En la mesa de juego de diciembre, se está formando una gran apuesta.

Los datos de anoche cayeron como un balde de agua fría: las ventas minoristas en EE. UU. aumentaron un 0.2% mensual, muy por debajo del 0.4% esperado. La tasa interanual del PPI fue del 2.7%, justo en la línea de las expectativas, pero el lado del consumo ha perdido claramente impulso. Lo que es aún más impactante es el mercado de futuros de tasas de interés: la probabilidad de una reducción de tasas en diciembre se disparó al 80%, un número que hace tres días estaba rondando el 60%.

El mercado se ha dividido en dos facciones.

Los optimistas están celebrando. Tienen en sus manos dos ases: el aumento de la tasa de desempleo y la desaceleración del crecimiento económico. La directora de la Reserva Federal, Mílan, declaró la semana pasada que apoya una nueva acción dentro del año, y ahora los datos le han dado la oportunidad. Los intercambios de tasas de interés muestran que los operadores ya consideran la reducción de tasas como algo seguro.

Pero los halcones aún no se han retirado. La actuación de Powell en septiembre de "bajar las tasas mientras canta como un halcón" sigue fresca en la memoria: justo después de que se anunciaran las reducciones de tasas, el dólar subió durante tres semanas consecutivas. Esta vez su lógica es muy simple: dar al mercado un poco de espacio para imaginar, pero nunca permitir que el optimismo se descontrole.

Volviendo a 2019, el guion parece repetirse. En ese momento, también eran los datos económicos débiles los que obligaron a la Reserva Federal a cambiar de rumbo, y como resultado, los activos de riesgo se dispararon durante los siguientes seis meses. Sin embargo, esta vez hay más variables: la ola de IA sigue fermentando (Google acaba de lanzar Gemini 3), los datos de consumo del Día de Acción de Gracias y del Black Friday están a punto de publicarse, y el suministro de stablecoins en el mercado de criptomonedas ya ha alcanzado un máximo histórico.

El dinero inteligente ya se ha puesto en movimiento. Ha aumentado el comercio de la pendiente de rendimiento de los bonos del gobierno de EE. UU., han aparecido grandes opciones de compra a fin de año en el pool de opciones de acciones tecnológicas, y los fondos en cadena se están concentrando en las stablecoins y los activos de primera línea.

La pregunta ahora es: ¿Qué carta revelará Powell en la sala de reuniones de diciembre? ¿Reducirá las tasas de interés de manera decisiva y abrirá el grifo del dinero, o reducirá las tasas y luego echará agua fría sobre las expectativas, o simplemente se quedará quieto y sorprenderá a todos?

¿Estás listo para recibir qué tipo de guion con tu posición?