fuente: CoinEdition Título original: Las stablecoins siguen siendo pequeñas en la zona euro, pero su expansión global preocupa al BCE Enlace original: Un nuevo análisis del Banco Central Europeo (BCE) advierte que las stablecoins siguen siendo relativamente pequeñas en la zona euro. Sin embargo, su rápida expansión global y su creciente vinculación con las finanzas tradicionales podrían generar riesgos de contagio significativos si su crecimiento continúa sin control.

El mercado de stablecoins alcanza niveles récord

Según el BCE, el mercado total de stablecoins ha superado los $280 mil millones, alcanzando un nuevo máximo histórico y representando ahora aproximadamente el 8% de todo el mercado cripto. Dos stablecoins vinculadas al dólar estadounidense, Tether (USDT) y USD Coin (USDC), dominan abrumadoramente el espacio, acaparando casi el 90% de la oferta.

Las stablecoins denominadas en euros siguen siendo marginales, con solo 395 millones de euros en circulación, a pesar de la implantación total del marco regulatorio MiCA (MiCAR) en la UE.

El BCE sugiere que una regulación global más clara, incluyendo la ley estadounidense GENIUS y nuevas normas en regiones como Hong Kong, ha contribuido a la reciente aceleración de la demanda de stablecoins.

El trading cripto sigue siendo el principal caso de uso

El BCE observa que las stablecoins se utilizan principalmente dentro del ecosistema cripto en lugar de en pagos convencionales. Alrededor del 80% de todas las operaciones en exchanges centralizados involucran stablecoins.

Más del 70% de los flujos de stablecoins cruzan regiones, pero hay poca evidencia de que se utilicen ampliamente para remesas. Menos del 1% de la actividad con stablecoins parece provenir de transferencias a nivel minorista. El BCE concluye que las stablecoins siguen siendo “infraestructura interna” para el trading cripto más que herramientas financieras de uso general.

Los crecientes vínculos con las finanzas tradicionales aumentan los riesgos

Además, el banco central destaca el creciente solapamiento entre las stablecoins y los mercados tradicionales, especialmente los bonos del Tesoro estadounidense, como un posible canal de contagio.

Los emisores de USDT y USDC están ahora entre los mayores tenedores de letras del Tesoro estadounidense a corto plazo, comparables en tamaño a los grandes fondos del mercado monetario. El BCE señala que una retirada repentina de una stablecoin importante podría desencadenar ventas rápidas de activos y tensar la liquidez del mercado de bonos del Tesoro.

Con proyecciones que sugieren que las stablecoins podrían alcanzar $2 billones para 2028, el riesgo de concentración es una gran preocupación, ya que solo dos emisores controlan actualmente cerca del 90% del mercado.

Impacto en los depósitos bancarios

Aunque las normas de la UE (MiCA) impiden que los emisores de stablecoins paguen intereses, lo que las hace menos atractivas, los bancos aún podrían verse presionados si muchos depositantes se cambian. El BCE advierte que la financiación relacionada con stablecoins es más impredecible y una retirada repentina podría tensionar la liquidez de los bancos.

Las lagunas regulatorias son la principal preocupación

Incluso con estrictas normas en la UE, el BCE considera que las lagunas transfronterizas son el mayor riesgo. Las diferencias en la normativa mundial, como los requisitos de reserva o los procesos de reembolso, podrían permitir a los emisores operar de formas que debiliten la protección de los inversores.

En última instancia, las stablecoins aún no se utilizan ampliamente en transacciones en euros y su vinculación con los mercados en euros es pequeña. Pero si crecen rápidamente, los riesgos podrían aumentar. El BCE subraya la necesidad de una regulación global coordinada y el apoyo a la hoja de ruta cripto del G20 para evitar lagunas y limitar los riesgos de las regiones menos reguladas.