El lanzamiento de Monad Mainnet impulsa el momentum del mercado y la adopción institucional.

Fuente: Blockworks Título original: Monad lanza mainnet, mientras los mercados se recuperan Enlace original: https://blockworks.co/news/monad-ships-mainnet-while-markets-rebound Los mercados repuntaron a medida que las probabilidades de recortes de tasas en diciembre volvieron a superar el 80%, impulsando BTC, acciones y oro.

Monad lanzó su mainnet ayer, pero el listado del MON en el primer día en Solana y Hyperliquid fue probablemente la historia más importante. Finalmente, profundizamos en el caso de inversión de Galaxy, donde GLXY permite a los inversores expresar una opinión alcista sobre las criptomonedas mientras también obtienen exposición a la demanda de infraestructura de computación de IA.

Índices

Los mercados repuntaron el lunes mientras las probabilidades se inclinaron nuevamente hacia un posible recorte de tasas en diciembre. Bitcoin subió hasta un 2.73%, superando brevemente los $89,000 antes de cerrar el día en $88,200 (+1.72%). Sin embargo, el destacado fue el Nasdaq 100 (+2.22%), registrando su mayor ganancia diaria desde mediados de mayo. El S&P 500 (+1.20%) también tuvo su mejor sesión en seis semanas, mientras que el Oro (+1.75%) superó a BTC en el día, cerrando en su nivel más alto desde el 14 de noviembre.

Parece que los mercados han estado hiperfocados en los desarrollos de tasas en EE. UU. durante las últimas dos semanas. Ayer, el gobernador de la Fed, Waller, reiteró que la debilidad del mercado laboral podría justificar un recorte de 25 puntos básicos en diciembre. Los últimos comentarios dovish llevaron a que las probabilidades de un recorte de tasas en diciembre superaran el 80% tanto en Polymarket como en la herramienta FedWatch del CME.

El gráfico a continuación muestra las probabilidades de Polymarket para la decisión de la Fed en diciembre. En las últimas dos semanas, las probabilidades han oscilado bruscamente entre un recorte de 25 puntos básicos y ningún cambio, subrayando el desafío que enfrenta el mercado para fijar las tasas a corto plazo en ausencia de datos económicos tras el cierre del gobierno de EE. UU. más largo registrado.

De vuelta en el lado cripto, la mayoría de los índices superaron a BTC, captando interés tras un mes difícil para los activos de riesgo. El índice de mejor rendimiento fue Crypto Miners (+8.4%), con Cleanspark (CLSK) subiendo más del 10% después de que JP Morgan aumentara su guía para la empresa. Notablemente, el índice No Revenue (+7.9%) fue el segundo mejor en el grupo, sugiriendo que el apetito de riesgo de los inversores puede estar aumentando a medida que las preocupaciones macroeconómicas disminuyen.

Actualización del mercado

Monad se lanzó en la mainnet ayer, casi tres años después de que el equipo recaudara fondos por primera vez en enero de 2023. Monad representa un intento audaz de potenciar la experiencia EVM desde cero, introduciendo un nuevo algoritmo de consenso, un motor de ejecución paralela y una arquitectura de datos personalizada. La cadena tiene como objetivo más de 10K TPS, bloques de 400 ms y una finalización determinista de 800 ms, aunque queda por ver cómo se comporta esto en producción.

Aunque la arquitectura de Monad puede ser novedosa, el hecho de que haya tardado tanto en salir al mercado significa que ahora enfrenta una dura batalla para ponerse al día con redes más maduras como Solana o incluso L2s como Base en términos de actividad del ecosistema, volúmenes de DEX, TVL, stablecoins en circulación y así sucesivamente. El gráfico a continuación muestra las principales aplicaciones en Monad por TVL, a partir de hoy. Las cuatro aplicaciones más grandes son jugadores bien establecidos en el ecosistema EVM, con un cierto DEX liderando el grupo con $25 millones en TVL.

Las únicas aplicaciones “nativas de Monad” en el gráfico anterior son Kuru y Neverland.

Kuru es un DEX con un diseño híbrido de libro de órdenes-AMM. La plataforma también ofrece un agregador DEX. Kuru espera aprovechar la velocidad y las bajas tarifas de Monad para proporcionar un lugar para que los creadores de mercado manejen activos líquidos, al tiempo que ofrece soluciones de liquidez pasiva para apoyar activos de larga cola. El equipo recaudó $2 millones en una ronda semilla liderada por Electric Capital en julio de 2024.

Neverland es un protocolo de préstamos construido sobre la arquitectura de Aave v3. Según DeFi Llama, el protocolo tiene alrededor de $1 millones en depósitos y $420,000 en préstamos. Hasta ahora, las aplicaciones de Monad no son particularmente emocionantes, sino más bien cosas que ya hemos visto una y otra vez en otros ecosistemas ( DEXs, mercados de dinero, etc. ). Será interesante monitorear si realmente surgen aplicaciones innovadoras en la cadena en los próximos meses. Personalmente, estoy interesado en ver si los AMMs propuestos podrán prosperar en Monad, o si seguirán siendo un fenómeno exclusivo de Solana.

Quizás más emocionante que el lanzamiento de Monad en sí fue la lista del primer día de MON por parte de Solana y Hyperliquid. Mientras que Hyperliquid ya ha apoyado otros lanzamientos de alto perfil en el primer día, fue la primera vez que los usuarios de Solana pudieron comerciar un activo no nativo en el lanzamiento con una liquidez relativamente profunda. El cambio de juego que permite a Solana ser competitiva con los CEX y Hyperliquid en este aspecto son los AMMs prop combinados con una infraestructura de puente reforzada (e.g. Wormhole). Los volúmenes de comercio de MON en Solana han superado $60 millones en las últimas 24 horas, aproximadamente un 60% más que el spot de Hyperliquid ($37 millones). Al compararse con los CEX, Solana habría sido el quinto lugar más grande por volumen de comercio, solo detrás de Upbit, una plataforma de cumplimiento determinada, un intercambio determinado y Bithumb. Con xStocks, infraestructura de puente probada en batalla y AMMs prop, no hay barrera técnica que impida a Solana soportar cada activo relevante. Aunque es tentador enmarcar los eventos de ayer como Hyperliquid vs. Solana (la competencia es buena), la historia más importante está en la cadena, donde los lugares de comercio descentralizados y en cadena están gradualmente superando a los CEX en los próximos años.

Galaxy Digital ($GLXY) Caso de Inversión

Galaxy Digital (“Galaxy”) se está convirtiendo en una de las formas más limpias de poseer la construcción institucional de los mercados de criptomonedas, al mismo tiempo que se obtiene exposición a la demanda de infraestructura de cómputo de IA. Aquí echamos un vistazo más de cerca a sus segmentos comerciales a la luz de la reciente venta masiva. El mercado todavía lo clasifica principalmente como una tienda de trading volátil, pero la mezcla se está trasladando hacia ingresos más duraderos que están en el centro de los flujos institucionales de criptomonedas y los ingresos de infraestructura contratada, lo que debería apoyar un perfil de ganancias más estable a lo largo del ciclo.

Los resultados recientes muestran lo que el modelo puede ganar cuando las condiciones son favorables, con el último trimestre entregando aproximadamente $505 millones de ingresos netos contra $3.2 mil millones de capital en el balance. En el tercer trimestre, la mezcla de ganancias se tradujo en aproximadamente $250 millones de EBITDA de Activos Digitales y $376 millones de Tesorería y Corporativo, con los Centros de Datos aún siendo insignificantes. Los inversores están comprando una plataforma de activos digitales en expansión con significativas tenencias en cripto y acciones, y esencialmente una opción de compra sobre la infraestructura de IA. Las ganancias seguirán oscilando con los precios y volúmenes de los activos, pero el hecho de que el tercer trimestre de 2025 se asemeje casi al ingreso neto del año completo 2024 subraya el apalancamiento de ganancias de Galaxy en un mercado de activos digitales en crecimiento.

Galaxy tiene tres segmentos clave.

• Aproximadamente el 40% del capital social se encuentra en Activos Digitales, que abarca Mercados Globales y Soluciones de Gestión de Activos e Infraestructura. Los Mercados Globales generan la mayor parte de los ingresos aquí, con su mesa de operaciones del lado de venta (spot y derivados OTC, préstamos, productos estructurados), junto con el brazo de banca de inversión, que añade asesoría en fusiones y adquisiciones y tarifas de mercados de capitales de deuda y capital. La Gestión de Activos y Soluciones de Infraestructura obtiene ingresos por tarifas de productos de inversión activos y pasivos, servicios de cripto, y soluciones de staking y custodia que ofrecen a los clientes una exposición personalizada y mayor seguridad.
• El 35% del capital accionario se encuentra en Tesorería y Corporativo, que gestiona la propia cartera de activos digitales y participaciones estratégicas de Galaxy, por lo que la ganancia del tercer trimestre refleja las ganancias de marca de mercado de esas tenencias.
• El 25% restante está vinculado a los Centros de Datos, principalmente la construcción de Helios en Texas, que actualmente no genera ingresos, pero se espera que genere alquileres contratados a partir de 2026, con CoreWeave como su inquilino ancla. La Fase I tiene como objetivo la entrega de 133 MW de carga crítica de TI contratada para la 1H26, con una capacidad que aumentará a 526 MW cuando se complete la Fase III en 2028.

GalaxyOne es la plataforma de consumo de Galaxy para inversores individuales en EE. UU., que agrupa efectivo de alto rendimiento, notas de rendimiento premium y trading simple de criptomonedas y acciones de EE. UU. en una sola aplicación. Si escala, puede aumentar los ingresos por comisiones y márgenes sobre los saldos de los clientes, proporcionar financiamiento más barato y más estable para el libro de trading y préstamos, y crear un embudo directo hacia los productos de gestión de activos y staking de Galaxy. En términos generales, es una forma para que Galaxy capture más de la economía de los flujos minoristas en lugar de depender únicamente de clientes institucionales.

Galaxy también está colocando sus acciones comunes de Clase A en la cadena en Solana en asociación con Superstate, creando acciones tokenizadas totalmente registradas por la SEC que se negocian y liquidan en una blockchain. Eso tiene menos que ver con las ganancias a corto plazo y más con demostrar los mercados de capital tokenizados, dándoles un estudio de caso en vivo para vender a emisores, fondos y bancos que quieran llevar otros valores a la cadena.

Galaxy sigue siendo una forma de alta beta para expresar una perspectiva alcista sobre las criptomonedas, con el comercio y la inversión principal como un gran factor de cambio, pero ofrece una forma más clara de jugar con el tema de la adopción más amplia que una sola moneda. Existe un riesgo regulatorio con el entorno político en evolución, un riesgo de ejecución significativo en torno a Helios, que entrega su economía de arrendamiento de IA planificada, y GalaxyOne ganando tracción real en un mercado de consumo competitivo.